破冰点金：01月14日黄金分析及操作

　　周一最高1254.8,最低1243.7,收盘1254.7,ETF抢仓量不变793.12吨，为2009年1月来最低水平，距最高纪录减少近518吨黄金，黄金ETF持仓跌至3年来的水平区域，因2013年黄金录得逾30年来最差年度表现。黄金亚盘在1248-1252间窄幅震荡,欧盘黄金逐步震荡回落至1246附近,美盘黄金震荡上扬至1254.80一个月来高位。

　　据香港统计局周一公布的数据显示，2013年11月中国大陆从香港净进口的黄金规模环比骤降53%，至61公吨的9个月来低位，但同比上升133%。美国财政部周一公布的数据显示，美国政府在12月录得预算盈余532亿美元，较市场预期的440亿美元大幅上扬。

　　亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)周一表示，他对进一步缩减购债规模持谨慎支持态度，但是他警告称劳动力市场并未完全好转，并且经济中有一些通缩的迹象。美国劳工部(DOL)周五(1月10日)公布的数据显示，美国12月非农就业人数增长7.4万人，远低于预期的增长19.6万人；11月非农就业人数上修至增长24.1万人。美国12月份失业率6.7%，好于预期的7.0%。

　　据中国黄金协会(China Gold Association)周一(1月13日)公布的数据显示，2013年前11个月中国黄金产量共计392.141公吨，同比增加7.01%。中国是现今全球的头号产金国。其他数据显示，2013年11月中国黄金产量共计44.48公吨，此前10月39.844公吨。此前外媒公布的一份行业报告显示，2013年中国可能已经超越了意大利和法国，成为全球第三大黄金储备国。该报告内显示，2013年中国的黄金储备可能达到约2710公吨，远高于中国最后一次在2009年4月份报告的1054吨。根据世界黄金协会(WCG)提供的数据显示，意大利黄金储备为2451.8吨，法国为2435.4吨。而美国黄金储备最多，为8133.5吨。

　　据香港统计局周一(1月13日)公布的数据显示，2013年11月中国大陆从香港净进口的黄金规模环比骤降53%，至61公吨的9个月来低位，但同比上升133%。世界黄金协会(WGC)此前表示，2013年中国已超过印度，成为全球头号黄金消费国。周一印度国内的黄金溢价日内已从上周130美元/盎司的高位回落至120美元/盎司附近。而上海黄金交易所99金黄金溢价也从上周五的18美元/盎司下跌到15美元/盎司。上周由于新年中国市场黄金销售强劲，但目前已经有所放缓。

　　据俄罗斯央行(Bank of Russia)周一(1月13日)公布的数据显示，2013年12月27日当周该国国际储备价值共计5116亿美元，较去年年初的5374亿美元下滑近5%。数据还显示，2013年俄罗斯国际储备总值一直持续波动，并在8月触及5039亿美元的年度低位，这主要是因为该国去年开始增加黄金储备，但国际金价却持续下跌所致。2013年金价下滑近29%，并录得30多年来最大年度跌幅。不过，正是因为去年金价的大跌，俄罗斯央行在这一年中增持了不少黄金储备。据世界黄金协会(WGC)最新公布的数据显示，2013年俄罗斯央行共增持57.3公吨黄金储备，截至目前黄金储备共计1015.1公吨，仅占其总储备约7.9%。据统计，俄罗斯是2013年第二大黄金储备购买国，而土耳其以146.7公吨的年购买量位列榜首。不过，过去几年俄罗斯的年度黄金储备购买规模一直减少。数据显示2010年该国共买入139.7公吨黄金，2011年买入94.3公吨，而2012年则为78.4公吨。

　　瑞银集团(UBS)周一(1月13日)公布的报告内容显示，短期黄金有上涨至1300美元/盎司的潜力，但策略上更偏向于逢高做空。瑞银表示，“尽管上周五(1月10日)公布的美国12月非农数据远逊于预期，但黄金对此反应并不强烈，可能是因为投资者在经历金价2013年大跌后不确信未来是否还会反弹。不过，短期我们认为金价将有望上涨至一个相对的高位。瑞银分析师指出，当前投资者最大的困惑是无法确定金价是否正被“低估”，因为他们原本认为12月非农应当好于市场的预期，并鼓舞美联储进一步缩减QE以及在2015年前升息，然而事实却令他们陷入深思。瑞银强调，“毫无疑问，在12月糟糕非农的提振下，短期金价有能力上探1300美元关口。但可惜的是，一旦下次非农数据排除了寒冷天气的影响并重新走上正轨后，金价必定会再度下滑。因此建议投资者利用之后上涨的机会逢高做空。”

　　Fortuna Silver矿业公司周一(1月13日)在年度产量报告中指出，2013年旗下位于分别位于墨西哥及秘鲁的San Jose以及Caylloma矿山共产出460万盎司白银，同比增长16%；同时黄金产量共计21242盎司，环比增3%，但同比下滑10%。该公司首席执行官Jorge Ganoza称，“预计2014年San Jose矿山将因平台扩建而增加30%的产量。另外，由于运营成本以及资本支出的削减，预计今年白银的总维持成本将下滑19%，至17.14美元/盎司。”此外，该公司称，本次黄金产量的下滑主要是因为当地矿脉资源模型的变化，导致开采的矿石品质不一。

　　高盛商品团队研究主管Jeffrey Currie周一称，“预计2014年末金价将跌至1050美元/盎司，但不会出现去年那样的大跌，更偏向于缓慢下跌，因投资者对美国经济重拾信心会刺激美联储进一步缩减QE。”美银美林(BofA Merrill)周一(1月13日)公布报告称，建议投资者在1251/1270区域做空黄金，并称“金价将在该区域测试下行趋势线，并最终延续跌势。在下破6月低点1180水平后，将打开指向长期进一步关键支撑1127/1087区域的空间。”海外知名资产管理机构Tocqueville的组合投资经理、高级经理John Hathaway也在最新的黄金投资策略中提醒道，“尽管在2013年中黄金和黄金股承压，但我们相信，这2者的基本面依旧强劲。残酷的回调已经令市场对黄金信心丧失，但我们的经验告诉我们，在这种情况下，投资回报将会上升。我们建议投资者择机加仓。”

　　周二关注重点

　　英国12月核心零售物价指数

　　英国12月核心消费者物价指数

　　英国12月季调后核心生产者输出物价指数

　　英国12月零售物价指数

　　英国12月未季调核心生产者输出物价指数

　　英国12月未季调核心生产者输入物价指数

　　英国12月未季调生产者输出物价指数

　　英国12月未季调生产者输入物价指数

　　英国12月消费者物价指数

　　美国12月核心零售销售

　　美国12月零售销售

　　维也纳 2014年中欧及东欧论坛(至15日)

　　亚特兰大美国亚特兰大联储主席洛克哈特在亚特兰大扶轮社，就经济前景发表讲话

　　美国非农数据对外汇市场、黄金市场的影响举足轻重，每到非农数据之夜，常有精彩好戏上演。这一次非农日来临之前，市场本对非农数据有乐观预期。但结果却是让人大跌眼镜，美国去年12月非农就业人口仅增加7.4万人，大大低于预期的增加19.7万人；失业率倒是降到了6.7%，低于预期的7%。但这是在劳动参与率进一步由63%降到62.8%基础上实现的。也就是说，并不是由于总体就业增加了，而是由于工作难找，一些人放弃了寻找工作的努力而导致失业率下降。这显然不能真实反映劳动力市场的复苏程度。这次非农数据如此不尽如人意，尽管可能与美国遭遇几十年难遇的严寒而影响了就业情况以及统计口径等方面的因素有关，但美国经济复苏之路仍会充满波折却是不争的事实。另外，由于劳动参与率降低，美联储原设定的6.5%的失业率为调整利率门槛很可能面临修正。假设未来一两个月非农数据仍改善不大，而失业率却已降到6.5%，那么此时美联储会选择加息吗？显然，在美国经济复苏之路仍充满反复、就业状况仍不理想、而通胀率又很低的背景下，美联储贸然加息是不可想象的。

　　美联储货币政策转向的预期长期以来一直是重压金价的首要因素，而联储的货币政策制定以及转向一直以强劲的经济数据作为主要参考。在过去两年的金价下行过程中，就业市场数据持续不断的起到了催化剂的作用，但时至今日或许应开始反思美国的经济复苏是否真的已经进入了一个确定性的轨道？失业率与通胀率一直是经济运行情况的两个重要方面的侧写，而对于通胀率和失业率的调节也一直难以保持最佳的平衡状态。美联储一直以稳定经济增长，控制通胀以及促进就业作为货币政策目标，而在2013年的最后几个月，随着失业率的下滑以及非农就业人数的增长，美联储似乎正在有效履行其职责。但根据菲利普斯曲线方程，仍应注意到预期通胀率并未出现有效的上行，而这意味着失业率的下降并非来自于总需求的有效扩张，可以预计自去年开始的失业率短暂下行势必将在今年遭遇反复。

　　量化宽松货币政策是否真正提高了总需求而压低了失业率尚待时间来证明，但就中短期数据来看，就业市场仍处于相当不稳定的状态，2013年12月份非农人数增加了7.4万人，而失业率下降至6.7%，而失业率下行的主要原因来自于劳动参与率创下了35年来的新低。同时，美国通胀率并未回升至2%的预期水平，就业与通胀率情况表明在短期的货币政策调节方面，美联储的量化宽松货币政策不是万能良药。既然量化宽松货币政策短期没有拉动总需求曲线，美国的低通胀率就不能稳定促使失业率向自然失业率的回归，这也是本次非农数据差于预期的主要原因之一。

　　就当前情况看来，美国经济运行与联储货币政策的相关程度不高，其正在按照经济规律本身既有的模式运作。基于上述的情况分析就可以得出一个较为自然的结论，联储的长期低利率政策还没有足够抵消掉预期通胀的下行惯性，而预期通胀率的下行又进一步促使实际利率维持在相对高位，这也就使得就业市场以及实体经济的复苏基础并不稳固。同时，由于伯南克以及耶伦奉行高度适应性的货币政策，在实际利率并未实现有效走低的前提下，联储未来削减购债规模的速度势必不会与失真的就业率过度紧密挂钩，至于升息预期更是遥遥无期，在上述情况下黄金在过去一年的跌幅就显得过度悲观，这一现象在2014年将催生金价走势的反转效应。

　　美国以及全球经济的不确定性风险依然较高，而权益类市场在实际利率并未有效下行的背景下的巨大升幅将遭到修正，资金在权益类市场中的大量获利了结无疑会使得贵金属市场的资金流量再次充沛，这为贵金属市场的中期反弹提供了基础。考虑到亚洲国家在过去两年中的大量黄金买入，以及中国对于黄金几近无止境的需求，在春节前后金价很可能迎来一轮较为快速的上涨。行为学角度上，1300美元是重要的心理关口，一旦金价上破该位置则将形成投资者的从众心理共振，届时大量买盘推动价格上扬会强化黄金反弹的心理预期，从而将黄金的短期反弹演化为中期反弹。

　　1月9日公布的12月FOMC会议纪要符合市场预期。纪要显示：联储委员注意到购债计划的效应在减小；许多委员赞成小幅缩减QE；绝大多数委员认为2014年下半年结束购债计划比较合理，对劳动力市场的改善表示更有信心；委员们最担心的是，QE给金融系统稳定性带来风险。美联储决定，从2014年1月开始每月减少购买100亿美元债券，但刚公布的非农就业疲软，美联储可能推迟削减购债。

　　令人意外的是，美联储官员近期对美国经济的前景均相当看好，美联储似乎并没有对此数据感到乐观。美国里奇蒙联储主席莱克(Lacker)在非农数据后称，就业市场显现“实质性改善”，最新的就业数据显示失业率大幅回落，失业情况大大好转。莱克并表示，预期未来美联储利率决议时将考虑进一步缩减资产购买力度。尽管在本周美联储的会议纪要中显示，大多数委员希望在首次缩减量化宽松政策时“谨慎行事”，采用“审慎的步伐”。

　　美国劳动统计局周五稍早公布的数据显示，该国12月非农就业人口意外仅小增7.4万，远不及预期增加19.6万;失业率则降至2008年10月以来最低的6.7%;12月劳动力参与率62.8%，前值63.0%。劳工部表示，失业率下滑主要是因为人们离开劳动力大军。美国就业数据欠佳，使得人们对美国经济复苏的强劲程度产生疑问，并担心美联储(FED)会在未来以多快的速度进一步缩减其月度资产购买计划。

　　美国美联储在2013年12月终于为退出宽松做出了决定，虽然每个月降 100亿美元有象征性的嫌疑，但是至少发轫于2008年的金融危机之后的宽松政策终于走到了终点。在2014年的第一个月美国能否如何展开再度退出宽松缩减100亿美引发了市场的关注，无疑对这种关注提供最佳参考的将 是上周五美国公布的非农就业数据的影响。不过意外疲软的非农打乱了市场的节奏，或许弥漫美国的大风雪降低的就业，总之最后的数据时，美国去年12月非农就业人数增长7.4万人，远低于预期的增长19.6万人，创 2011年1月以来最小增幅，11月非农就业人数上修至增长24.1万人;美国 12月份失业率6.7%，好于预期的7.0%。

　　美国非农就业数据的不理想和失业率的降低将是联储考虑是否在1月份 再度缩减的重要参考，既然如此叶轮是否能够再度降低宽松数据将是市场观察的终点，不过这将无关美元指数的走势，美指迄今依然在80点附近整 理，对于美元的看法还是坚持看反弹上涨为主，支持位置参考80点附近，阻力81.5附近。这将对今年第一季度的黄金走势造成较大的支持。

　　在美联储做出了缩减宽松遭遇本月公布的非农数据袭击之后，后续是 否继续缩减将影响众多品种的走势，不过对于欧洲和英国两大央行而言，市场远没有美国这般复杂。虽说欧洲也遭遇极寒天气倒是至少比北美的温 暖很多，在金融市场上这种温暖也同样存在。欧洲央行上周公布议息决议维持不变，但是德拉基行长发表了加强前瞻性指引的讲话导致欧元大幅下 跌，怎么个前瞻性即将维持宽松的政策立场，除了利率将在一段时间维持在记录低位或更低的水平外，还预期通胀将在较长的时间保持在低水平。 这些表态除了打压欧元的汇价外似乎也忽略了欧洲陆续好转的经济数据的影响，不过，对于金银而言这远比美联储的缩减带来更大的支持。

　　偏宽松派耶伦已确定为美联储下一任主席，将于2月1日起继任。现年67岁的耶伦将是美联储百年历史上的首位女性主席。专家分析认为，尽管耶伦比现任主席伯南克有更宽松的倾向，但美联储的退市大趋势已开始，预计节奏可能放慢，但不会改变方向。耶伦将面临如何处理三轮宽松留下4万亿美元的资产负债表、美元利率上升以及以何种节奏退出QE的挑战。自9月提名以来，市场对耶伦上任的预期已被充分消化了，因此市场反应并不大，尽管耶伦个人更偏向宽松，但美联储是集体决策，美国经济形势是确定退市的关键。预计在耶伦主导之下，退市的大方向不会改变，但步伐可能会放慢。

　　当美联储现任副主席耶伦(JanetYellen)还在旧金山联储供职的时候，威廉姆斯就是她的研究总监。威廉姆斯周二重申美联储主席伯南克(BenS.Bernanke)对美国经济复苏的乐观评估，称相比2013年的表现，美国实际国内生产总值(GDP)增速可能会在2014年扩大0.5个百分点至3.0%左右，这得益于住房市场的持续性复苏。威廉姆斯认为，美国通胀率可能已经最终触底，料将在未来数年转而升向2%。威廉姆斯指出，尽管华盛顿方面已经就预算问题达成一致，使得不确定性正在降低，但不可能在减支上取得更多的重大进展。威廉姆斯在记者问答环节发表了上述看法，称只有当未来公布的经济数据与当前预期出现很大偏差的时候，才会促使美联储调整其政策。威廉姆斯认为，在未来数次议息会议上，预计美联储将会以审慎步伐逐步缩减购债力度；美联储应当关注澄清策略，但无需增加举行新闻发布会的次数。威廉姆斯指出，股市似乎并未被高估，并不担心更高利率会伤及股市；在管理短期利率上，美联储新的逆回购工具非常有用。

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)已于2013年12月宣布开始缩减量化宽松(QE)政策。威廉姆斯就此表示：“对我个人而言，鉴于经济改善，12月缩减QE政策的决定相当明确……市场对12月缩减QE政策决定的反应表明，投资者并不像有些人说的那样意外。”美联储料于当地时间周三(1月8日)发布此前12月17-18日会议的纪要文件，其中料透露出其量化宽松措施缩减进程的进一步前景，这也会对全球汇市的走势造成相当的指引.此外，美国当天将会发布12月份ADP就业数据，该数据作为官方非农就业数据的前瞻，也会对市场信心造成一定的影响。

　　从2008年全球大熊市之后，到今天，美股创新高，印度股市的大牛已经走出了它的历史新高。A股市场从6124点，跌到1664点后仍处于低位徘徊。蛇年已过，马年来临，2013年，给我们留下太多的回忆，年度500多美金的暴跌行情，不仅仅是对2011年多头的强势回击，也是对681上涨至1920的直面调整。

　　ETF接连抛售黄金，造成大部分看中ETF重要性的人们的恐慌心理，黄金自高点减仓近500多吨，从去年第四季度以来黄金一直被减仓，表面上还是在向市场发射信号，空头又要来袭，机构又在大肆看空，关键时候发布消息，扰乱视听和思路，记得当初黄金价格在300-400多美元时，为了做多吸盘，动用英国的首相布莱尔，黄金就是废铁，野蛮的金属，抛售英国黄金储备。事实上黄金已经出现历史大机，如今华尔街是一群利益群体，为了目的什么都可以说，什么都可以做，游戏的一部分而已，不要被外表所迷惑，如今黄金处于底部震荡时期，至于多快启动需要时间周期的配合。

　　1974年底至1976年8月间，黄金价格狂跌47%，1976年对于黄金投资者来说是艰难而尴尬的一年，在那之前，黄金价格已经跌了整整一年，但是跌势仍然没有停止，1976年，IMF在6-9月期间曾经三度向市场抛售黄金，同时，美国和苏联也在出售黄金。当时市场的言论和目前基本差不多，看空的，认主下跌至100美元的纷纷不绝。黄金就在此时上冲至1980年，上涨5倍。从2000年到2012年十二年年线收阳，2013年是一个巨形大阴线，2013年对于黄金来说，可以说也是疯狂的一年，全年跌幅高达516美金.上影线23美金，下影线25美金，实体部分为468美金。

　　年线12连阳后收出实体大阴线，中期调整过后，筑底回升仍需过程，2013年年末黄金并未反弹回升，而是持续下行，再探年度低点。同时2013年收报实体大阴线，上下影线均很小，价格底部并未探明。680--1920回调61.8%的位置在1150附近，另外，1032美元/盎司为2008年的最高点，1050是2010年的最低点，因此，2014年在1154---1044/32的区间范围内形成强有力支撑。

　　悲观的来说，2013年大阴线，2014年黄金市场或将是一个弱势修正的过程，日线形成双底形态，短线反弹的幅度38.2% 50%位置在1280 1308，周线拐头向上趋势，黄金日线周线一旦止跌企稳迎来阶段性上涨行情，随着市场中利空出尽，历经了凤凰涅槃的黄金将迎来真正意义上的浴火重生。在1200附近市场多数看空，甚至机构主导看1000方向，黄金日线目前冲上布林中轨，将1180/1186作为周线级别的支撑来考虑，并且最近3周的表现，有形成‘黎明之星’的看涨迹象。

　　2014年开始黄金迎来了上行走势,周线继续收取带长影线的阳线，日线回踩后拉伸，上行布林中轨支撑继续上行,上方强阻力在1262 1300区域，如果在此受阻，本轮反弹可能会迎来修正。周内1262的阻力，周线的强阻力在1308关口，下方1237--1225支撑，操作上持1200附近下方的多单及逢低做多的思路对待。

　　综上：周线拐头向上，日线二次下探，1200下方中短线多持有，周内1262的阻力，下方1237-1225支撑，行情回落以多为主。(点位决定持仓底气，方向点位重要，仓位管理更重要)

　　阻力：1255 1262 1268 1278

　　支撑：1244 1234 1227 1220

字号：