世元金行：下跌恐在愚人，反弹一锤定音

　　昨日，黄金空头继续发力，即使耶伦发表了最鸽派的讲话也未能挽救多头，国际现货黄金跌0.85%，盘中创下了7周以来的最低价1282.2美元/盎司，最终录得1284.06美元/盎司，今日亚盘开始，黄金仍惯性下跌，在创出1277.9美元/盎司的低点后企稳上扬，现于1286美元低位徘徊。白银表现强于黄金，收于19.77美元，并未下破前低，收一颗上影线略长的小实体阴线。

　　黄金令人疑惑的反应与金银分化的走势让人们不禁生出一丝疑窦，黄金这是怎么了，会不会一去不回头呢？其实，这用预期理论很好解释。

　　首先，昨日，欧元区公布的3月CPI初值年率0.5%，不及预期0.6%，创2009年11月以来最低水平。这已经是通胀率连续第六个月低于1%，并且距离欧洲央行设定的“低于但接近2%”的通胀率目标越来越远，这令欧洲央行背负了新一轮宽松政策的巨大包袱。结合上周包括欧洲央行行长德拉基在内的欧洲央行众高官的“鸽派”讲话，市场无疑加重了本周四欧央行祭出新一轮宽松政策的预期。这种预期会弱化欧元汇价，从而为金银的止跌造成进一步的压力。

　　美国方面，昨晚公布的芝加哥PMI不及预期，但达拉斯联储制造业指数表现出色。而美联储主席耶伦的讲话则一改议息会议后的“鹰”派面孔，尽显“鸽”派本色。耶伦称，“美国经济和劳动力市场还相当疲软，通胀和就业的双重使命离目标都相差很远。削减QE只是反映了劳动力市场的进步，但并不意味着降低经济刺激的承诺，未来一段时间美联储仍会继续刺激经济”。但即使是这番被美国投行策略师评为“史上最鸽派”的讲话也并未提振金价。原因在于耶伦在美联储议息会议后所释放的“鹰”语已经对市场产生了摧枯拉朽的效果，空头借助市场的“非理性预期”，加大了对金价的打压。

　　今晚美国将有3月Markit制造业PMI终值，2月营建支出月率与3月ISM制造业PMI三项重要数据。在市场已经被羊群效应笼罩的时候，一旦数据显现利好美国经济，则会加重对金银的打压。但我们也应注意到，但凡“买预期”，必然“卖事实”。一旦消息变成现实，行情反而会出现逆转，因此我们也不必过分悲观，顺应趋势便好。

　　操作建议

　　今日亚盘黄金仍在惯性下跌，最低触及1277.9美元/盎司，这正是连接1433高点与1182美元低点的38.2%回撤位。可观察金价在此价位的支撑力度。如跌破后市恐将滑向1263美元附近。反之，如果多头能守住这一价位，结合小时图中的锤子线，便可为结束下跌一锤定音。目前日线图中各条均线呈向下发散排列的均线，宜保持空头思路，但副图指标提示金价近期有超卖迹象，随时可能在日内酝酿一小波上冲。稳健者建议高空操作，黄金关注上方1290/1300美元阻力，激进者可在1278美元附近博弈多单，白银关注20.0/20.1美元的阻力位，下方支撑19.6/19.5美元。建议轻仓操作，忌盲目追空，严格跟进止损。