兴业投资：黄金惶恐中挣扎 本周再战美国非农

　　大宗商品市场依然熊途漫漫，自前一周初开盘重挫后，上周国际现货黄金价格陷入五年低位上方整理，尽管美联储利率决议和美国GDP重磅事件轮番侵扰，但金价在此前超跌后已经无力再创新低，而上攻1100美元/盎司整数关也缺乏推动力。当周金价收盘小跌约0.3%，为连续第六周下挫，创16年来最长下跌周期。

　　美联储在上周的利率决议中如预期将利率维持在0-0.25%不变，虽然在利率声明中闭口不提加息，但进一步强调了美国经济改善和就业市场复苏，被市场解读为略微偏鹰派，显示出美联储仍然在9月或之后加息的轨道上。不过，美联储还重申对通胀保持低位的忧虑，这表明联储官员对此事谨慎态度不变加大，而这可能会推迟美联储近10年来首次加息的时间。

　　在美联储能否在9月加息仍是一个谜的背景下，上周美国公布的经济数据参差不齐，金价显然有些不淡定，在1180-1105美元/盎司区间内上蹿下跳。美国6月耐用品订单月率大增3.4%，表明美国商业信心正在逐渐恢复；就业市场在继续稳健复苏，上周初请失业金人数录得26.7万；第二季度GDP年率初值增长2.3%，不及预期2.5%，但较第一季度仍录得较大幅度的增长，第一季度自萎缩0.2%上修至增长0.6%，再度巩固美联储9月加息预期。不过，美国第二季度就业成本指数季率自0.7%暴跌至0.2%，凸显出美国薪资增长依然乏力，或给美联储的加息计划带来压力，一度令金价在7月收官之前走出反弹行情。

　　虽然目前金价在五年低点上方暂时持稳，但整体下行压力并没有缓解。从美国商品期货委员会(CFTC)最新公布的数据显示，截至7月22日-28日的一周内， COMEX期金的持仓为净空头11334手，投机者们如此看空的态度使得短期内金价反弹变得非常困难。另一方面，全球实物需求依然疲软，据汤森路透旗下黄金矿业服务公司(GFMS)发布的季度报告，第二季度全球黄金需求跌至2009年以来最低点，尤其中印消费低迷，令黄金市场又添一重大利空因素。

　　上周美联储利率决议和GDP数据均未能给金市指出明确方向，本周“超级周”有望在金市掀起狂澜。央行行动方面主要包括澳日英三国利率决议，其中英国央行将同时公布一系列货币政策、会议纪要及经济预期，全球市场将迎来“超级星期四”。经济数据方面，除了全球新一轮PMI数据外，美国6月个人收入和支出/工厂订单、7月ISM制造业指数/非农就业报告将先后登场。尤其是压轴的美国7月非农，在美联储在上周利率声明中指出希望看到美国就业市场出现“某种程度”(some)改善后再加息，因此本次非农报告将对美联储决定何时加息至关重要。目前市场预计，7月美国非农新增就业人数为21.8万，失业率持稳在5.3%，平均时薪月率料上涨0.2%。若非农表现良好，势必会加强美联储9月加息的预期，金价将可能迎来新一波跌势。

　　技术分析， 周图上金价在长期下行通道下轨支持下跌势放缓，但想要反弹还需时日，仍面临一定的下行压力。日图金价持稳五年低点1072上方，维持在1180-1105区间震荡，目前略微走高但动能十分缺乏，只有突破1105阻力才能缓解下行压力。短线不排除金价挑战1105阻力可能性，操作上建议以区间内高抛低吸为主，上下突破后跟进。

　　


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