AETOS艾拓思：非农前夕金银调整下行空间

　　XAU/USD

　　基本分析：

　　周二公布的美国3月ISM制造业PMI延续升势，提振标普500指数再创新高，打压金价小幅下滑。另外，眼下市场关注的焦点已转向周五(4月4日)的美国3月非农，此前多数机构预计本次数据将优于预期。现货黄金收跌。现货黄金最高触及1288.10美元/盎司，最低下探1277.29美元/盎司，较上一个交易日开盘价1283.90美元/盎司下跌3.90美元，跌幅0.30%，报1280美元/盎司。

　　本周五的非农数据是目前市场最大的关注焦点，分析师和交易员们认为，一旦本次非农数据显示美国就业市场有所改善，金价将很可能跌至1270美元/盎司下方。如果本周的非农数据向好，美元将可能被推高，股市也会被推高，而黄金的避险保值需求则会因此减弱。更为重要的是，本次非农将不再受此前美国极端的天气影响，将会更好的显现出美国经济的真实情况。而向好的数据将促使美联储更早的退出QE并且提高利率。

　　瑞银集团商品策略师Dominic Schnider和Giovanni Staunovo说道，我们认为公布的报告会支持一个相对偏鹰派的美联储，美国的货币政策正常化会在接下去几个季度一直对金价产生压力。

　　瑞银对投资者们的建议仍然没有变化，“我们建议他们减少过多的多头头寸，或者当价格上升时获利了结。数据显示，经济学家们预计美国3月新增就业人数大约为20万。

　　周二金价跌到了7周来最低水平，同时，刚刚过去的3月则是今年来第一个金价下跌的月份。金价目前技术面的状况是负面的，Gold Core的创始人Mark O’Byrne说道，他认为在上周金价跌到1300美元/盎司下方后，就有可能进一步下跌到1270甚至1200美元/盎司的水平，“不过近期的大跌和大量出售可能会把实物买家重新吸引回市场，并且支撑金价。

　　巴克莱技术策略主管Dhiren Sarin则认为金价还有更多下跌空间，并且金价会测试1275到1265美元/盎司间的区域，BIL的投资主管Hans Goetti则认为这之后就能再度看涨了，并且认为金价会在1270美元/盎司找到支撑。

　　Morgan Gold的策略主管Edmund Moy认为，在对金价再度上涨的预期中，乌克兰危机以及西方各国对俄罗斯的制裁仍是重要因素。从全球来看，前所未有的对俄罗斯的制裁将在下周出现，这会是一个关键的风险事件，”Moy说道，不过他预计本周非农数据将显示出美国就业市场的改善，因此对本周金价看跌，“我预计近期的就业趋势会继续，比较混杂但会随着时间慢慢改善。

　　研究机构Fat Prophets的资源分析师David Lennox认为，金价要突破1300美元/盎司面临困难。“但俄罗斯制裁的风险如果升级，则会对金价有推动。”

　　周二德意志银行也对之前预期进行了调整，不过预期价格仍然低于目前的金价。该行将2014年平均金价预期上调10%至1261美元/盎司，并预计第二季度均价为1300美元/盎司，第三第四季度均价分别为1250美元/盎司和1200美元/盎司。

　　著名投行美银美林在报告中写道，预计今年三季度黄金价格有潜在修正下跌的可能性。美银美林将2014年二季度的黄金均价预估定在1350美元/盎司，但预计三季度金价将跌至1250美元/盎司。

　　南非标准银行周二在报告中称，鉴于当前金价持续位于200日均线下方，暗示技术面疲软，同时亚洲的实物金需求仍没有太大起色，预计未来金价的下行风险依旧，进一步主要支撑在1272美元。

　　道明证券周二在报告中称，尽管近期将2014年的黄金均价预估小幅上调，但仍预计当前金价会继续下滑。同时，该机构还认为一些工业基本金属，如铂钯等的表现将优于黄金。道明证券预计今年中国的GDP增速将在7.5%左右，而美国则趋向于3%左右，欧洲经济将逐步从衰退中复苏。同时，不少交易商也预期美联储将在未来不久升息。另外，道明证券还在报告中将2014年白银均价预估定在19.07美元/盎司；铂金在1590美元/盎司；钯金在805美元/盎司。

　　瑞士MKS金融集团在当地时间周二的报告中写道，现货黄金触及新低1283.50美元。耶伦讲话后，风险资产走高，黄金下跌。另外，俄罗斯国防部长称，步兵营正从靠近乌克兰边境区域撤回，紧张局势缓和。

　　MKS指出，以下这些因素加重了黄金下跌压力：一些国家的上一财年结束，同时季度末窗口区的头寸结清加重了跌幅；黄金连续三个交易日收于200日均线下方；韩国和朝鲜近期发射导弹并未能吸引买盘；黄金ETF持有量周一流出，跌至813.08吨；上海黄金交易所金价维持贴水。

　　美国铸币厂周二通过邮件公布的数据显示，2014年3月该厂的金币销量较2月出现下滑，较去年同期更是暴跌。然而，相比之下3月的银币销量却大幅上扬。数据显示，今年3月美国铸币厂的金币销量下跌至2.1万盎司，较去年同期的6.2万盎司骤跌66%；但3月的银币销量同比却大涨60%，从去年同期的336万盎司激增至535万盎司。另外，3月银币销量较2月环比上涨43%。与此同时，数据还显示，今年一季度美国铸币厂的金币销量较去年同期下跌51%，至14.35万盎司，银币销量同比下跌2.4%，至1390万盎司。

　　周一，黄金ETF净流出约6.4吨，是自去年12月23日以来最多的一个交易日。上周是黄金ETF连续第二周出现流出，其总持有量降低到了1759.4吨。SPDR黄金基金占全部黄金ETF大约45%，在过去一周共流出约10.5吨。至周二(4月1日)，SPDR黄金基金持有量为810.9吨，而在2012年12月，该基金持有量曾达到1350吨。

　　3月31日SPDR黄金ETF持仓减少3.89公吨，至813.08公吨。4月1日SPDR黄金ETF持仓减少2.1公吨，至810.9公吨。

　　4月1日纽约商品交易所2014年6月期黄金尾盘报价1280.4美元，下跌4.60美元，跌幅0.36%，成交量为102904，3月31日未平仓合约238880，未平仓合约增加4801。

　　技术分析：

　　现货黄金日K线图上，隔夜金价再度小幅下跌，今日下行趋势或形成下楔行形态，下行方向区间逐步狭窄；日内金价持续受黄金分割线61.8位支撑。10日均线下穿其他多日均线并与100日均线交叉，其他均线或转势下行；MACD指标双线双下零轴下持续下行，或将迈入超卖区；蓝色动能柱开始呈现缩量迹象。

　　XAG/USD

　　基本分析：

　　白银周二收跌，因日内公布的德国及英国制造业数据不佳，削弱白银的工业需求，美股再创新高也削弱了白银的投资魅力。

　　美国供应管理协会周二公布的一份调查报告显示，美国3月ISM制造业采购经理人指数(PMI)升至53.7，略低于预期54.0，但高于前值53.2，其中就业分项指数跌至去年6月以来的新低。

　　美国国际购物中心协会和高盛集团周二公布的数据显示，美国3月29日当周ICSC-高盛连锁店销售较上周增长3.6%，前值下跌1.5%。

　　汇丰银行(HSBC)和数据编撰机构Markit周二联合公布的数据显示，中国3月制造业采购经理人指数(PMI)终值为48.0，略低于预览值48.1，且为八个月低位。

　　数据编撰机构Markit周二公布的一份调查报告显示，德国3月Markit/BME制造业采购经理人指数(PMI)终值降至53.7，低于预期和初值53.8，也低于2月的终值54.8。

　　数据编纂机构Markit周二公布的一份调查报告显示，英国3月Markit/CIPS采购经理人指数(PMI)指数降至55.3，为去年7月以来最低，预期56.7，前值修正为56.2，初值56.9。

　　iShares白银ETF3月31日白银持有量为328,342,132.600盎司，或10,212.58吨，较上一交易日增加47.84吨。

　　4月1日纽约商品交易所2014年5月期白银尾盘报价19.79美元，成交量为30224，3月31日未平仓合约94391，未平仓合约增加422。

　　技术分析：

　　白银日K线图上，隔夜银价十字星收市，银价走势持续底部震荡；日内走势持续承压黄金分割线28.6位，上方均线压力较强。多日均线持续加大分化下行。MACD指标双线超卖区上方趋于窄幅平行前滑，蓝色动能柱或殆尽。