AETOS艾拓思：耶伦“鸽派”言论重唱，金银上涨不易

　　XAU/USD

　　基本分析：

　　周一金价再度下跌，使得整个3月成为今年以来第一个金价下跌的月份。美国经济改善使得投资者们对更有风险的资产的兴趣增加。今早金价在亚盘开后位于1285美元/盎司附近窄幅波动。

　　当前市场普遍预期周五(4月4日)公布的美国3月非农数据将优于预期，令美联储提早退出QE及升息的预期升温，金价日内小幅下跌，并录得今年来首次月度跌幅。

　　伦敦金银市场协会周一公布的月度报告显示，2014年2月LBMA会员之间黄金每日平均交易量较1月份上升6.1%，白银每日平均交易量较1月份激增28.4%，今年2月金银均价分别上涨4.5%及4.6%。

　　数据显示，2月总黄金交易量自1月的1680万盎司/日增长至1780万盎司/日；交易额上涨11.2%，至232亿美元；每日平均成交数增加近20%，至4503，其中每次转移的盎司数量均值下滑11%，至3961盎司。2月总白银交易量自1月的1.447亿盎司/日增长至1.857亿盎司/日，为两年来高位；交易额上涨超过34%，至387亿美元；每日平均成交数增加23.7%，至907，其中每次转移的盎司数量均值204857盎司。同时，相较2013年同期，今年2月的黄金每日平均交易量同比下滑14%，白银每日平均交易量同比上涨52%。

　　著名投行美银美林周一在报告中写道，预计今年三季度黄金价格有潜在修正下跌的可能性。美银美林将2014年二季度的黄金均价预估定在1350美元/盎司，但预计三季度金价将跌至1250美元/盎司。尽管新兴市场走软仍可作为金价上涨的利好因素，但三季度价格的下行压力主要来自于美国经济复苏重启加速，推动美元走强，最终打压金价下跌至1250美元。其称，如果未来几周美国经济数据继续走软，那么金价就会在当前利好因素的支撑下继续企稳或上扬。美银美林补充道，尽管三季度金价将出现修正性地下滑，但随后两个季度将逐步反弹。其预计2014年四季度黄金均价在1300美元，2015年一季度将涨至1350美元/盎司。

　　VR Gold Letter的编辑Mark Leibovit认为金价可能已经触底，但称仍将看交易走势。若下跌到1288美元/盎司下方的话，就可能在未来几个月测试1180美元/盎司的低点。

　　海外知名技术分析机构FXEMPIRE分析师Christopher Lewis认为，“很难想象，那在突破1280后看多的投资者会消失。如果长期投资者想要入市，那么1280将是他们关注的点位。”Lewis声称，如果金价重新收复1300关口，那么价格会继续反弹，但我们已经预计到，其中会有震荡和反复的情况出现。即便是日图级别收复了1300关口，在1320我们仍然会遇到阻力，但最终还是会收复。近期大幅的回调，仅仅只是回调而已。金价的真正阻力看1400。

　　盛宝银行首席商品策略师Ole Hansen周一在报告中写道，由于近期乌克兰局势降温致黄金避险需求下滑、中国实物金需求受限以及美联储暗示明年即将升息，上周黄金及白银价格均出现不同程度的回调，从而带动ETP持仓减少。3月28日当周黄金及白银ETP持仓均小幅减少。

　　贝莱德全球矿业信托经理Catherine Raw周一在接受媒体采访时称，继2013年国际金价大跌28%后，预计今年剩下的时间里金价还会持续一定范围的震荡，但最终价格会稳定下来。Raw认为黄金市场正在发生重要的转变，比如去年四季度黄金期货市场的抛售频率明显放缓，同时黄金ETF持仓外流的情况也在逐步改善。

　　Raw强调，今年黄金ETF持仓曾出现大幅的流入，但目前流入量已开始出现下滑，这主要是因为期货市场边际买家和卖家的动作影响的不是均价，而是当日价格，因此造就了金价的波动。年初至今金价的波动实际上都是由期货市场的边际买家和卖家引起的。Raw认为今年剩下的时间里金价将在1250-1350美元间震荡，最终或在一个价位附近企稳。然而一些风险事件比如乌克兰危机将刺激风险溢价，因为届时投资者会因避险情绪买入黄金，导致金价较大幅度的波动。

　　近期印度政府即将放宽黄金进口管制的预期不胫而走，该国国内的黄金溢价已开始有明显的降温。周一印度财政部长P.Chidambaram在新闻发布会上也表示，印度政府将考虑与印度央行协商有关放宽黄金进口管制的事宜。不过，印度过于严格的黄金进口管制令国内黄金供应商叫苦不迭，还一度导致黄金走私数量猛增，在多方的强烈要求下，印度政府近期已允许国内五家私人银行进口黄金。

　　截至2014年3月28日当周，全球8大黄金ETFs持仓总量为1325.925吨，与前一周持平。

　　3月31日纽约商品交易所2014年6月期黄金尾盘报价1284.9美元，下跌11.2美元，跌幅0.86%，成交量为126934，3月28日未平仓合约234079，未平仓合约增加6617。

　　技术分析：

　　现货黄金日K线图上，隔夜金价终止整理上行态势，再度受打压下跌至1290美元下方，近期或上行压力受阻；日内金价受黄金分割线61.8位支撑，或支撑力弱。10日均线下穿其他三根多日均线，其他均线或转势下行；MACD指标双线下穿零轴线，并保持空间宽度，快线接近超卖区；蓝色动能柱稳定放量。

　　XAG/USD

　　基本分析：

　　白银周一收跌，因近期公布的美国经济数据持续走强，令美联储进一步缩减QE及提前升息的预期升温。不过，由于日内公布的美国3月达拉斯联储制造业数据向好，提振白银工业需求，最终银价缩减跌幅。

　　欧盟统计局周一公布的数据显示，欧元区3月调和消费者物价指数初值年率增长0.5%，不及预期的增长0.6%，创自2009年来的新低。对于周四将举行的欧银利率决议来说，CPI再度走低意味着降或者负存款利率的可能性大幅上升。

　　美国达拉斯联储周一发布报告称，美国3月达拉斯联储制造业活动指数为4.9，2月为0.3。该指数高于零说明制造业处于扩张状态，低于零则意味着制造业出现萎缩。美国3月达拉斯联储产能利用率指数为13.1，前值9.1。

　　美国供应管理协会芝加哥分会周一公布的数据显示，美国3月中西部企业活动的扩张幅度放缓，创去年8月以来最低。美国3月芝加哥采购经理人指数跌至55.9，预期59.0，前值59.8。

　　iShares白银ETF3月28日白银持有量为326,803,953.400盎司，或10,164.74吨，与上一交易日持平。

　　3月31日纽约商品交易所2014年5月期白银尾盘报价19.77美元，成交量为31406，3月28日未平仓合约93969，未平仓合约增加152。

　　技术分析：

　　白银日K线图上，隔夜银价再度小幅下跌，走势持续顺延下降通道下轨线上运行；日内黄金分割线28.6位阻力较强，后市或持续震荡跌落。多日均线齐头分化下行。MACD指标双线超卖区上方或趋于交叉，蓝色动能柱缩量或殆尽。