陈明炜：美元筑底 黄金上行假象破灭

　　酣畅淋漓，黄金上周走势自2011年和2013年后再次完美的诠释了这个词语，跌幅达60多美金。市场普遍认为在上周之前黄金已开启牛市，需求不断增加，机构的增持等等，最终走势并不如市场所期待，黄金回到了1330一带的多空头寸的较量之地。

　　回顾之前分析，黄金的上行主要原因是美国在恶劣天气下呈现的糟糕数据，导致市场预期美联储的缩减购债计划将减缓。其实是低价格的黄金吸引了投资者的喜好，对实物需求增加，已亚洲区为代表。黄金的一路上行使机构开始了增持黄金。最后乌克兰紧张的局势引发市场高涨的避险情绪，黄金一举触及1390上方。从上述导致黄金上行的原因中，为何把美国作为最重要的原因，其实在2013年的黄金走势已给出了答案。2013年市场一直围绕美联储是否启动缩减购债计划，每一次的经济数据表现都增加了市场对该计划的预期，随着空头头寸的不断积攒，在塞浦路斯变卖黄金后引爆，最终黄金刷新了几年的记录低点。

　　黄金的几个属性中，避险属性是突发性的行情，不能维持黄金较长时间的走势，在经济学中价格反映在供需上面，从黄金的需求而言，并无有过大的增幅，但是较2013年有明显的增加，因此黄金价格在上行，但在需求中由于黄金的低价位而使市场对黄金的需求增加，这说明该需求量很快会达到饱和，因此一旦达到饱和，黄金上涨动能将会殆尽。黄金需求增加需要全球经济维稳，但这一点并不靠谱，这时黄金就只有抗通胀属性才能发挥作用。几大国家都强调其通胀率过低，那么将会采取货币调整的措施以实现通胀目标，而为了维持国家之前的贸易平衡，一旦有一个国家开始了扩大量化宽松的规模，多米诺骨牌效应将会启动，全球通胀时代将使黄金的抗通胀属性发挥，价格才能真正上行。

　　在上周美联储为期两天的货币政策会议中，内容基本上符合预期。其中比较重要的是确认了美国糟糕的经济数据是有恶劣天气所致，那么在随后的经济数据公布将恢复政策，市场也不再担忧美联储减缓缩减购债，而加息的讨论也只是预期。提前加息对于美国而言是吃力不讨好的事情，首先是通胀问题，其实是银行信贷问题，最后是几大经济体国家前的汇率问题等等，暂不作过多叙述。从美元走势上看，以企稳80.0构筑底部完成，上行之路或悄然开启，黄金仍需下行。

　　从黄金图形上显示，价格在下行通道中，上周已提及在1364做空至1325一带，现已完成走势。趋势线支撑在1325一带，通道下轨在1315。近期黄金还是以做空位置。在1332-1335一带做空，目标1320-1315，跌破中线持有。