安泰丰贵金属：2014年一季度报

　　市场消息回顾

　　2014.01.01-2014.01.31

　　美联储(FED)主席伯南克在1月3日表示，削减购债计划体现了就业市场所取得的进步，但这并未削弱美联储在必要情况下实施宽松政策的承诺。并称美联储在2013年12月份宣布缩减量化宽松(QE)政策时重申并明确了低利率计划，美联储能在不出售资产的情况下重返常态化政策，包括降低超额准备金率(IOER)和逆回购，美国联邦将纳入诸多新工具。伯南克在任内最后一次讲话中，希望平复市场的对美联储货币政策的焦虑情绪。他表示美联储有更多的工具和手段来维持宽松的货币政策。

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)于当地时间1月8日公布会议纪要，称大多数委员希望在首次缩减量化宽松(QE)政策时“谨慎行事”，采用“审慎的步伐”。FOMC强调购债步伐并不在预设的轨道上，取决于经济和购债计划的效果，并希望避免将最终加息只与失业率紧密联系在一起。

　　1月16日，乌克兰议会通过一项反示威法，禁止未经许可在公共场地设置帐篷，并规定辱骂政府官员要承担刑事犯罪责任。这一反示威法惹恼了乌克兰的抗议者，示威者攻击政府办公机构，并曾短

　　时间占领了基辅司法部等几个政府部门的大楼。随后乌克兰首都示威集会升级为暴力，迫于压力，总统亚努科维奇承诺修改限制公众集会的新法案，对政府进行改组，并特赦没有犯下“严重罪行”的示威者。但反对派仍不满意，坚持要求总统辞职。28日，乌克兰总理阿扎罗夫提出辞职。

　　2014.02.01-2014.02.28

　　2月14日，乌克兰总统亚努科维奇签署的“大赦法”2月17日生效，在2013年12月27日至2014年2月2日期间被逮捕的公民都将被赦免。18日上午，乌克兰示威者在首都基辅议会大楼附近与警方发生激烈冲突，至少25人死亡，逾千人受伤。21日，乌克兰总统亚努科维奇与3名反对派领导人签署了和解协议。

　　美联储(FED)于北京时间2月20日凌晨公布了1月政策会议纪要，会议纪要显示，在经济前景没有明显转变的情况下，美联储应该明确推测支持之后的每次会议上缩减购债100亿美元。

　　日本央行(BOJ)2月21日公布前一日会议纪要，内容显示部分央行委员称，日本央行需要明确说明央行的基本预估已考虑到提高消费税后2季度日本经济增速可能出现的放缓；很多委员认为需要清晰表达量化宽松政策(QE)并非严格限制于两年内的时间框架，其中一位委员称需要确保政策的解释不会减弱时间框架的承诺力度。

　　美联储罗森格林2月26日表示并不看好就业改善，呼吁美联储在缩减量化宽松(QE)政策上保持耐心，而费舍尔则无视潜在股市回调，称美联储仍会每次缩减100亿美元QE。28日克里米亚一座民用机场被俄军的武装人员短暂接管。俄军后接管了塞瓦斯托波尔的军用机场。

　　2014.03.01-2014.03.31

　　3月1日，俄罗斯总统普京1日通过俄联邦委员会的批准，可以派遣俄罗斯部队进入乌克兰领土。

　　俄罗斯总统普京3月4日就乌克兰问题召开了新闻发布会。普京表示，尚无必要行使在乌克兰动用军事力量的授权。对于美国威胁对俄实施经济制裁，普京强硬回应称，对俄罗斯实施经济政策将会造成互相的经济损害，所有对俄罗斯的威胁都将适得其反。

　　美联储当地时间3月5日发布的褐皮书表示，近几周侵袭美国很多地区的严寒天气为购物活动和消费者支出带来冲击，导致美国部分地区经济增长放缓，甚至萎缩。美联储主席耶伦3月5日承诺，她将延续前任主席伯南克的政策沟通传统，确保沟通更加清晰，令货币政策更加透明。

　　欧洲央行(ECB)3月6号决议宣布维持0.25%利率政策不变之后，行长德拉基强调欧银宽松立场不变，称政策选项包括结束冲销。同时，美国纽约联储主席杜德利认为距美联储(FED)加息还早，称改变缩减QE的门槛很高。

　　3月7日俄罗斯军队猛烈攻击克里米亚地区塞瓦斯托波尔附近的

　　乌克兰军事基地。3月16日克里米亚人以压倒性优势投票支持脱乌入俄。基辅指责莫斯科向克里米亚投送军队，并警告分离势力领导人“他们脚下的大地将燃烧”。

　　美国商务部3月27日公布的数据显示，美国第四季度实际GDP终值年化季率增长2.6%，预期为增长2.7%，初值为增长2.4%，尽管上修幅度略低于市场预期，这使得美国经济在受到严寒天气的侵袭前拥有了更加坚实的基础。

　　展望：2014年第一季度，在美指一路下跌及乌克兰政局动荡的推动下，国际金价延续反弹，一路上涨至1392美元/盎司附近，但一向偏鸽派的新任美联储主席在年初却并没有大力倡导较为有力的货币宽松政策，而是继续实行缩减100亿购债规模的计划，而且还首次提到如果经济向好，且失业率达到预期的情况下，美联储会考虑加息，这给在触底反弹的金价，无疑是当头一棒，结束了自2013年底开始的反弹之路。

　　虽美联储将继续实行缩减100亿购债规模的计划，但这一结果早已被市场预知，后市投资者可能会更关注美国经济的增长及就业情况，从而把目光转向加息这一问题上，如果接下来几个季度，美国经济数据表现良好，贵金属将会进一步承压下跌，挑战去年最低点，但同时，乌克兰局势方面，我们也不可小觑，虽然现在已经基本处于一个缓和状态，看似平静，但如果以美国为首的其他各国采取进一步的制裁干预措施，势必会引起市场再次出现剧烈动荡。