修成才：2014年一季度，金银将稳步上行

　　中国马年春节过后，金银价格保持坚挺上行趋势，虽然美联储将每月实施的QE操作进一步缩减为650亿美元每月，并在中国马年春节期间造成短期内的欧美股市悲观下行，但对于贵金属金银市场而言，其所表现出来的负面影响却非常有限。由于市场对非美货币体系的稳定性存有忧虑(南美国家阿根挺的货币危机)，所以保值和避险情绪开始重新向贵金银市场大量转移，从而支撑金银价格在中国马年开年之后形成稳步上行趋势。

　　本周二晚，受美联储新任主席珍妮特耶伦在国会证词中，所传递出温和向好的货币调控举措的刺激，欧美股市延续了持续多日的大幅反弹。耶伦强调美国更为健康的就业环境，远比当前简单的临时失业率数据重要。因此美联储在货币政策实施上将继续以“控通胀和保就业又目标维持均衡”为标准，并积极配合和管理全球经济复苏的整体进程。这让全球资本市场获得信心，市场投资情绪乐观。金银的投资热情同样在短期内被充分释放，随后陷入持续反弹之后的橫盘整理状态。

　　美元在中国马年春节期间的短期疲弱对金银价格起到一定支撑作用，但从金银的技术图表走势形态上看，金银价格都有长达两个多月的反复筑底情形。这为2014年第一季度里金银价格保持坚挺并稳步上行的运行趋势，创造了良好的技术形态支撑。

　　本周二晚美联储主席珍妮特耶伦在她的国会证词中强调，美国逐渐改善的失业率数据，并不是美联储积极实施QE收紧操作的最主要参考依据，美联储更关注美国市场的就业质量和稳定性。因此，QE退出的步伐还将按照原定计划实施，并强调“即使在QE结束之后，高度宽松的货币政策依然是合适的”。可见，这为金银价格继续稳步上行提供了持续动力。

　　世界黄金协会(WGC)确认称生产1盎司黄金的全部生产成本为1200美元/盎司左右。中国黄金协会公布数据，2013年中国市场黄金消费1176.40吨，同比增长41.36%。这让市场对中国未来的金银消费需求继续保持高位更为乐观。国际金银价格也因此获得持续看涨的热情和信心。我们乐观的看待一季度的金银表现！

　　原油价格再度回到100美元整数关口，这与中国、日本、印度等新兴能源消费大国的需求持续增加有直接关系。虽然全球资本市场依然对2014年中国央行在流动性管控上还存在较大的松紧争议，但我们认为，中国市场M2的实际规模极大，只要能够理顺资金的流动渠道，适当提高基础货币在实际经济应用中的货币乘数，同时伴随着全球金融效率的恢复，2014年我们认为中国以及全球金融市场还会有更好表现，金银价格也将在这样的金融大好环境下，摆脱持续一年半时间的低迷运行趋势，重新回到稳步上行的资产价格回升轨道中来。