英皇金融集团：2013年末最后一天，金价又经历起伏并一度扩大涨幅至1206美元附近

　　上个交易日回顾

　　上个交易日现货金价于1201.80美元开盘，全日最高价位水平1214.50美元，全日最低价位水平1182.50美元，全日波幅达32.00美元，收盘于1201.70美元，全日微跌0.10美元。

　　上个交易日现货银开盘于19.63美元，全日最高价位水平19.81美元，全日最低价位水平18.72美元，全日波幅达1.09美元，收盘于19.41美元，全日下跌0.22美元。

　　基本分析

　　回顾2013年汇市，虽然欧元兑美元12月31日小跌，但仍为今年表现最佳的主要货币。同时，美元兑日元也录得1979年以来最大年度涨幅。美股年末再创历史新高，全年涨幅创16年之最。10年期美债收益率全年大涨1.26%，创五年最大涨幅。NYMEX油价全年大涨逾7%，布油全年基本持稳。金价在2013年录得28%的年度跌幅，为2000年以来首次年度收跌，并创1984年以来最差的年度表现。

　　美国联储局达拉斯区总裁Fisher接受民间教育基金会Liberty Fund的采访时表示，明年他在美国联邦公开市场委员会(FOMC)行使投票权时，将表达自己对联储局购买资产计划的忧虑，即担心此计划可能会催发通胀压力并使联储遭受政治压力。Fisher表示美国银行系统中累积的过剩储备金可能会引燃通胀，并指出联储局最终退出非常规政策的计划依赖于一个未经考验的理论上的退市策略。

　　Fisher希望自己的投票能够反映出他刚刚指出的这种忧虑，担心联储局已经陷进死胡同。Fisher将于下月拥有FOMC投票权，他曾表示担心随着利率上升，联储局资产可能会开始出现账面亏损。他长期以来一直是联储局内部批评购债计划的官员之一。此外，谈及联储局在帮助因2007-09年金融危机陷入困境的银行后受到政治抨击时，Fisher表示，如果利率上升，联储资产的市值缩水，国会是否还会记得他们曾有三年录得丰厚利润，并怀疑到时他们只会再次指责联储局。

　　2013年末最后一天，金价又经历起伏，现货金价一度扩大涨幅至1206美元附近，但随后却重挫逾20美元，幷刷新1182.30美元/盎司日低。随后在纽约时段盘初，现货黄金急升逾30美元，幷刷新1214美元/盎司日高，随后微幅回落至1200美元上方企稳。2014年1月2日，现货金以1205美元/盎司开后就围绕这一水平窄幅波动。

　　英皇金融集团：高级业务经理蔡若瑜指出，进入2014年黄金市场前景仍称不上乐观，今年至少前三个月中我们对黄金会比较悲观，一旦金价跌破1180美元/盎司的水平，就可能继续下跌到1000美元/盎司的点。此外，因为美国经济向好，美元兑欧元会在1月走强，这对黄金也是不利的。而自2013年7月份以来，美元开始进入下行通道，美联储进入缩减QE时间窗口阶段，美元暂且缓住跌势，但仍未能确立美元止跌回升趋势。欧元兑美元则步入了另一个上行通道，要认识到欧洲央行在这一过程中曾采取降息措施来刺激欧元区经济发展;同样大刀阔斧推行量化宽松货币政策的日元则体现出两种不同格局。也就形成了当前全球主要象征市场两种主流：英镑携手欧元走强，美元、日元以及黄金连遭打压，所为何故?

　　欧元、英镑充当了价值重估游戏的失衡砝码。或许投资者可以把它解释为金融市场价值重估的一种调整。当然，在2013年下半年期间投资者持有黄金与美元、日元对冲的投资组合是失败的，而不怎么被看好的欧盟经济体货币成为期间的最大得益者;当然，连创历史新高的美股成为最为吸纳资金的投资硅地。这里也就延伸出了主要避险资产与风险资产的风险对冲获得了巨大的成功，也就解释了避险资产与风险资产在价值重估阶段为何出现如此诡异却耐人寻味现象，而欧元、英镑被迫成为启动这次价值重估行为的失衡砝码。失衡砝码最先有可能成为价值重估后期的牺牲品，同样，不排除在不讲的将来出现避险资产联袂上涨行情到来，而美元往往最有可能身先士卒。

　　我们再回过头来重新审视黄金在价值重估中所扮演的角色。由德国要求运回存放于美国以及法国黄金开始，由高盛在4月10日给客户发出大力沽空黄金的投资信开始，由美联储缩减QE预期持续发酵大开始缩减QE开始，再到美国债务上限谈判拉锯战、美国经济复苏以及美股牛市，市场总能找到沽空黄金的接口，所为何故?黄金是终极货币只是个言过其实的称号?黄金避险光环已不能继续照耀现代高速发展的市场经济？

　　假若如此，各国央行为何在黄金价格大跌时依然选择购入黄金？美国为何要用七年来偿还德国黄金？显然，黄金不是装傻工具抑或风险资产，而是人类文明史上最具有投资价值的资产。当然，随着金融衍生品的不断出现，投机行为往往会把黄金价格吹涨和打压;但反观黄金价格历史走势，价格波动是随着时间的推移而逐步上升的。

　　英皇金融集团：高级业务经理蔡若瑜再指出，黄金是恒价值资产。据估计，全世界的黄金大概有17万吨，可以做成一个21立方米的金块。如果用每盎司1750美金做计算，那这个立方体的金块可以换算成9.6万亿美金。据目前各国央行储备资产比率显示，黄金充当着超乎现象的角色，而发展中国家也在不断通过增储黄金来提升黄金储备比例，其中尤以中国、俄罗斯以及乌克兰等发展中国家为典型。

　　目前黄金价格处于生产成本附近波动，如果未来金价如市场预期那样跌至1000美元，甚至800美元的话，这对于黄金矿主来说是无法想象的。此外，中国、俄罗斯以及南非等产金大国能听之任之吗?还有其它持有大良黄金储备的国家呢?因此，即便在未来一段时间是个艰难的低位徘徊阶段，持有黄金大户也不会选择抛售黄金来置入其它货币资产。坚持认为黄金是终极货币，2014年迎来黄金投资期。

　　全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust JYT.con.hk截至12月31日黄金持仓量持平，至798.22吨。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust JYT.con.hk截至12月31日的白银持仓量持平，至9958.64吨。国际货币基金会IMF公布环球央行持有的美元储备微降至3.8万亿美元，占总储备由61.8%减至61.4%。

　　入市策略：

　　本日波幅目标预测：

　　现货金：1200至1230美元。

　　现货银：19.40至20.80美元。

　　现货黄金：

　　计划一：在1205(美元)做多，止赚设在1225(美元)，止损设在1195(美元)。

　　计划二：在1230(美元)做空，止赚设在1210(美元)，止损设在1240(美元)。

　　现货白银：

　　计划一：在19.60(美元)做多，止赚设在20.60(美元)，止损设在19.00(美元)。

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