香港金道：周评金银缺乏明确指引，后市有望维持震荡

　　【近期市场分析概述】

　　1、上周黄金价格未能再有新的高度，最高冲击到1315美元后展开回落，最低见 到1284.83美元，收盘在1289.2美元附近。全周表现冲高回落，跌幅达到了-0.8%。

　　2、白银价格上周走势看依旧在底部附近横盘整理之中，盘中勉强反弹到了19.75美元附 近，收盘虽然跌至19.13美元附近，但是最终19美元的支持并未再次跌破。全周的走势 继续横盘整理，跌幅达到了-1.59%。

　　贵金属投资上周的走势综合分析看，依旧被限制此前两周的波幅之中；黄金价格依旧未能走 出自己的天地，白银价格自持续横盘整理，可以说上周贵金属的走势乏力表现沉闷异常。

　　【基本面看继续背离之中】

　　金银价格在5月初的前两周经历了巨大的考验，无论是美国公布的财经重头戏收紧 宽松的货币政策得到延续，还是让贵金属市场命悬一线的非农就业数据的公布，这些 足以引发全球金融市场波动的事件，竟然不能让贵金属的走势摆脱横盘波动。从上一 周的走势看，金价显然依旧未能和基本面有任何干系，我们将分析这种走势的现在同 时探讨影响金价短期波动的因素有那些。

　　1、美元奠定反弹基础后市待涨

　　之所以说金银继续脱离基本面运行，关键在虽然美元上周的波动可谓牵扯汇市神 经，但美指跌破了79点支持收盘则反弹到了79.86点附近，这一触底反弹的走势很可能 是美元牛市的发轫。美元指数的反弹在基本面造成非美货币的全面下滑，但是对于金 银的走势而言，却影响并不大，虽然一个向上收阳金银价格回落，但是我们判断走势 重要性在于跌破或突破，触底或触顶；于金银当前的继续横盘整理而言自然是影响不 大，美元指数和金银各自波动。

　　2、乌克兰事件支持了不利金银

　　当前的乌克兰事件虽然说政府军动了真格，对亲俄武装进行围剿，且俄罗斯撤离乌 边境，但是该事件自从3月18日后已经很难影响了地缘政局的紧张。对于战争等对金银 的影响看，目前绝对处在后期阶段，有关战争对地缘政局引发紧张从而刺激避险情绪 的上扬，对于金银的刺激都有时间性，当前的就属于无法主导走势的后期阶段，因此 笔者判断，只要不能打起来或者影响扩大，该事件的影响当前可以忽略。

　　3、财经事件和经济数据无法影响金银

　　上周美联储主席叶轮在国会做证词是指出，美国劳动力市场距离满意水平还有甚远 的距离，劳动力市场仍有大量闲置产能，如果就业状况改善美联储将继续目前的缩减 购债进程。虽然对美元和非美货币的走势影响较大，但是金银的走势似乎不起作用。

　　欧洲央行上周四议息会议表决符合市场预期，会后央行行长德拉基在利率决议发言 称，欧元区经济温和复苏符合欧洲央行的预期，并且通胀受到了控制，认为过强的欧 元汇率是通胀下行的风险，并威胁在6月份采取行动。欧元的走势因此而大幅下滑，且 有触顶展开大波段的趋势。

　　以上因素要是在往日，早已在贵金属市场引发了腥风血雨，虽然无法和汇市的波动 相比，但是直接性和关联性使得我们绝对无法坐视；但是我们从上周金银的价格波动 看，似乎言似乎还不足以造成影响。

　　4、大宗商品双顶成立施压贵金属

　　从期货一揽子指数CRB的走势看，此前一周形成了569.7点的见顶走势，上周下跌后 光脚收盘，显然大宗商品市场受到需求减弱和经济复苏不稳的影响较大，双顶在3月到 5月初见顶，时间看也算成立，虽然无法对当前的贵金属构成直接影响，不过下周走势 如果跌破了551点附近的支持则将另当别论。

　　受到中国国内经济数据的疲软和工业需求的不稳定，美原油期货的价格此前虽然一 度测试105美元，但是同样收出类似CRB指数一样的双顶，显然油价乏力反弹，后市跌 破98美元的支持后将进一步回落。这样的走势虽然贵金属眼下无法受其影响，但是跌 破关键支持大规模下跌则无法让贵金属价格独善其身。

　　5、实物需求相对一季度不可同日而语

　　今年一季度的贵金属上涨的阶段，伴随的是实物需求的持续放大，有关中国从香港 进口黄金的数量和消费实物的需求增长不断见睹报端，但是事件进入第二个季度则这 方面的新闻乏善可陈。

　　6、美国商品交易管理委员会(CFTC)公布报告显示，截至2014年5月9日纽约商品期货交 易所(COMEX)期金持仓状况报告显示，未平仓的合约为102895口；相比5月6日未平仓合 约增加12942口。白银的持仓为988口，相比5月6日为减少874口。

　　综合看似乎多头看涨而持有更多合约，其实减仓是分分钟的事情，建议大家在市 场平淡时期不可过分看一个数据的增减。

　　7、全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓为782.852吨，虽然自跌破了800吨后继续减持，但 是减持的幅度依然缩小。全球最大的白银ETF-iShares的持仓上周继续维持在10320.26 吨。

　　从基金的持仓看，似乎黄金的持仓变动不大，而白银一路持稳的基础上略为有所 增持，但是这对于当前处在横盘整理的金银走势来说，还无法直接构成判断趋势的参 考，建议在跌破或突破关键的支持和阻力之后再来对照是否有大的变动，否则无法提 供指引。

　　综合以上几个方面的因素看，当前金银的价格走势似乎和上述因素脱离了关系， 有些各自运行的意味；其实对一波较短时期的走势，这种状况还是比较常见的，尤其 是金银去年跌破了牛市的支持后越发明显。因此，背离也好脱离关系也好，恐怕背后 观察黄金和白银价格的因素就属于小概率事件，到底哪个因素或引发金银的走势或许 是资金，或许是机构的抛售，或许市场某个黑天鹅事件。

　　【技术面无法提供指引】

　　1、黄金价格从3月最后一个周跌至1285美元算起，到5月中旬还震荡在1285美元附 近，期间虽然有起落但是从更大的范围看，还处在自1393美元下跌的趋势中；其次， 从技术指标看，MACD红柱收到零轴附近，快慢性沿零轴无法突破也有死叉后再度受压 回落的趋势；随机指标依然下行但是尚未触底；形态分析看，面对区间波动前两周的 下影线将是下轨支持，跌破才能进一步打开空间，否则继续震荡无法有较大的波动。

　　2、白银站稳在19美元附近，从时间来算已经有很多次了，去年6月份和12月底， 到此前一周的走势，从形态看，这一线已经是熊市的关键支持，只要白银无法有效跌 破该线的支持，银价就还有喘息的机会，不过窄至1美元的波动，显然无法让市场有兴 趣介入，这是银价陷入恶性循环的主因。

　　【金银下周交易参考】

　　黄金建议依据1270-80美元的关键支持做参考，短多反弹看到30美元就不错了， 而上行的阻力很显然继续再次突破1310美元也不能很乐观。思路看还是短线震荡，中 长线继续等待不破不入。

　　


　　2、白银的价格走势波动幅度太小，依据18-19美元支持，可以做超短线的反弹，不 过反弹到20.5美元附近也是可能的。疲软中如果有突破一定要抓住那关键的一两根K线 。