杜颖：金银窄幅整理并无实质性方向

　　行情回顾：

　　上个交易日(11月15日)国际现货黄金价格：开盘价1286.87，最高1291.12，最低1280.26，收盘1290.00 天图收阳

　　上个交易日(11月15日)国际现货白银价格：开盘价20.73，最高20.83，最低20.56，收盘20.80， 天图收阳

　　基本面：

　　上周(11月11-15日)贵金属市场整体维持承压态势，整整一周现货黄金均未能回到1300美元/盎司上方。盘中一度跌至1260美元/盎司附近，尽管耶伦略显鸽派的表态带来提振，但是未能改变市场趋势。

　　美国总统奥巴马提名为美联储下一任主席后，美联储副主席耶伦14日就此参加美国参议院银行委员会的听证会接受质询。耶伦证词继续释放出货币政策的温和基调。

　　耶伦在证词中表示，当前经济增长和劳动力市场远没有发挥出应有的潜能。在经济和劳动力市场明显好转前，美联储不会减少货币政策刺激。美联储“正使用货币政策来促进经济更积极地复苏”。这是6月份以来，耶伦第一次发表长篇公开讲话表明观点：她支持当前的货币刺激政策。一些政策制定者为此表示反对。耶伦高度肯定了伯南克在应对危机中做出的努力，她表示美联储帮助金融系统回稳，遏制了经济大幅下滑，重振经济增长。她同时也指出，美联储仍有很多重要的工作要做。美联储应服务于所有美国人民，但目前还有很多美国人找不到工作，仍在担心如何支付账单，如何养家。

　　法国兴业银行(Societe Generale)金属分析师Robin Bhar则称，耶伦在重申刺激措施对美国经济的必要性。他认为耶伦的讲话没什么新意，不过是证实此前发布的书面证词，但对黄金市场来说是一种安慰。

　　新加坡交易商GoldSilver Central Pte Ltd.的常务董事Brian Lan同样表示，根据耶伦的讲话，看起来美联储不会很快缩减刺激政策，直至经济企稳。美元跌了一些，这也给黄金价格提供支撑。”由于耶伦在此次听证会中释放的信号并不希望过早退出QE，因此市场对于12月缩减QE的预期或被进一步削弱。

　　从本周黄金白银的基本面前景看，周中美联储主席伯南克的讲话和美联储10月会议纪要无疑将是重头戏。美联储定于北京时间周四(11月21日)03:00公布会议纪要，届时，市场可能会围绕美联储何时开始缩减其QE政策产生新一轮辩论。美联储在10月30日结束的上一次货币政策会议上维持宽松政策不变，经济评估意外偏向乐观，并删除了对信贷环境的顾虑(部分投资者将此解读为，美联储可能会提前开始缩减QE政策)。

　　从年内至今美联储已经发布的6次决议和纪要情况(10月除外)看，决议发布当天的行情和当次纪要发布后的行情时常有不小的出入，甚至不排除截然相反的走势的可能。由于决议声明中披露的信息往往不够全面，并不能完全反映出美联储内部各大阵营的势力对比，因此当纪要更为详细的信息披露后，市场可能会对此作出不一样的解读，这无疑值得投资者在本周加以警惕。

　　本次会议纪要，投资者仍需留意美联储内部对于何时缩减QE的争论和分歧是否依然巨大，如果依旧存在较大分歧，则美联储缩减QE前景仍未明。对于支持尽早缩减QE的委员人数，纪要届时究竟是用“少数”、“一些”、“多数”还是其他一些用词来形容，很可能决定贵金属市场届时的具体走向。

　　巴克莱资本(Barclays Capital)股票研究总监纳普(Barry Knapp)表示，其将从会议纪要中寻找美联储考虑调降利率政策门槛的线索，若美联储降低加息门槛，将意味着美国联邦公开市场委员会(FOMC)正考虑重启缩减资产购买计划的进程。纳普指出，就目前而言，美联储并不会在2014年之前开始缩减QE政策，但放缓资产购买计划已经不可避免。

　　尽管在美联储10月利率决议公布后，市场一度认为年末缩减QE希望重燃。不过，上周美联储候任主席耶伦的鸽派似乎又令这种希望大减。耶伦在上周美联储主席提名的确认听证会上暗示，美联储不会在短期内调整宽松政策。此番言论一度提振了股市和风险货币。作为量化宽松的一部分，美联储一直在购买公债及其他债券，以维持低利率并促进经济增长。持续的刺激措施及超低的利率，是市场今年上扬的一个主要原因。虽然最初缩减购债的幅度估计很小，但对于美联储何时开始缩减的揣测已经导致市场动荡。届时美联储内部相关阵营的立场有望得窥全貌。如果美联储内部再度显示出削减QE声音增强的话，或引发市场重燃12月削减QE的讨论，这将导致黄金走低。反之，如果联储官员认为经济状况还不足以调整策略的话，黄金有望反弹。

　　技术面：

　　黄金/白银：金价仍受制于1300下方过去一周处于窄幅整理并无大的突破，关注下方支撑1261低点突破将打开进的下跌空间；银价继续持于20.60，日图随机指标与价格轻微背离，暗示反弹修正风险，后市若能站稳21将回测21.5/21.80，若下破20.60则打开大幅下行空间。

　　操作建议：

　　黄金

　　阻力位：1293 1303 1311

　　支撑位：1277 1270 1261

　　1, 激进1293-95轻仓做空，止损1297上方，目标1287-81破位持有;稳健1303做空

　　2, 见1277-79轻仓做多,止损1273下方,目标1271-63破位持有;稳健1261做多

　　白银

　　阻力位：21 21.3 21.5

　　支撑位: 20.5 20.2 19.8

　　1,见20.4-20.5做多,止损20.2下方,目标20.8/21;

　　2,见21-20.9轻仓做空,止损21.2上方,目标20.6-20.4破位持有;稳健21.5做空

　　今日关注:

　　17:00欧元区9月经常帐(未季调)前值120亿欧元

　　17:00欧元区9月经常帐(季调后)前值174亿欧元

　　18:00欧元区9月贸易账(未季调)前值71亿欧元 市场预测145亿欧元

　　18:00欧元区9月贸易账(季调后)前值123亿欧元 市场预测130亿欧元

　　22:00美国9月长期资本净流入 前值-89亿美元

　　22:00美国9月国际资本净流入 前值-29亿美元

　　23:00美国11月NAHB房价指数 前值5556

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