修成才：金银具备继续反弹的动能

　　在过去的一周里，受美元持续疲弱影响，金银价格展开一轮“牵强”的反弹。同时，也因为原油价格跌破100美元整数关口和大宗商品价格继续走软的制约，让金银价格能否继续保持反弹趋势，成交市场疑虑和争论的焦点。我们给出的是乐观的判断，并从三个方面进行分析说明！

　　首先，美元的疲弱表现其根本在于美国债务上限制难解，以及其超大规模的债务水平造成的“美元信用危机”还将持续。虽然市场担心美联储进行QE规模收紧的操作，但美国财政部继续膨胀的负债规模无法改变。雇佣成本上升和新兴经济体竞争会制约美国经济复苏进程。因此，对美国本国经济的未来表现，市场还是存在着诸多疑虑和猜测。这将让“美元信用危机”的悲观情绪继续在资本市场存在下去，从而压低美元，对金银价格形成有力支撑。

　　其次，原油和大宗商品价格的低迷表现，更多的是反应当前全求经济复苏缓慢，特别是以中国为代表的新兴经济体国家进行经济结构调整造成的有效需求不足。在产能相对过剩和短期需求不足的大环境下，大宗商品价格并没有充分反应全球货币超宽松的事实。而股票市场的持续上涨和繁荣，则充分暴露出全球投资资金的主要流向，更证明了全球流动性充裕的事实。有观点认为这是一次全球性的“流动性陷阱”，但我们更关注“充裕的流动性”对资产价格，特虽是金银价格的实际支撑作用。

　　“货币泛滥”必然会引起保值需求者对金银的追捧，而这种保值性需求难以受到国际各类大型的专业投资机构的认可，更多的是通胀预期较为强烈的部分国家的普通投资者进行的资产配置需求。这就造成了黄金白银的ETF基金和国际期货市场多头持仓头寸的减少，而在亚洲各国等新兴经济体国家的金银实物消费需求猛增的“暂时矛盾”现象。可这种“暂时矛盾”只是抑制了金银价格的反弹冲动，限制了其反弹的空间，是造成金银价格较长时间维持低位盘整的根本原因。当做空动能被逐渐释放之后，以金银实物需求为主的上涨动能将坚定的支持其价格继续反弹。

　　最后，我们从技术分析的角度来评判当前金银市场的投资心理状态，通过K线语言来判断市场多空情绪的选择倾向。日K线中，金银价格均呈现出二次上冲60日移动平均线的“空转多”表现。由于受10月中旬的美联储QE收紧预期影响，金银价格出现持续回落，但显然没有形成标准的“二次探底”。这就表明市场的投资情绪对金银价格并不过度悲观，也证明了6月下旬的金银惯性下探已经充分消化了市场做空动能。在美元疲弱、全球超宽松货币环境继续、中印消费需求猛增，以及大宗商品价格疲弱引发的资产配置向贵金属倾斜的影响下，金银价格将在夯实的中期调整的底部区域继续保持反弹。

　　预测，国际市场现货黄金价格的主要波动区间在1320美元——1400美元之间；国际市场现货白银价格的主要波段区间在21.50美元——24美元之间。

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