国鑫黄金：联储按计划削减 非农指引作用减弱

　　近来，在美联储内部就何时加息一事产生了巨大分歧，尽管委员们还未将何时停止购债的讨论提上日程。数据显示，美国的就业和失业率逐渐好转，但是通胀依然维持在低位，这预示着美国经济并未实现全面复苏。另外，美联储的货币政策走向已经不再完全按照就业和失业率的前瞻指引而修改，这使得非农对现货黄金和现货白银的影响力有所减弱，因而本周的非农数据影响或将波澜不惊。

　　基本面：

　　欧洲方面，上周交易时段内，来自欧洲方面的消息有限，对市场影响不大，只有美国联和西方国家共同制裁俄罗斯的消息令市场稍感紧张，但是其制裁办法也仅仅是联合西方各国将俄罗斯在G8峰会中除名，进而对俄罗斯施压。

　　而在上周一，美国总统奥巴马宣称，美国将会支援乌克兰新政府，并且会让俄罗斯为侵占克里米亚付出代价。他同时强调，北约成员国间应紧密合作。对此，西方各国的态度表现不一，很难对俄罗斯构成强有力的威胁。毕竟西方各国对俄罗斯的能源需求存在一定程度的依赖。

　　另外，在上周交易时段内，欧洲央行多位委员就目前欧央行实行的货币政策发表讲话，其中魏德曼表示，负利率是欧央行未曾实行过的做法，而在压低贷款利率方面的效果存在争议，为了应对欧元强劲升值对通胀前景的影响，负利率似乎是更为合适的措施，但这只是基于假设的情况下。不过，目前还无需担心货币市场状况，毕竟欧央行仍然会有采取传统货币政策措施的空间。该委员还强调，如果出现物价稳定风险就必须收紧货币政策。财政或金融稳定不应凌驾于该项措施之上。目前最关键的就是对银行资产负债表进行严格可靠的评估。

　　此外，欧央委员维斯科也表示必须决心消除欧元区长期通胀过低的预期风险，而OMT的目的并非为了购买高风险债券和缩减利差，而是为了保护货币政策的传导作用。

　　欧央行委员利卡宁也表示，负利率问题已经不再是充满争议的问题，必须意识到长期通胀偏低的风险，并且明确表示对负利率持开放态度。

　　最后，欧央行行长德拉基明确表示，目前欧元通缩的风险有限，没有证据表明消费者延迟消费，并且重申汇率并非正常目标，但汇率对维持价格稳定非常重要，目前欧元升值是缘于市场对欧元区信心的增强。

　　欧央行委员魏德曼与欧央行行长德拉基的讲话交相呼应，该委员宣称，当前欧元汇率并不要求采取货币政策行动。

　　上述消息说明近期欧央行各委员对于欧元负利率的做法表现出明显的分歧，短期内达成共识的概率较低，不过在交易时段内还是令欧元承压走低，但是跌幅有限，总体对现货黄金和白银影响不大。

　　美国方面，在上周交易时段内，来自美国方面的消息较多，其中大多数来自美联储各位委员对当前量宽政策走向的讲话。

　　在上周二，费城联储主席普罗索明确表示，如果美联储按计划缩减第三轮量宽，那么将会在今年10月或11月结束购债，并且不会在停止购债前考虑加息。即使在停止购债后，也要评估当时的经济状况，美联储的愿望是能够逐步使利率恢复至应有的水平。当然，这应该是一个循序渐进的过程。但是如果市场预期快于美联储的行动，那么美联储将不得不加快步伐。

　　该委员还表示，美国目前的银行业整体相当健康，所以该委员认为购债边际收益较小，风险偏高。但他仍然对退出当前的量宽政策所带来的意外后果表示担忧。

　　随后，美联储委员洛克哈特在上周三发表讲话称，今年第一季度经济放缓是独立事件，之后会恢复较快增长，并且他预计美联储将会在2015年下半年前升息，且首次升息与结束购债之间的时间差可能会超过六个月，一旦首次升息后，利率将会逐步攀升。最后，该委员对持续的低通胀表示了担忧，这可能是暗示经济基本面疲弱导致的。

　　另外，美国圣路易斯联储主席布拉德在上周四发表讲话称，虽然美国非传统货币政策已经发挥作用，但是目前联邦基金利率将低于长期水准，保持利率太低太久是个风险，虽然目前并不明显，但通胀目标自2%上调至4%并不适宜。尽管从目前的经济情况来看，并不存在大的泡沫，但这种不利影响很有可能在美联储撤除宽松政策时形成。目前，美联储还未就何时结束购债进行讨论。

　　另一位委员皮纳尔托在上周四也表示，预计美国GDP在2014年增长3%左右，而失业率将会在年底降至6.2%。尽管就业市场有了一定的改善，但通胀水平依然相当低，这说明美国经济活动仍未全面复苏，通缩风险依然存在。该委员的言论较为中立。

　　此外，纽约联储主席杜德利表示，美联储推动美国经济令全球收益，所以美联储应更多的考虑国际影响。

　　另外，芝加哥联储主席埃文斯明确表示，是否加息将取决于通胀能否加速，预计在2015年下半年加息，该委员倾向于更晚些时间采取加息行动。

　　最后，美联储委员乔治表示，美国经济看起来非常好，但是依然存在风险，该委员明确表示支持美联储的债券削减计划。

　　上述美联储各委员的讲话，只有圣路易斯联储主席布拉德倾向应该在明年首季度进行加息；美联储委员杜德利、洛克哈特和普罗索倾向于在结束购债6个月后才应该考虑加息；皮纳尔托、埃文斯和乔治三位委员发表了中立言论。从各位委员的讲话中我们也可以看出，美联储目前还没有明确表示出在结束购债后何时升息，估计是在结束购债后才会将加息事项提上日程，而在此之前，逐步削减债券应该会按照原计划进行。这些消息明显令现货黄金和现货白银承压走低。

　　技术面：

　　黄金方面：

　　


　　现货黄金(周线图)

　　从现货黄金周线图走势来看，金价自前期高点回落至1180后反弹到1393附近，之后再次回落，目前下方较强支撑位在1260附近，再加上本周五非农数据的影响，所以不排除现货黄金会在1260附近企稳后再次反弹，反弹价位应该会在1310附近，所以本周现货黄金倾向在1260-1310区间震荡，建议投资者们在此区间以逢低做多操作为主！

　　白银方面：

　　


　　现货白银(周线图)

　　从上图我们可以看出，现货白银自今年年初开始反弹，最高到达4364一线，之后开始回落，究其原因是因为现货白银一直受长期下跌趋势线的压制，上破的概率较低，而白银目前所处的价位下方有明显的支撑，跌破的概率也不大，所以从图表上看，本周白银应该会有所反弹，但是幅度应该也不会太大，本周建议现货白银在3840-4150区间内高抛低吸，区间操作。