10月黄金月，尽管国内处于国庆欢腾，但贵金属市场的投资情绪异常紧张，大家都在期待本月非农数据的公布，然而由于美国债务问题导致美国政府关门两周多，非农数据公布推迟。尽管如此，美国经济的重要指标，非农就业率依然牵动着投资者的心。本文将从非农就业增加人数，失业率和劳动参与率以及综合就业市场状况三个角度分析美国的就业市场现状，从美国的ADP就业增加人数以及历次非农之夜黄金走势对非农数据的反应来预测此次非农就业增加人数以及黄金行情走势，并综合技术分析给投资者提出宝贵的投资策略。
一、美国就业市场概况
非农就业增加人数
上图为美国就业市场代表性数据——2008年1月至2013年9月非农就业增长人数。从上图中可以看出，自2010年年底起，每月的非农就业增加人数开始持续处于正值，并且从数值上看，已经基本上恢复至金融危机以前的水平，显现出就业市场的恢复。从美联储开始实行第三轮量化宽松政策以来，美国的非农就业增加人数逐渐企稳增加，显示了美国就业市场的复苏，美国就业市场的明朗趋势，为美元指数上行提供动力，利空贵金属。
失业率与劳动参与率
上图为2005年6月至2013年6月的美国失业率和劳动参与率数据。从图中也可以看出，失业率由2009年中旬开始明显下滑，目前已经回落至7.6%，创2008年以来的新低。但失业率的走低，也不能完全的说明美国失业人数有所减少，原因在于就业参与的减少。图中还可看出，从2010年开始，失业率的下降同样也伴随着就业参与率的下降，并且在今年3，4月份，就业参与率降至了历史低点，这意味着许多人选择不工作，因此失业率的下降，不仅仅是因为就业岗位增加，工作的人更多了，其中一部分原因是来自于愿意工作的人减少了。但从近期趋势来看，美国的参与率正在低位企稳，有望逐步复苏，这对就业市场来说是一件好事。
美国就业市场状况
美国堪萨斯联储将美国劳动市场上23个代表性的数据综合为两个主要指标：劳动活动水平和劳动变化率。这两个指标能够反映出82%的劳动市场水平。其中就业活动水平反应了劳动力市场的发展水平距离历史的标准水平存在的差距。而劳动变化率反映了劳动市场的变化速度。
从上图中可以看出，美国市场劳动力从2009年末以来稳步提升。以2009年末的最小值为起点，就业活动水平经改善后以每月0.26%的增长速度稳步提升；到2012年9月，更是达到了一个4.2%的增速水平。尽管部分收益比较稳定，但当期增长速度仍然低于历史的平均水平。但劳动变化率在某一段时间内一直处在高于历史平均值的状态。变化率改良后，自2012年9月开始，达至到了之前总水平的77%。而在2012年9月之前，劳动力市场的改进速度只有14%的时间超过了这一水平。
考虑到当前的就业市场活动水平以及其改善速度，美国的就业市场在2015年夏天之前都不会回到其就业活动的中值水平。这也反映了伯南克的一个观点，就是常规的失业率指标低估了就业市场的疲软程度。
二、 非农数据预测
由ADP数据预测非农结果。选取了2001年5月份至2013年7月份的月度ADP就业增加人数和非农就业增加人数。下图为二者的散点图以及趋势线，从图中也可以看出，二者的线性关系非常强，相关性高达0.912，并且拟合优度R??的值也较高，反应出较好的拟合度。由此也可以得出二者的线性关系：y = 0.912x +2.816，其中x为ADP就业增加人数(千人)，y为非农就业增加人数(千人)。根据ADP就业增加人数和二者的线性关系可以推测出下月的非农数据预测。
ADP数据与非农就业数据关系
近一年美国非农就业增加人数与失业率对比
非农数据和黄金
美国每月一次的非农报告会被看作是美国劳动力市场情况最直观的表现，而美国就业市场能否健康有序的发展则是衡量美联储缩减量化宽松货币政策的一个重要门槛。近期以来，美国各项经济数据良好，市场对于美联储于九月缩减QE规模的预期日渐升温，投资者对于美国非农数据的反应也会变得越发的敏感。上图是研究中心对近一年多以来，每月非农就业报告公布之后两小时内黄金走势以及价格波动幅度的总结。
从图中可看出，近一年来，有80%的情况之下，黄金价格走势基本符合“非农数据好于预期，打压黄金价格；非农数据差于预期，支撑黄金价格”的规律，而且在非农数据公布后，黄金价格出现上下扫损的概率要远远大于单边行情，所以投资者在做非农行情的时候一定要根据市场状况适时调整自己的交易策略，切勿孤注一掷。另外，从非农公布后黄金价格变动的情况来看，非农数据对于黄金价格走势的短期影响较为明显，而其对黄金长期趋势的作用则稍逊。所以，在非农之夜，笔者建议投资者采取两小时之内的超短线操作，或者做非农之后的企稳行情，同时严格做好止损，防止赌徒心理的产生。
非农就业新增人口和失业率
从上面的表格中可以看出，从2012年10月份到2013年9月份，非农就业增加人数数据与失业率数据共出现过四次分歧。首先是2013年8月份的分歧，虽然发生分歧的方向同反不一，但最终黄金以上涨收场。再次是2012年11月和2013年6、7月三次分歧，三次都是非农数据走好，而失业率数据变差，但是黄金都走出了单边下降的行情。那么投资者肯定会疑惑，到底该以谁为判断标准?
K线之王团队认为：2013年8月数据显示了市场的投资情绪趋向避险买盘，促使金价上涨。而2012年11月和2013年6、7月三次是处在QE已经推出了的情况下，尤其是是今年6月这一次，放缓QE的预期越来越高，因此两个数据有一个变好就会引起市场对QE放缓或者退出的预期，则将打压贵金属。
三、操作策略
本月非农数据将于下周二，也就是10月22日公布，目前市场的预期依旧是18万，高于前期的16.9万，预测利好美元，利空黄金的。当然，实际走势还是有待揭晓。就本次非农，笔者分享一下自己的一些非农做单经验。
1、在非农数据公布前10分钟，现价上方10个点挂破位追多单，同样在下方挂破位追空单，止损5个点，防止扫动过大造成大亏损。
2、在非农数据公布前5分钟现价各进一个单子，带上止损，等待非农选择方向确定后撤销反向的单子即可。
3、等非农数据公布确认方向顺势追单，以及非农数据消化后做大行情后的小行情，这个方法比较稳妥，是笔者最认同的一个。
以上仅属个人意见，仅供参考！
