李朋诚：2014年，黄金的困兽犹斗

　　第一篇——2013年黄金走势回顾

　　在去年撰写的黄金年度分析中，我们给当时的文章标题取了一个比较震撼的名字——《2013年，黄金图穷匕首见》，最终，这根匕首深深地刺痛了中国大妈的心，刺痛了摩根大通银行的心，也刺痛了市场多头的心.那么我们先来回顾一下过去的2013年，黄金这根匕首到底给这些人造成了怎样的伤害。

　　我们可以各用两句诗词去描述2013年每一段的黄金走势：

　　一、但使龙城飞将在，不教胡马度阴山

　　不可否认，1530—1550这个价格区间在过去的四年时间里面起到了至关重要的作用，这是过去四年时间里面，黄金多头心目中的龙城飞将，是黄金空头不可逾越的障碍，然而也就是这个被认为不可逾越的障碍，让众多的追随者付出了惨痛的代价！

　　二、黑云压城城欲摧，甲光向日金鳞开

　　时光回到2012年底，挟美联储推出QE3之威，黄金重拾上涨轨道，一度试图冲破1800整数关口，让众多投资者磨刀霍霍，誓将黄金做多进行到底，市场更是一度出现了黄金将在2013年冲击2000美金关口的言论。然而，悲催的是很多人都忽略了1800这个关键阻力，忽略了这个自2011年以来一直没有突破的周线图三顶形态。更多人看到的只是下方1530—1550的平台的强有力支撑，誓将做多进行到底，认定黄金定将突破1800压力，向2000美金/盎司昂首迈进。这正是做多者所想的“黑云压城城欲摧，甲光向日金鳞开”。

　　三、清明时节雨纷纷，路上行人欲断魂

　　在中国的传统祭逝节日清明节刚刚过去之后的一个星期，欧洲债务危机再掀尘嚣，欧元区成员国之一的塞浦路斯爆发金融业危机，在被以德国为首的欧元区国家以强硬姿态对提供援助提出了严厉的附加条件之后，情急之下，塞浦路斯央行于4月12号抛售10吨黄金以筹集资金，当天即造成黄金暴跌80美金，黄金多头的精神领袖“龙城飞将”1530强支撑宣告城池失守；然而更具灾难性的事件发生在随后的4月15号，美林银行交易员30分钟内抛售300吨黄金合约，黄金彻底击穿牛熊分界线，十年黄金牛市宣告结束。悲乎哀哉，黄金多头，魂欲断。

　　四、有志何惧年高，巾帼不让须眉

　　当国际金价大跌的时候，一个特殊的人群走入了人们的视野——中国大妈。在全球投资者被黄金空军吓得肝胆俱裂的时候，中国大妈勇敢地大肆扫货购入黄金，在十天之内鲸吞300吨黄金。中国大妈——何惧年高？不让须眉！

　　五、林暗草惊风，将军夜引弓。平明寻白羽，没在石棱中

　　2013年的6月20号凌晨，美联储主席伯南克发表演讲，宣布将在晚些时候开始缩减货币宽松政策。借此机会，黄金价格大幅下挫至年度低点1180美金，曾经一度被媒体热捧上天的中国大妈们开始了漫长的深套之路。而这也最终告诉我们一个道理，投资的疯狂在市场趋势面前，是多么的不堪一击，中国大妈鲸吞300吨黄金的故事，就此“没在石棱中”，成为江湖传说。

　　六、醉卧沙场君莫笑，古来征战几人回？

　　在之后的半年中，黄金价格随着国际市场基本面事件的此消彼长而起起伏伏，但最终都没走出1180—1430区间，也最终没能再度回到1530上方。回首2013年，无论是你多头还是空头，无论你是赢家还是输家，最终，我们都应该感到荣幸，因为我们一起见证了黄金疯狂的2013年。

　　第二篇——2014年黄金走势展望

　　在回顾完2013年黄金的疯狂之后，让我们冷静一下，去思考一下2014年的黄金又将何去何从？在选择文章标题的时候，权衡再三，我最终选择了“困兽犹斗”这个词，为什么？原因如下：

　　一、2013年的黄金年线最终以大阴结束，从黄金走势的技术角度而言，空头依旧占优，所以黄金继续下挫的动能依旧强劲，刷新1180低点，势在必行！

　　二、回顾2013年的黄金下跌之路，虽然价格是下跌不少，但是无论是从日线、周线还是月线图形上看，黄金的下跌都不是那么的一帆风顺，而是一波三折。而这个一波三折的过程，正从侧面反映出黄金作为贵金属之王的王者霸气，也是对“货币天然就是金银”这句话的最完美诠释。

　　三、前面提到的，黄金价格跌破1180势在必行，但是我们都知道黄金的价格已经越来越接近它的物理开采成本。因此，当黄金跌到1100下方的时候，当黄金的价格遭遇价值的时候，黄金将最终做出怎样的选择？

　　四、总之，2013年黄金彻底回归熊市的一年；那么，未来的2014年黄金将作出怎样的困兽之斗？

　　首先，我们来整理一下2014年为什么看好黄金跌破1180：

　　第一、美国、美联储以及美元

　　在2013年的最后一次议息会议上，美联储宣布开始缩减货币宽松(QE)规模，这对于自次贷危机以来就一直低迷不振的美元指数来说，无疑是一股重新崛起的强心剂，要知道美联储的QE政策，正是从次贷危机爆发以后开始实施的。

　　另外，从过去的2103年的经济数据来看，美国经济无疑是处于强势复苏阶段，尤其是2013年12月的失业率，已经强势跌到6.7%，离6.0%的加息底限已经越来越接近。另外美国的股市也开始了强势的上涨姿态，这更说明了市场资金已经开始看好美国，股市只是作为第一个反应的指标，而货币指数则会紧缩其后。

　　从黄金和美元的相对反向性这个角度出发的话，我们在看好美国经济和看涨美元的同时，我们有理由看空黄金。

　　第二、各大央行、机构、基金公司连续减持或唱空黄金

　　从2013年4月份开始，以塞浦路斯央行为代表的各国央行就纷纷减持黄金储备，尤其是9月份，俄罗斯、墨西哥、加拿大央行相继减持黄金储备，10月份德国央行第二次减持黄金储备；

　　从2013年的5月份开始，以高盛为代表的机构就开始唱空黄金，并且一度下调黄金的价格目标，虽然在2013年11月份一度出现过摩根大通银行增持黄金的消息，但最终都被来势汹汹的黄金“空军”消灭。

　　全球最大的黄金ETF—SPDR的黄金持仓量从2012年底的1337吨减持到目前的793.12吨，降幅超过了40%；

　　从上述数据可以看出，各大央行、机构和基金公司在2013之前都没有增持黄金，甚至是纷纷减持黄金，因此在未来的2014年前期，他们增持黄金的概率仍然不会很大，甚至还会继续减持。笔者注：无论是央行、机构还是基金公司，他们都不是散户，不会今天加仓，明天减持，更不会频繁进出，因此他们的每一项决议，都具备中长线的战略布局。

　　第三、全球经济的争相复苏以及货币战争的白热化

　　自2007年美国次贷危机爆发以来，美国、欧洲、日本、中国等国家相继被经济危机困扰。在经济的低迷时期，各国央行花样百出，但目的都只有一个——让本国货币贬值！比如：美联储的前后三轮QE、英国央行的持续购债计划、日本的安倍经济学、中国央行的干预汇率等等。但是当经济开始复苏的时候，为了维护各国货币在全球的地位，货币的竞相升值又将成为一道新的风景线。火车开动要靠火车头，作为全球经济的火车头，美国经济的复苏可谓是打响了全球经济复苏的第一枪，因此在未来的2014年乃至未来的数年之内，各国货币的竞相升值又将引发新一轮的货币战争，当然，以加工和进出口贸易为主的中国货币除外。

　　2007年开始的全球金融/经济危机，让黄金多头迎来了飞跃的良机；而2013年起的全球经济的复苏则会让黄金面临深度的下跌；各国货币的竞相升值也会打压黄金的上涨，尤其是美元和欧元这两大外汇储备货币的升值。

　　第四．技术面因素，我们来看一下黄金月线走势图

　　


　　图片注释：

　　1、接前文分析所言，黄金下跌机会犹存，并且较大，下跌第一目标看向1135强支撑。这个支撑为什么非常重要？不仅仅是因为技术面上涨趋势线支撑位，更是黄金自2008年美联储第一次量化宽松之前低点至1192历史高点的黄金分割回调线61.8%支撑所在区域。最因果的剧情是——黄金因美联储施行量化宽松而加速上涨，也因美联储缩退出量化宽松而彻底回落。

　　2、既然1135那么重要，为什么我们还要在下方选定一个1020的极限目标？因为我们不能排除在未来的2014年全球出现重大利空的意外事件导致黄金下跌破位(比如4.12塞浦路斯抛售黄金)，尤其是一旦黄金失守1135支撑的话，会引发全球黄金投资者的恐慌性抛售，这个恐慌性抛售我们预留100美金左右的暴跌空间(参照4.15美林银行交易员抛售300吨黄金合约的事件)。但最终为什么选择1020？因为黄金在1000美金附近是一个关口，而且黄金的物理价格在980美金左右，黄金几乎不可能出现价格低于价值的机会，因为黄金始终是黄金。

　　3、就全年的整体战略布局而言，上半年建议继续看空黄金至1135，黄金到达1135警报线之后会有“膝跳反应”式的快速反弹上涨，至于这个上涨幅度有多大，还需基本面的配合。然后再结合上一段的分析，我们建议投资者选择1135和1020作为中长线买入黄金的机会。笔者注：如果黄金跌破1135，你可以不选择做空黄金，但一定要记得逢低吸纳黄金。

　　4、预计2014年度黄金年度收盘将在1135上方，也将在1315上方。

　　那么是什么原因支持我们预判黄金年度收盘在1315上方呢？

　　第一、全球经济漫长而曲折的复苏之路。

　　在遭遇了过去五年的沉重打击之后，全球经济虽然已经开始进入复苏阶段，但正如危机不是瞬间到来的一样，复苏的过程也不会在瞬间完成，这注定是一个漫长而曲折的过程，正是这个漫长而曲折的过程，会给予黄金多头喘息的机会。在复苏的道路上，任何一个小风险事情都会被市场肆意放大，惊弓之鸟、草木皆兵的事件将在2014年度屡见不鲜，这些都会给予黄金提供上涨的机会。

　　第二、黄金的价格和价值之争

　　毫无疑问，黄金即便再怎么跌，也不会比白银便宜，这就是商品属性的价值属性；毫无疑问，黄金的价格再怎么跌，也不可能低于其物理价值，因为工业化时代的人类，黄金必不可缺；毫无疑问，如果黄金价格回落接近50%的时候，市场投资者会丧失理智，中国大妈不是第一批疯狂的人，也不会是最后一批。在全球经济发展历史上，价格和价值之间的争斗，绝大多数都是以价值的胜利而告终。

　　第三、疯狂背后的理智，抛售之下的吸纳

　　过去的2013年，我们知道了中国大妈；过去的2013年，我们了解了高盛的变脸；过去的2013年，我们看到了各大央行的减仓。疯狂的背后有着极高的智慧，多次抛售的苍凉之下暗藏着逢低吸纳的良机，毫无疑问，黄金是各国央行和各大机构必不可缺的储备之一，越是低廉的价格越会勾起人类的购买欲望。

　　第三篇——全文总论

　　在回顾了2013年的黄金历史以及分析了2014年的黄金走势之后，我们确定本文的标题《困兽犹斗》是没错的。对于投资而言，2014年的黄金注定是一个多空之间激烈争斗的一年；对于黄金来说，2014年将是它证明自己依旧是贵金属之王的最好机会。有道是“料峭春风吹酒醒，微冷，山头斜照却相迎。回首向来萧瑟处，归去，也无风雨也无晴”。

　　声明：本文作者为五彩石投资首席分析师李朋诚先生，本文是新浪财经特约稿件，已获选参加新浪财经频道2014年大型财经节目“百大投资人展望2014”，目前仅发表在本人新浪博客和中金在线博客，因此本文未经新浪财经、新浪媒体、中金在线以及李朋诚先生允许，任何机构和个人均不得擅自转载，谢谢合作。

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