刘海霖：避险资金令金价录得三连阳，谨防获利回吐

　　昨日回顾

　　现货金周一(1月13日)以1247.6美元/盎司开市，比上周收报价1245.0美元/盎司高开2.6美元，最高触及1254.8美元/盎司，最低下探至1243.8美元/盎司，收报1253.2美元/盎司，全日波幅11美元。日K线图显示，现货金周一收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际现货金价周一(1月13日)升至一个月高位，原因在于当天美国股市大幅下跌，引发了避险买盘，同时，上周美国发布的非农就业资料不佳的状况也继续激起市场的避险情绪，并进而诱发的黄金涨势。黄金价格当天连涨第三日，在美国工业股普跌拖累标普500指数下跌近1%后，黄金的升势加速。分析师表示，黄金在本年迄今录得的4%涨幅，在很大程度上是受到2014年初股市下跌所支撑。同时，投资者将资金从股市转至金市的状况是近期金价持续走强的主因，但此后，黄金的涨势迟早将会减退，因全球经济前景的持续改善前景仍未发生变化。现货金上扬0.6%，报每盎司1253.2美元，稍早升至一个月高位1254.8美元。

　　周一(1月13日)纽约时段尾盘，美元指数小幅承压，下跌至80.50一线。当天全球市场消息面背景相当清淡，没有太多的重要经济指标发布。而市场投资者也因而有时间对上周五(1月10日)美国劳工部发布的12月份非农就业数据进行进一步的解读。而在之前发布的美国非农就业人数增幅状况相当不尽如人意，增幅仅为7.4万，并几乎是创出了自2011年初以来的近三年新低。在周一没有其他消息面状况分散投资者注意力的状况下，这一资料也遭到了市场的进一步解读。而许多投资者国更是担心，美国上月经济就业糟糕的状况可能意味着美国经济的基本面状况不如此前预想的那么强势，并且美联储在此后也可能因此而选择 一停二看 的方针。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，在上述市场心理状况影响下，美元指数在进而纽约时段后再度承压，美国股市也一并走低，与此同时，美国国债、黄金以及避险货币则再度受到热捧。不过，当天市场的波动状况仍属温和，因许多投资者仍认定美国12月非农就业资料是因为遭受了罕见的奇寒天气影响，而非是经济基本面状况真的恶化，而美联储的政策举措也可能要在此后有更多经济数据进一步透露了经济基本面详情之后才会作出真正的调整。针对美国的非农就业资料，各家机构目前仍然议论纷纷。策略师此前曾表示，美国12月非农就业人口仅增7.4万，同时已经有些迹象表明美国就业市场增长缓慢，但是就业增速放缓的状况仍不太可能让美联储终止于今年结束量化宽松(QE)的计划。

　　但另有机构则持有相反的看法，称糟糕的就业数据状况或许意味着美联储有可能在此后暂时放缓缩减量化宽松购债措施的步伐。不过，有非农就业这一项数据可能还不足以令美联储既定的QE缩减进程被彻底打乱，因而按当前的状况，美联储仍会在此后的每次会议上都把月度购债规模减小100亿美元，从而在12月份的年内最后一次会议上宣布彻底结束这项宽松措施。而一旦此后有更多的负面数据消息得到发布，那么美联储的政策前景就必然会出现新变量。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，针对美国就业人数增幅滞缓而失业率却意外大幅走低的状况，当前美国失业率下降只是由劳动参与率下降而引发的，因而，这料定只是一次性的暂时状况。鉴于当前新增就业人数增幅滞缓，若此后就业参与率出现回升，失业率也就将快速走高。因此，当前失业率快速下降的状况并不能被作为就业市场基本面状况向好的左证。但因为非农就业人数的修正值和原值之间每月会相差4至5万，毫无一致性。也不相信非农就业资料会影响美国联邦公开市场委员会(FOMC)的政策方向。而我们可以更多地关注由ADP研究机构发布的私人部门新增就业数据，因这一数据是来源于现实。更并不相信非农就业资料会影响美国联邦公开市场委员会(FOMC)的政策方向。预计美联储(Fed)会按兵不动，也不会调整前瞻指引。

　　另外美国亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)周一当天(1月13日)非常谨慎地认可进一步缩减量化宽松(QE)政策，并警告称，美国就业市场尚未恢复，该国经济中存在的偏低通胀率的确令人忧心忡忡。洛克哈特在为亚特兰大扶轮社(Rotary Club)一次演说准备的讲稿中表明了上述立场，称尽管他预计美国经济增速会在2014年回升，且通胀率也会逐步上升，但 非常宽松的 货币政策仍然是适宜之举。立场偏中性(介于主张放宽货币政策与主张收紧货币政策之间)的洛克哈特指出，如果一切一如预期，从 QE时代 向 后QE时代 过渡会存在一个政策转换期，但美国就业形势和通胀状况中都存在令人顾虑重重的因素。

　　美国国内生产总值(GDP)增速可能会在2014年介于2.5-3.0%，较2013年的增速可能会出现一定程度的扩张；若果真如此，我将在2014年后期支持在缩减QE政策上采取类似的措施。上周五(1月10日)公布的数据显示，美国2013年12月非农就业人口增速骤降至7.4万，同期失业率也意外回落0.3个百分点至6.7%，令各方大跌眼镜。洛克哈特就此表示，美国就业市场所获得的改善程度可能并不像失业率所给出的指示那样明显，失业率回落速度恐怕夸大了就业市场的改善程度。洛克哈特认为，美国就业市场出现高水平的劳动力流失问题，并且薪资增速异常疲软，就业市场上仍然存在 巨大的就业缺口 ，而这能够通过美联储宽松政策得以解决。

　　美国通胀率似乎 与近期的美国经济增长动能脱节 ，通胀率持续偏低可能会给经济活动构成威胁。此前，鉴于美国就业增速和经济复苏均得到明显改善，美国联邦公开市场委员会(FOMC)已于2013年12月议息会议上决定，在2014年1月将每月850亿美元QE计划缩减100亿美元，同时暗示称，实施超低利率政策所持续的时间可能会超乎之前预期。这就意味着，美联储规模仍然庞大的刺激政策将支持就业和经济增长。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，美国联邦公开市场委员会(FOMC)已经在12月结束的货币政策会议上宣布，将每个月850亿美元量化宽松(QE)政策缩减100亿美元，但同时暗示称，超低利率政策所维持的时间可能超乎之前预期，即使在失业率降至6.5%下方的一段时间里，仍有可能维持0-0.25%的超低利率。即将于1月31日因任期届满而卸任的美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)已经在12月议息会议之后举行的新闻发布会上暗示，美联储将在2014年就继续缩减购债计划采取类似的审慎措施。市场目前倾向于认为，美联储可能会在2014年的每次政策会议一次宣布将QE政策缩减100亿美元。美联储年内首次货币政策会议定于1月28-29日举行。而在2014年，美联储按计划会举行八次货币政策会议。

　　而在美国非农就业资料发布后总体偏向谨慎的市场情绪也对带有避险性质的货币起到了提振作用，使得贵金属价格当天止跌上扬。后市而言，在黄金均价高于当前水平的情况下，2014年的黄金市场表现恐怕会不温不火，一方面，由于西方世界抛售黄金资产的缘故，2014年上半年的市场需求恐怕会比较疲软，而在下半年，由于亚洲购买需求不断增加的缘故，黄金价格届时可能会得到强化。目前市场可能正好处于转变之中，黄金市场的大部分负面消息已经被消化，当前水平下的投资者情绪似乎并不稳定；与此同时，在(布伦特)原油价格高于100美元/桶的情况下，黄金价格可能有望上涨至接近1600美元/盎司的水平，但这可能要到2015年才会实现。

　　虽然黄金在进入2014年开局良好，但有几大因素将影响2014年贵金属市场。关于美联储(Fed)货币政策，市场最为关注的仍然是美联储政策制定者们将以多快的速度缩减宽松政策，然后是美联储会在什么时候开始提升利率。同时，中国方面的黄金需求再次受到世界瞩目，尽管其对2014年中国的黄金需求持谨慎态度，因为2014年中国的黄金需求可能追不上2013年，此前中国黄金买需爆炸式增长，但此后黄金价格再度出现下滑。另外，政府行动同样值得关注，尤其是印度政府为了贸易帐赤字而对黄金进口采取何种限制措施。同时，新年伊始，大宗商品指数的资产组合调整将在短期内为黄金白银提供一定支撑。

　　在黄金隔夜冲破1250美元/盎司的压制之后，当前需要进一步观察持稳情况，而且获利盘也有可能在此活跃，并对黄金再度进行打压。看空黄金市场的投资者们认为，美国就业资料若要持续性地支持黄金价格的上行趋势，只有12月份的就业资料欠佳恐怕还显得不够。巴克莱资本(Barclays Capital)分析师团队在一份报告中表示，该行认为会发生持久性改变，包括连续出现通胀信号，或者推迟加息，从而改变其疲软不堪的前景；该行已经将2014年黄金价格预期下修至1205美元/盎司，并预计会在2014年测试1050美元/盎司的低点。与此同时，本周(1月18日当周)将公布一些列经济数据，届时，黄金价格可能会震动。

　　根据中国黄金协会周一(1月13日)公布数据显示，2013年11月全国生产黄金44.487吨。数据同时显示，截止2013年11月，共累计完成生产392.141吨。与去年同期相比，黄金产量增加25.681吨，同比增长7.01%。其中，黄金矿产金完成321.115吨，比去年同期增长4.08%；有色副产金完成71.026吨，比去年同期增长22.59%。

　　图表分析

　　周线方面，在经历了三周的连续性升幅后，周线的布尔带区间打开，上周五也终于走出了一波相对较强势的信号，并且一度贯穿了日线的布尔带中轨，以及下行通道位1232强劲压力位，后市若能有效的站稳1265，那么后市的反弹要将更为明显或将试探1275和1285关键点位。日线同样在经历了前期的连续性小升幅后，走出雾霾区间，并拾级而上。日线确认突破长期制约的MA10日均线，均线死叉粘合转拐头向上发散，K线大阳柱贯穿BOLL中轨1232一线，灵动指标以及MACD金叉放量发散，技术形态有区间盘整转向多头，短期上方强压依旧为前期联排底部支撑1265，该位置站稳MACD金叉才能有效撕开张口，从而扩大涨势，目前日线的支撑是在1245及1238。四小时方面，四小时目前的阻力位较为明显的是1255，支撑是在1247。

　　今日支持位：1245，1232；

　　今日阻力位：1265，1275。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周一(1月13日)升至一个月高位，原因在于当天美国股市大幅下跌，引发了避险买盘，同时，上周美国发布的非农就业资料不佳的状况也继续激起市场的避险情绪，并进而诱发的黄金涨势。黄金价格当天连涨第三日，在美国工业股普跌拖累标普500指数下跌近1%后，黄金的升势加速。分析师表示，黄金在本年迄今录得的4%涨幅，在很大程度上是受到2014年初股市下跌所支撑。同时，投资者将资金从股市转至金市的状况是近期金价持续走强的主因，但此后，黄金的涨势迟早将会减退，因全球经济前景的持续改善前景仍未发生变化。现货金上扬0.6%，报每盎司1253.2美元，稍早升至一个月高位1254.8美元。

　　在黄金隔夜冲破1250美元/盎司的压制之后，当前需要进一步观察持稳情况，而且获利盘也有可能在此活跃，并对黄金再度进行打压。美联储将在2014年就继续缩减购债计划采取类似的审慎措施。市场目前倾向于认为，美联储可能会在2014年的每次政策会议一次宣布将QE政策缩减100亿美元。值得一提的是，美联储年内首次货币政策会议定于1月28至29日举行。而在2014年，美联储按计划会举行八次货币政策会议。周二日内出炉的经济资料较昨日有所增加，包括：日本11月经常帐、法国11月经常帐、英法12月PPI、英国12月CPI及零售物价指数、欧元区11月工业产出、美国12月零售销售。其中美国12月零售销售将最受关注，若日内资料再度令市场失望，将强化市场对美联储放慢削减QE步伐的预期。

　　今天波幅预计为1240美元/盎司－1265美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1265(美元)做空，止赚设在1245(美元)；如金价再上调至1275(美元)再加第二注，止赚设在1255(美元)，止损设在1285(美元)。

　　计划二：第一注在1240(美元)做多，止赚设在1255(美元)；如金价再下调至1230(美元)再加第二注，止赚设在1245(美元)，止损设在1220(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖

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