世元金行：春归大地 金银喜上眉梢

　　上周(2月3日—2月7日)恰逢中国农历马年新年假期，在新春伊始普天同庆之际，国际贵金属市场却依然如火如荼。金银表现也是可圈可点。国际现货黄金在周线图中的30日均线处获得支撑，最高触及1274.33美元/盎司，单周上涨1.86%，创五周来最大单周涨幅，几乎收复了前一周的跌幅。国际现货白银最高探至20.26美元/盎司，单周上涨4.53%，创自去年8月以来最大单周涨幅。周一亚盘早市，黄金小幅高开，触及1270美元后小幅回落，目前交投于1266美元一线，白银则于20美元附近做窄幅波动。

　　热点回顾

　　上周五晚间，美国方面如期公布了备受瞩目的1月非农就业数据。数据显示，美国1月非农新增就业仅仅录得11.3万人，再次大大低于18万人的预期值。虽然失业率继续下滑1个百分点至6.6%，劳动参与率也小幅回升至63.0%，但考虑到美国人口增长变化的结构性因素和1月美国参议院拒绝延长失业救济福利期限的提案的情况，这已经不构成对美元的利好，这从当晚美元指数的下跌也可略见一斑。但是，疲弱非农报告也并非一无是处。比如，未计入非农就业报告统计劳动者的失业者人数从创最高纪录的91.808万人减少到91.455万人。美国三大股指受消息带动全线上涨。因此，虽然非农数据走软“梅开二度”，但是并未带领黄金摆脱震荡区间，黄金仍在1270美元一线承压。

　　但仔细观之，可发现，26.2万人因天气恶劣而离开工作岗位的数据与历史同期相当，使我们不再能将走差的数据再度归咎于天气。结合此前大幅低于预期的美国1月ISM制造业PMI数据、ADP数据以及疲弱的消费者信心数据和走软的房地产数据，无疑令投资者增加了对美国经济强劲复苏动能不可持续的担忧情绪，美国强劲的经济复苏开始笼罩上一层阴云。美联储里士满联储主席莱克也警告说，美国经济复苏可能并没有大家想象的那么乐观。

　　放眼全球，情况也并不太妙。特别是新兴市场国家的动荡已经受到了各方关注和热议。由于脆弱五国外加印度出口放缓，外汇储备大量流失，本国货币遭到无情抛售，加之美联储削减QE的影响，资本市场在马年伊始上演了“大逃亡”。而中国方面汇丰1月服务业PMI已经滑落至二年半来的低位，与官方数据也不谋而合，暗示全球第二大经济体的经济增长步伐仍在放慢。这令年初还存在的对全球经济复苏的乐观情绪几乎一扫而光。高盛已经明确指出，全球领先指标已经比去年8月的波峰下降了20个基点，全球经济增长的前景黯淡，全球经济周期已经明显滑入“减速档”。这么看来，黄金这个“唯恐天下不乱”的“捣蛋分子”似乎也还有表演的空间。黄金继续上行仍有机遇。

　　在上周的超级周过后，本周消息面稍显平淡，也契合了市场需要时间消化的需要。但是新任美联储主席耶伦将于2月11日(周二)出席国会听证会，阐述政策立场，将会令市场再掀波澜。在连续两个月非农引发市场对美联储政策前景的质疑后，投资者急需从耶伦的表态中了解美联储对美国经济的最新评估。若耶伦表态偏向温和，那么将利好黄金。另外，本周还将公布中国CPI和PPI。在近期新兴市场动荡的背景下，中国数据的重要性也得到彰显。若中国CPI高涨而PPI下滑，则将加剧滞涨的风险。这对黄金价格将形成利好。

　　技术上看，黄金对1270美元一线屡战屡败，始终不能有效突破，但仍然保持着上行的态势。结合消息面存在的上涨契机，仍可近5日、10日均线处进多，观察对1270美元阻力位的突破情况，如久测不破，稳健者可先出场观望。白银方面，经过节前的整理消化，已经开始酝酿新一波反弹，比黄金更显强势。宜关注对20.2美元的冲击，如有效突破站稳，则将有望开启一轮反弹。今日建议关注下方关键支撑19.8美元。可逢低做多。