刘海霖：金价1250美元的重大关口沽压仍沉重

　　昨日回顾

　　现货金周二(1月14日)以1253.2美元/盎司开市，最高触及1255.4美元/盎司，最低下探至1242.0美元/盎司，收报1243.6美元/盎司，全日波幅13.4美元。日K线图显示，现货金周二收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货金价周二(1月14日)回落近1%，结束之前三日的涨势，因令人鼓舞的美国12月零售销售资料公布后美股上扬，并打压了投资者对黄金的避险买需。当天美国标普500指数上扬1%，收复了周一(1月13日)录得的跌势。之前美国商务部公布的数据显示，美国12月核心零售支出大增，显示去年底美国经济成长加速，且2014年成长有望进一步增强。金价当天早盘上升至近一个月高位，交易商称这是因中国投资人的实货需求强劲，但这一状况并未持久。一段时间以来，黄金与股市呈负关联性。而到目前为止，这一关系似乎还将持续下去。现货金当天回落0.8%，报每盎司1243.6美元。现货银下跌1.1%，报每盎司20.18美元。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周二(1月14日)纽约时段尾盘，美元指数小幅走高，交投于80.60上方。此前，在上周五美国劳工部发布了意外差于预期的12月份非农就业资料之后，美元指数连续两天走低，但这一局面在周二则出现了逆转。首先，美国当天发布的12月零售销售资料向好，使得投资者最为担心的状况并未真正出现。随后，两位即将在此后的今年历次联邦公开市场委员会(FOMC)会议上取得投票权的美联储官员又相继发表了措辞相对强硬的政策立场，表示美联储应该在此后加快缩减量化宽松措施(QE)购债力度的进度，这对于美元指数也是利好。

　　美国商务部周二(1月14日)公布的数据显示，美国12月零售销售及核心零售销售月率升幅均超预期，其中核心零售销售月率创2013年2月以来最大升幅。数据显示，美国12月零售销售月率上升0.2%，预期上升0.1%，前值修正为上升0.4%，初值上升0.7%。数据并显示，美国12月扣除汽车后的核心零售销售月率上升0.7%，创2013年2月以来(近一年)最大升幅，预期上升0.4%，前值修正为上升0.1%，初值上升0.4%。具体如下：

　　商务部周二(1月14日)公布，即便汽车/零部件销售录得逾一年来最大跌幅且11月零售销售从增长0.7%下修至增长0.4%，但美国12月零售销售较前月增长0.2%；12月扣除汽车的零售销售增长0.7%，为10个月来最大增幅。分析师Chris Rupkey表示， 12月零售销售攀升，意味着今年第一季增长动能持续。2014年的情况将好于当前。分析师此前预计，12月零售销售仅增长0.1%。2013年全年零售销售增长4.2%。12月扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的零售销售较前月增加0.7%，11月为增长0.2%。分析师此前预计仅增加0.3%。

　　这一核心零售销售资料与国内生产总值(GDP)中的消费支出分项资料联系最为紧密；而从核心零售销售增幅可以看出，第四季消费同比增幅较第三季的2%加快。

　　美国核心零售销售大幅增长，释放2014年增长加速信号，虽然上周五(1月10日)报告显示12月非农就业增长乏力，但基本被认为是受寒冷天气影响，此外分析师指出，其它数据表现良好说明经济正获得动能。分析师称，剔除天气因素后，如果我们对就业增长的根本趋势仍在改善的观点正确，那么2014年家庭支出将继续增长。该报告支持了我们的看法，即实质消费环比年率增幅达到4%，将帮助第四季GDP增长3.0%。

　　政府报告表明假期销售好于部分市场人士预期，尽管这是由于商家大力打折才实现的。全美零售商联合会(NRF)称，一项衡量假期销售的指标在11-12月期间较上年同期上升了3.8%，2012年同期为升3.5%；该指标剔除了汽车、汽油和饭馆就餐的支出。商务部另一份报告显示，不计汽车在内的零售库存11月上升了0.6%，10月则为上升0.3%。这进一步提振了第四季的经济成长预期。企业第三季大举补充库存，仓库已经满载。分析师此前预估企业需要卖出那些商品，而这可能拖累第四季的产出。现在看来部分库存的累积是有计划的。分析师说看来第四季GDP报告将不会显现出受到库存的拖累了，(库存增长)甚至有可能会温和提振经济成长，很难说此种库存投资的上升过度。

　　服装店销售上升1.8%提振上月整体销售，餐饮店销售创七年来最大增幅。在线商店销售亦增加。分析师表示，楼市复苏以及油价意外下降继续提振消费者支出。寒冷天气可能抑制了汽车销售。汽车经销商销售下降1.8%，为2012年10月以来最大降幅，11月为上升1.9%。家具、体育用品、建筑材料、园林设备和电器销售亦下降。劳工部另一份报告显示，12月进口价格意外持平，并未显示进口物价上升迹象。国内通胀继续趋于下行，物价压力不大意味着，即便美联储缩减购债规模，其仍可能维持近零利率一段时期。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，向好的零售销售资料状况，与此前发布春的非农就业资料糟糕的表现大相径庭。这似乎显示，美国今冬遭遇的异常寒冷天气状况虽然对部分领域的就业环境造成重创，却未伤及该国民众的假日消费热情。而每年年底之际的消费市场状况是美国经济环境的直接晴雨表之一，因而12月份的零售数据数据相比而言就有了更为重要的指向意义。而该资料也确实起到了在非农就业资料差劲之后稳定市场军心的作用。受此影响，美国股市在周二大幅反弹，基本收复了周一的跌幅。而国际金价则自高位回落。当天，美国零售业联合会(NRF)亦表示，美国零售销售在2013年节假日期间温和上升3.8%至6010.9亿美元，基本符合其预期。该机构认为，严峻的冬季天气并未抑制12月份的零售销售活动，因商铺充分利用了重磅促销活动和最后关头的减价措施。此外，非实体店假日销售(意指在线销售和电子商务销售)上升9.3%至957亿美元，显示民众消费方式的改变也使得天气状况对消费活动的抑制作用不再如以往那么明显。

　　另外，其他领域的一些资料状况也在不同程度上支持了美国经济增长前景偏向乐观的藉一预期，美国商务部(DOC)当天公布的数据显示，美国11月商业库存月率上升0.4%，升幅好于市场先前所预期的0.3%，表明库存领域会支持美国经济在2013年第四季度的增长。同日全美独立企业联盟(NFIB)发布的数据显示，美国12月NFIB小企业信心指数自11月的92.5上升至93.9，企业对未来的业务情况和盈利能力变得更加乐观。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，除了经济资料之外，美国方面当天最令人关注的事件是美联储两位重量级官员的讲话。费城联储主席费舍尔和达拉斯联储主席费舍尔当天不约而同地就在此后缩减月度量化宽松措施购债前景的做法发表了偏向强硬的看法，这也对市场走势基调产生了相当的影响。费城联储主席普罗索(Charles Plosser)预计，美国经济增速可能会在2014年扩大，失业率可能会进一步回落至6.2%，而通胀率则可能会升向2.0%这一通胀目标。他个人因而倾向于较原定计划提前结束量化宽松(QE)政策，并乐于见到美联储已经在启动缩减购债计划上迈出了第一步。

　　普罗索同时对12月非农就业人口增速骤然缩水轻描淡写，并对美联储其他同僚在劳动人口大幅退出就业大军所发出的顾虑漠不关心。知识认为，在2014年，美国经济基础相比之前数年将更加稳健，失业率相比2013年年底可能最多会回落0.5个百分点。普罗索重申，当前处于1.0%这一低位的通胀率将升向美联储2.0%的通胀目标，国内生产总值(GDP)增速可能会达到3.0%。针对美国就业参与率在12月份降至逾30年低点，普罗索表示，就业参与率回落很可能受人口结构的影响。而他同时预计，商业投资可能会在2014年回升。

　　此后，达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)表示，美联储(FED)应当尽快缩减其量化宽松(QE)政策，哪怕这样的行动会导致股市价格大幅下跌，因为相对更大的债券购买规模会招致通胀风险，并最终退出超宽松货币政策变得更加艰难。费舍尔指出，他乐于见到美联储已经在2013年12月议息会议上决定开始将月度QE政策缩减100亿美元至750亿美元，但他更倾向于一开始就将月度购债速度大幅缩减200亿美元至650亿美元，以便更快地彻底结束这一宽松政策。他强调，QE政策的效果并不显著，却将全美置于通胀险境之中，而这也是他自一开始就反对实施QE的首要原因。

　　在美国此前发布的非农就业资料意外不佳的情况下，美联储官员却仍对QE的缩减前景充满信心，这也使得投资者开始重新对美元指数走势前景予以看好。尤其值得一提的是，上述两位官员都将在今年的FOMC会议上获得投票权，这意味着FOMC内部鹰派和鸽派的势力消长状况或发生戏剧性的变化，这也可能会令QE的退出进程被执行得比各界此前的预期更为坚决。而接下来，美联储将在当地时间周三(北京时间周四凌晨3点)公布最新一期褐皮书报告，尽管该报告按以往惯例不会对行情产生太大推动，但仍值得投资者加以留意。

　　美国联邦储备银行(FED)每6至8周公布经济现况摘要，公布时间约在联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议前2周，一年公布八次。该报告包含12地区FED分行所提出的地区经济情况摘要与全国经济情况摘要。目前，各分行轮流将地区报告汇总成全美经济情况摘要。由于上周五发布的美国12月非农就业报告意外疲软，再度引发了市场对美国经济前景的担忧，因此此次褐皮书报告的重要性可能将会有所增强，市场人士将迫切从中寻求美联储对全美经济运行状况的评估。

　　若褐皮书报告对经济评估乐观，那么美联储1月继续缩减QE无疑将是顺理成章之事。而若褐皮书中对经济前景流露更多担忧，则1月决议美联储内部对于缩减QE的探讨很可能引发更多争论。值得一提的是，美国商务部(Commerce Department)周二公布的数据显示，12月份零售额增长0.2%，不包括汽车销售增长0.7%。尽管前几个月的总体零售额被温和向下修正，但还是显示第四季度需求增长，而且其他迹象也显示经济正在走强。有人认为上周五疲软的12月份就业资料并不意味着美国经济低迷，隔夜的零售额数据正好为该观点提供了支撑。

　　目前看来，投资者预计如果经济复苏继续增强，美国联邦储备委员会(Fed)将进一步缩减购债。由于零售额数据好于预期，市场继续期待今年美国经济加快增长。而今晚除了美联储褐皮书报告，一些美联储官员仍将轮流登台唱戏。北京时间周四01:50，芝加哥联储主席埃文斯将在Corridor经济预测午餐会上发表讲话。而在此后的6:20，亚特兰大联储主席洛克哈特也将在CFA Society of Atlanta就经济和货币政策发表讲话。与隔夜立场偏向鹰派的普罗索和费舍尔相比，埃文斯可谓不折不扣的鸽派官员，洛克哈特的立场则似乎同样略偏鹰派。他们对于最新非农的看法如何，对于美联储1月决议又持何态度，值得投资者继续留意。

　　图表分析

　　周线方面，在经历了三周的连续性升幅后，周线的布尔带区间打开，上周五也终于走出了一波相对较强势的信号，并且一度贯穿了日线的布尔带中轨，以及下行通道位1232强劲压力位，后市若能有效的站稳1250，那么后市的反弹要将更为明显或将试探1275关键点位。日线同样在经历了前期的连续性小升幅后，终于稍见些获利沽盘，日线未确认突破长期制约的MA10日均线，均线死叉粘合转拐头向上发散，K线大阳柱贯穿BOLL中轨1232一线，灵动指标以及MACD金叉放量发散，技术形态有区间盘整转向多头但还未明朗，短期上方强压依旧为前期联排底部支撑1250，该位置站稳MACD金叉才能有效撕开张口，从而扩大涨势，目前日线的支撑是在1238及1232。四小时方面，四小时目前的阻力位较为明显的是1245，支撑是在1240。

　　今日支持位：1232，1224；

　　今日阻力位：1245，1250。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周二(1月14日)回落近1%，结束之前三日的涨势，因令人鼓舞的美国12月零售销售资料公布后美股上扬，并打压了投资者对黄金的避险买需。当天美国标普500指数上扬1%，收复了周一(1月13日)录得的跌势。之前美国商务部公布的数据显示，美国12月核心零售支出大增，显示去年底美国经济成长加速，且2014年成长有望进一步增强。金价当天早盘上升至近一个月高位，交易商称这是因中国投资人的实货需求强劲，但这一状况并未持久。一段时间以来，黄金与股市呈负关联性。而到目前为止，这一关系似乎还将持续下去。现货金当天回落0.8%，报每盎司1243.6美元。现货银下跌1.1%，报每盎司20.18美元。

　　美联储(Fed)将继续缩减量化宽松，同时因为中国新年之前有一些买需，空头回补会源源不断的流入。但是市场对黄金的偏爱仍然是浮躁并且短暂的。黄金价格1250美元/盎司关口久攻不下，有效突围步履蹒跚，黄金市场现在面临最大问题是上行驱动不给力，下方虽有实物金因素支撑，但始终没有事件有效推动黄金价格走高。今日资料关注：美国1月纽约联储制造业指数、美国12月PPI。其中，纽约联储制造业PMI有望大幅改善，整体来看日内缺乏重磅数据。美联储将在当地时间周三(北京时间周四凌晨3点)公布最新一期褐皮书报告，尽管该报告按以往惯例不会对行情产生太大推动，但仍值得投资者加以留意。市场将继续关注美联储相关成员的表态，周四凌晨01:50芝加哥联储主席埃文斯在Corridor经济预测午餐会上发表讲话，可能会影响周三纽约时段的行情。

　　今天波幅预计为1220美元/盎司－1250美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1250(美元)做空，止赚设在1230(美元)；如金价再上调至1260(美元)再加第二注，止赚设在1240(美元)，止损设在1270(美元)。

　　计划二：第一注在1220(美元)做多，止赚设在1240(美元)；如金价再下调至1210(美元)再加第二注，止赚设在1230(美元)，止损设在1200(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖