仟家信：热议今晚欧洲央行的利率决定

　　现货黄金昨日收盘价1289.42元/盎司，盘中最高1294.40美元/盎司，最低1278.24美元/盎司；现货白银昨日收盘价19.96元/盎司，盘中最高20.13美元/盎司，最低19.75美元/盎司。

　　昨日数据方面，美国商务部公布的美国2月工厂订单月率增长1.6%，创去年9月以来最大增幅，预期为增长1.2%，前值下修为下降1.0%，发货量录得七个月来最大涨幅，该数据再次表明美国经济在摆脱天气影响后活力充沛。另外，民间就业服务机构ADP 发布的报告显示，美国3月民间就业人数增加19.1万人，2月增加的民间就业人数由13.9万人上修至17.8万人，这是美国企业聘雇活动连续第二个月加速，也显示了经济结束冬季因天气因素导致的低迷状态后重拾动能。ADP数据的良好令市场对周五将公布的非农报告更有信心。路透的调查显示3月非农就业岗位增加20万个，为四个月来最大月度增幅。分析认为，就业市场的强劲表现，可能会增强市场对美联储首次加息时间的猜测。上述两份良好数据令投资者对美国的经济前景更为乐观，股市随之走高。美国股市昨日大涨，标准普尔500指数收盘再次刷新收盘纪录高位，道琼斯工业股票平均价格指数也创出年内收盘高位，距去年12月31日16576.66点收盘的历史高位咫尺之遥。

　　回到今日重点关注的欧洲央行利率决定，据路透调查显示，多数受访交易商预计欧洲央行(ECB)周四将维持货币政策不变，至少至明年中期。分析师们认为欧元近期的涨势面临结束，因欧元区极低的通胀率和温和的经济成长，将迫使欧洲央行(ECB)维持宽松的货币政策，甚至可能进一步放宽。欧盟统计局周初公布的欧元区3月消费者物价调和指数(HICP)较上年同期增长0.5%，增幅低于2月的0.7%。欧元区3月通胀率创2009年11月以来最低，且低于市场预测，引发外界预期欧洲央行将采取激烈手段，以防止欧元区陷入通缩。欧元区3月CPI大幅下降，通胀水平已经长期处于德拉吉所说的“1%以下的危险水平”，离欧洲央行2%的通胀目标渐行渐远，市场认为欧洲央行推出量化宽松举措的可能性有所增加。IMF执行总裁拉加德昨天警告，如果各央行和政府决策层不能帮助推动经济，全球经济“低于正常增长水平”的疲弱形势可能持续数年。拉加德表示，全球经济正在走出大衰退，但总体增长仍然缓慢、疲软，加快增长的前景取决于更多投资及劳动力和产品市场的结构性改革。除非各国合作采取正确政策措施，否则可能面临数年缓慢而欠佳，远低于创造足够就业岗位、提高未来生活水平所需的稳健而可持续的增长。拉加德称，低通胀风险在欧元区尤为明显，建议欧洲央行与日本央行要继续货币宽松，抵御顽固的低通胀，且欧洲央行需采取更为宽松的货币政策。不过德国央行行长魏德曼日前表示，欧洲央行没必要对通胀下滑过度反应，因为通胀下滑大部分是由周期性因素造成的，这应该是短期因素。早先公布的欧元区3月PMI数据对魏德曼的言论形成支撑，不管制造业还是服务业在今年一季度的表现都接近3年来最高水平，3月消费者信心更是创逾六年新高。Markit的经济学家称，虽然3月PMI数值显示欧元区目前处于自2011年初以来最好的增长周期，今年前三个月，实体行业仍在实质性地促进着整体经济发展。区内产出呈现普遍增长，反映出欧元区经济复苏基础似乎更为稳健。但在经济复苏的整体背景下，通胀下滑也是事实，3月制造业PMI产出价格指数终值跌至49.3，显示出企业再度采用降价策略来提振业绩，可持续性令人担忧。

　　在我们看来，欧洲央行的困扰并不在降息与否而在于降息的有效性有多少，无论欧洲央行最终决定维持目前的0.25%还是将利率下调至0.1%或0.15%，对信贷和消费能起到的刺激作用可能微乎其微，实际效用不大，最多也只是发出象征性的宽松信号，这和原先一贯的口头表述区别不大；而重磅的负利率政策可实施性和市场接受度都远未成熟；如推出新一轮货币宽松，效用也会像美国那样一次弱于一次并再度在不堪负重的债务负担上加码。在本地区消费、就业无从提振的情形下，溢出的资金最终又将推升本地资本市场的泡沫或再次折腾新兴市场。病来如山倒，病去如抽丝，大病初愈的欧洲该用中药还是西医，他们内部估计还没统一认识呢。

　　今日后市关注欧洲各主要国家西班牙、意大利、法、德和欧元区3月服务业采购经理人(PMI)和综合PMI指数，英国3月服务业PMI，欧元区2月零售销售数据；晚间关注美国3月挑战者企业裁员人数，2月贸易帐，3月Markit服务业PMI终值与供应管理协会公布的3月ISM非制造业PMI；重点关注欧洲央行公布的利率决定。

　　全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust截至4月2日黄金持仓不变，净持仓量为810.98吨。全球最大的iShares Silver Trust白银ETF截至4月2日白银持仓微减，净持仓量为10208.04吨。

　　现货黄金方面，昨日金价受到低位买盘支撑展开小幅反弹收阳，金价回升至5日均线上方，日线MACD空头能量减弱，随机指标离开超卖区，但日线总体仍处空头，4H布林走平，短线横盘整理，预期后市仍存在部分有限的反弹动能，鉴于今晚欧洲央行利率决定、美国3月非制造业PMI数据和周五非农影响，预计反弹高度有限或受压回落。今日交易方向，谨慎，短线低多高空。另明晚非农，交易所因清明休假提前休市，望谨慎控制仓位。

　　【国际现货黄金操作建议】

　　交易策略：稳健者维持观望，激进者可尝试在1288美元附近持稳时介入短多，上看1294-1298美元，有效下破1284离场；如在1300美元下方受阻回落可介入空单，暂下看1288美元，有效上破1304美元离场。(机构观点，仅供参考)