金道环球投资：希腊债务后续事件“活罪”难逃 后市或将未完待续

　　虽然在此前与国际债权人达成协议后，希腊可暂免退出欧元(1.0939，0.0003，0.03%)区的困境，但是该国之后面临的经济环境并未彻底改善，该国以及整个欧元区仍将面临艰巨的挑战。

　　希腊事件或将未完待续！

　　从近期来看，希腊退欧困境应该已是能够得到回避，但希腊局势仍是美联储所面临的最大外部风险。无论希腊局势前景如何，欧元在此后都会面临进一步下行的压力。事实上，在希腊民众公投否决了国际债权人提出的紧缩换援助方案后，希腊议会却又在此后通过了 比此更严苛的新方案，并将执行其自己也不愿相信的违心政策措施，这显然是一种非常令人难堪的场面，任何个人和组织也因而不会因此就对希腊局势前景抱有过多 的乐观预期。

　　希腊局势带来着短期和长期的双重威胁。虽然短期威胁，即希腊违约并退出欧元区的风险当前已经基本化解，但是该国政府背弃自己原则向欧元区盟国妥协的做法却使其长期信誉受损，并带来政治不确定性前景，

　　事实上，长远来看，希腊问题离彻底得到化解还相似去甚远。此前IMF发布的希腊债务稳定报告显示，希腊面临的出路只有三条：债务减记、债务偿还时间展期，或者接受来自欧元区其他国家的每年例行无偿财政资金转移拨付。

　　如果IMF提出上述三条中没有至少一条被落实的话，那么希腊继续受援的前景仍会是一纸空文，然而，以德国为首的欧元区盟国则强力反对采取任何措施给希腊减债，这使得该国前景依旧难测。而一旦如此，欧元的信誉也将继续受挫，投资者将出于不信任感继续抛售欧元。

　　希腊“债务潮”委屈求全, 原因几何？

　　在与债权人达成协议后，希腊却仍面临欧洲央行债务的重任，错过这次付款，将是希腊不能承受之重，但幸好希腊此前与债权人达成的协议，已使得该国终于能够有能力支付这笔欠款。

　　希腊必须向欧洲央行支付42亿欧元(约合45亿美元)，其中包括利息以及在希腊债务危机到期时所购买的债券。即将到来的债务清偿高峰，可能是希腊总理齐普拉斯之前虽然打心底里想拒绝，但又不得不接受债权人协议，以换取援救资金的真正原因。

　　偿还欧洲央行的欠款是问题的关键，因为如果希腊无法偿还欧洲央行的欠款，可能会导致欧洲央行不愿意继续为希腊银行提供紧急流动性。希腊正面临非常危险的境地，而之后所欠债务也可能将无力偿还。好在希腊政府正一步步从脱欧边缘退回来。

　　目前，希腊现在又能力偿还欧洲央行欠款。原因则是因为：上周三希腊议会通过债权人紧缩政策使得希腊获得了新的援助，上周五希腊与债权人签署了一份价值70亿欧元的“过桥融资”。

　　希腊银行重新开业

　　欧洲央行行长德拉基上周四批准增加希腊银行紧急流动性援助上限。在关闭三周后，希腊银行将在本周一重新开门。在之后的新闻发布会中，德拉基表示，他对希腊能偿还其欧洲央行债务很有信心。

　　希腊总理态度强硬

　　在与国际债权人达成了新的受援协议之后，希腊总理齐普拉斯撤换了对新协议持有异议的数名内阁官员。经重组后的内阁在上周六(7月18日)重新宣誓就职，而该国政府也旋即重新开始与国际债权人就第三轮援助措施的细节展开紧锣密鼓的谈判。

　　此前，持强硬反紧缩立场的该国前能源部长拉法赞尼斯和另外两位内阁大员已经在上周五(7月17日)被齐普拉斯解职。他们在上周三(7月15日)举行的议会投票中对新受援协议投下了反对票。

　　虽然，联合执政的右翼独立希腊人党议员此前也对受援协议投下了反对票，但是该党的内阁成员仍然保留了其职务，原因在于齐普拉斯希望能够借此避免政府过早解散，从而为与债权人的进一步谈判争取更多时间。虽然从长远来看，该国再度面临提前大选，可能也是在所难免。

　　此前，希腊政府为了继续留在欧元区而被迫做出了让步，同意继续进行增设、减支以及削减养老金福利等“改革”措施，来换取国际债权人向该国发放更多的资金。除了上述措施之外，希腊还将设立特别基金拍卖总价值500亿欧元的国有资产，以作为进一步受援资金的抵押物。同时，欧洲央行也已同意将希腊银行业的紧急流动性援助措施(ELA)的上限再提高9亿欧元，这或许能确保希腊银行业可在本周恢复运转，避免继续停摆。

　　从齐普拉斯上述行为不难看出，希腊政府现在所考虑的已经不再是如何达成协议，而是如何执行已经达成的协议。在已经达成的协议的文本中，仍有太多的模糊细节需要在执行时才能得到明晰。也只有将达成的协议彻底、完美的执行好，才能获得最终的860亿欧元援助款。

　　不过，虽然，接受欧元区受援协议意味着齐普拉斯的政策立场似乎发生了180度的转折，其所接受的最后版本紧缩要求甚至比此前被公投否决的更加苛刻，这不啻是一种讽刺。然而尽管如此，民调显示希腊当前政府的支持率依然相当高。

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