第二篇：2014年马年投资市场展望
一、美国经济或持续复苏
去年以来，美国经济持续温和好转，尤其是在下半年，多项经济数据得到显著改善，各领域增长纷纷走强，经济复苏进程提速。总的来说，美国经济展现出较强的弹性和韧劲，形势比较乐观，我们预计今年这种状况会得到延续。
首先，整体经济状况不断好转，去年第三季度美国实际国内生产总值按年率计算增长4.1%，增幅高于此前估计的3.6%，也高于前一季度的2.5%。这是美国经济连续第10个季度保持增长，增速为2011年第四季度以来最高。美国商务部表示，私人库存投资、个人消费和固定资产投资增长等是支撑第三季度美国经济增长的主要因素。
另外，就业市场的状况也得到了改善。尤其是去年下半年以来公布的诸多数据均显示，美国就业市场在逐步改善，其中失业率更是降至7%，相对去年年初已下降了近1个百分点，降至2008年11月以来的最低水平。
最后，房地产市场也表现出持续复苏的态势，制造业和消费者信心也出现明显好转，所以，随着美联储量化宽松政策的逐步退出，市场最大利空因素将逐渐解除。
二、全球央行货币政策现分化
虽然美国经济在逐步好转，但之前纷纷效仿美国宽松货币政策的其他国家短期内或仍将维持货币宽松环境，这里我们重点说一下欧央行和日央行。
为提振经济，欧洲央行年内已两度降息，累计幅度达50个基点。目前，欧元区利率水平已为历史最低水平。
但是，我们观察到，在11月降息25个基点之后，市场利率不跌反升，致使欧元区货币环境趋紧；另外，央行资产负债表近来也显著收缩。这表明在经济增长仍然疲弱，实体经济得不到贷款增长支持的情况下，或仍需要欧洲央行采取更多宽松措施才可以得到舒缓。
另外，根据欧洲央行的估算，去年欧元区通胀率预计为1.4%，2014年预计为1.1%，2015年将达到1.3%。因此，要达到2%的目标，现行的超低利率至少要维持到2015年年初。换而言之，担负着提振经济和防范通胀风险的双重任务，欧洲央行目前仍具备充足的政策空间。
而日本央行2014年政策尚有宽松空间，安倍最近对日本媒体表示，将在2014年推出新的经济增长战略，并且强调了日本政府和央行的协调。央行行长黑田东彦在2013年底暗示，即便日本央行的两年时间框架过去后，仍可能保持超宽松货币政策。高盛预测，日本央行很可能在2014年二季度再次加大宽松力度。
三、2014年金银或探底回升
综合来看，QE退出已靴子落地，由于之前的热炒已使得白银出现了较大跌幅，所以今年开始缩减之旅后料跌幅相对有限。
而一直笼罩美国财政危机的疑云也出现了缓解状况，但根本症结尚未解决，但结合去年白银的表现来看，即便再次出现危机，料也难以使白银出现较大跌幅。
记得去年政府停摆之际，在前期债务上限未解决之前，市场并没有出现避险买盘，推动金价上涨，相反，黄金则出现一轮快速下跌。对此，我们认为，由于债务上限问题由来已久，而且此前美国已经79次提高债务上限，所以市场普遍认为，此事件也会顺利解决，违约可能性较小。基于以上原因，市场已经料到美国最终会提高债务上限，所以提前反应出现了一轮下跌走势。而问题得到解决后，由于前期的利空市场已经有所反应，所以金银突破了日线图4975以来的下降趋势线压制，迎来一波可观的反弹走势。基于此，我们认为即便此问题再被拿出来热炒，也难以出现大幅波动。
最后，其他央行仍然继续维持量化宽松的可能性较大，综上我们认为，白银今年整体或出现探底回升格局。全年倾向探底回升，黄金区间1150-1440，白银16-24.5
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