金道贵金属：黄金走势中继跌势开始白银更弱

　　【当前市场走势分析】

　　1、现货黄金上周冲高未能突破1331美元的阻力而回落，盘中承压下行跌破了 关键的支持1300美元的支持，最低跌至1284.44美元/盎司附近，收盘也比 较低；全周的下跌幅度近-2%，连续两周的弱势反弹就此终结。

　　2、现货白银上周表现比黄金更弱势，盘中未能再次测试20.3美元附近的阻力 ，受压于20美元的阻力而回落，盘中跌破了19.5美元的支持，最低到了 19.2美元附近，这已经是前期横盘整理的下轨支持了；全周的跌幅达到了 -1.6%。

　　从上周黄金走势和白银走势不同的走势看，黄金在一系列不利的因素影响下， 终于展开了回落的走势，不过显然市场比较犹豫，下行中的抵抗比较多。 白银则追随大宗商品的走势更为疲软。

　　【假期后的基本面或更弱】

　　从上周对金银的走势影响最大的基本面看，主要有以下几个方面的因 素对市场产生较大的影响；

　　1、美元指数的反弹构成了最强的压力；从上周支持美元的因素分析看， 其一，表现较好的资料有很多，3月零售销售月率从+0.7%上升为1.1%，零 售销售的强劲上升表示美国经济持续恢复中，对美元一周的总体反弹构成 了较好的基础；3月季调后的CPI月率从+0.1%上升为0.2%，通胀资料略微 上升符合美联储宽松的预期目标；表现较好的还有3月新屋开工总数年化 从92上升为94.6；表现较差的资料则为4月纽约联储制造业指数从5.61下 降为1.2；2月国际资本净流入从+870亿下降为+166；3月营建许可数据和3 月工业产出月率均有所下降。其二，美联储主席叶轮上任后的第二次讲话 ，表示美国经济目前的威胁来自通胀的疲软，并修正了3月份曾经一度明 确的收紧宽松的时间表和加息的预期；她强调联储局会在未来一段时间实 现货币刺激，继续强调劳动力市场的回复情况是升息的关键。

　　总体看美元的走势上周得以企稳，本周有继续反弹调整的趋势；这对 金银的走势构成最大的不利。

　　2、1到3月份构成黄金价格最强支持的乌克兰事件，到上周位置取得了较大的 缓和；该事件对地缘政局的影响持续在减弱，这也是进入4月份以来未能 支持金银价格的关键因素之一；从上周该事件的发展看，俄罗斯和乌克兰 及美国欧盟在日内瓦经过8小时的激烈交锋后达成了初步解决不断升级的 意向，且会上表示各方面都要避免暴力、恐吓和过激行为。

　　该事件预计后期的发展将主要以外交谈判为主，地缘政局对市场影响 力随之减弱，金银难以受到避险资金的支持。

　　3、季节性因素将减弱黄金的需求，进入第二个季度从前几周来自实物消 费的资料和金价的走势看，目前因我国经济增幅放缓依旧在持续，缺乏中 国大妈抄底的走势和实物消费的增加，全球最大的两家黄金生产商-- Barrick Gold 和Newmont Mining 的合并谈判在过去几天破裂，据称上周 这两家公司的合并谈判已经进入深入阶段。他们的合并市值达到330亿美 元。

　　综合看多头将继续在当前的位置展开抛售，对金银的走势及其不利。 不过投行的观点在分化，有些认为会冲击1400美元，有些则认为1200美元 是目标，市场分化较重不利于当前的企稳。

　　4、美国商品交易管理委员会(CFTC)公布报告显示，截至2014年4月15日纽 约商品期货交易所(COMEX)期金持仓状况报告显示，未平仓的合约为369,577口；相比4月8日未平仓合约增加4177口。 目前交易所的期金持仓继续减少，对黄金构成了较大的不利，上周二在美盘阶段COMEX期金在5分钟内遭遇10美元的重挫，当晚整体跌幅达到43美元。不过这个因素相信对下周的金价不会构成突然袭击了，但是依旧不利。

　　5、全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓上周减持到795.135吨(此前一周收在804.423吨)；该资料在进入4月份后首次跌破800吨关口，黄金ETF的减持大幅上升。

　　黄金ETF的操作似乎进入了持续减持的通道中运行，虽然和去年同期的巨量抛售无法比拟，但是持续的抛售依旧对黄金的产生了负面影响。下周该数据的表现将是观察金价的关键之一。

　　6、全球最大的白银ETF-iShares的持仓上周继续维持在10228.97吨，这个资料已经维持了三周之久，但是对银价的支持则比较小。

　　白银ETF的持仓在过去的第一季度有增有减，但是整体增减和银价的走势并不是相对应的，对白银的价格影响较小。

　　综合以上几个方面的因素分析看，美国的货币政策调整和经济资料的表现好坏将继续引导市场的运行，不过虽然四月份的淡季到来金银将遭受较大的抛售压力，下跌测底虽不可避免但其走势预计反复整理为主，去年的暴跌将很少见。

　　【近期后市场技术分析】

　　1、黄金周K线以大阴线收盘，金价受阻周均线构成的压力之下使得反弹无果而终；当前长短期均线有继续聚合整理的趋势，对于金价的走势无法指引；形态分析看，连续三周的反弹整理后金价再度回测了上次的支持1280美元附近，本周将有可能的跌破该线的支持；从周线技术指标MACD看，红柱持续缩减，快慢线在零轴附近死叉有继续下行的趋势；随机指标死叉发散下行尚未触底。

　　综合看自金价从1392美元下跌以来，4月份的反弹到上周结束，很有可能是下跌过程中的中继调整，这符合主趋势以回落为主的判断；理应坚持继续看空的判断。

　　2、白银小实体调整型K线收盘，众多均线有空头排列的调整迹象；形态分析看，银价将有测试去年6月份调整的底部支持趋势；目前在19美元附近构成了弱势支持；周线指标MACD红柱缩短至零轴，快慢性零轴之下开始死叉；随机指标继续发散下行尚未触底。

　　综合银价技术分析看，去年18.18美元向上连接1月份的低点做支持线，上周的银价在跌至该线展开反弹，说明此处为弱势的支持，是否跌破将是银价测底完成还是继续回落的关键。

　　【本周的操作思路分析】

　　1、黄金在上周判断是调整走势之后，本周的运行将有清晰的单边回落趋势，操作则以逢高短空为主。一周的阻力在1305-1310美元附近，1280美元跌破应该可追空入市，总体看本周的支持将在1250美元附近。

　　


　　2、白银在上周判断会有诱空操作之后，本周的思路将继续以调整思路为主，期间的操作以高空为主。一周的阻力在20美元附近，支持18.6-19美元附近。

　　


　　【市场投资心理分析】

　　1、上周的横盘整理以回落为主，测试区间的支持位；本周如果跌破，则对市场心理防线构成打击，预计引发更多的抛售行为；

　　2、市场的情绪将在跌破关键的支持后集中释放，但是淡季能否有很强的冲击则存在一定的不确定性。

　　3、空头市场横行下跌过程中低处未算低，建议不轻易抄底。