今年以来，美国经济表现可算抢眼。单从美国季度GDP的表现看，从第一季度的1.1%的季率加速至第三季度的4.1%，无不说明美国经济复苏势头加速无疑。而今年美国三季度GDP增幅，更是创2011年四季度以来的最高涨幅，这似乎成了美联储当下小幅缩减QE的最好佐证了。
笔者翻看了美国自2008年次贷危机以来的GDP数据发现，美国GPD增长起伏较大，有的季度出现类似今年三季度3%甚至4%的较高增幅，而有的季度则出现低于1%的较低增长。另外，从2008年以来，美国GDP季度增幅仅为1%，低于自2000年以来的平均季度增幅1.8%，更远低于历史平均季度增幅3.3%(历史数据从1947年起至今)。可见，说美国经济复苏强劲，或完全复苏，仍为时尚早；美国当前低通胀率，亦从另一个侧面很好了说明这点。
美联储意外提前缩减QE，仅凭当下美国的经济表现，笔者不认为美联储可以提前缩减QE，美联储之所以急于缩减QE，一方面是QE对美国通胀水平影响甚微。美联储在2012年结束第二量化宽松之后，再度实施第三轮量化宽松，用意在于推高美国通胀水平至2%的理想水平。然时过境迁，美国通胀迟迟未见抬头；可见QE的效应明显在下降；另外美联储持续大量的购债，已令回购市场抵押品短缺，除了对回购市场的货币乘数效应造成较大的挤压外，也令回购市场变得不可控。这正是美联储急于缩减QE的一方面。从美联储自9月开展以美国国债为质押物的逆回购操作不难看出，美联储已经为了防止未来回购市场的混乱而做好了准备。实际上，也为缩减QE铺垫了退路。
不管如何，美联储缩减QE已是既定的事实。反过来想想，美联储从暗示缩减QE到真正明确要缩减QE，折腾了大半年，对于金银市场而言，其实未尝不是一件好事。放眼当下市场，已经没有比美联储缩减QE更加利空金银市场的消息了。从这样看，是不可以说市场当前有利空出尽之意呢？
笔者倾向这样的观点，即美联储缩减QE提前兑现。此前市场普遍预期是在明年的第一季度。而明年一季度美国仍将面临国会的债务上限之争。此消彼长，这对金银在未来两三个月里将构成明显利好。而当下黄金逼近下方1180美元/盎司重要支撑，该线为半年来底部，同时该线附近亦是周图布林带下轨位置及中期上行波段(681.45至1920.78美元/盎司一线)的61.8%g回撤位等技术共振强支撑。(如下图所示)，结合来看，后市金价在该支撑区间构建双底的概率仍然很大。而一旦双底确立，将指向中期上行波段阻速线2/3位置、前期高点及中期波段38.2%回撤位形成的共振强压1430至1450美元/盎司一线。
2008年以来现货黄金周图
短期而言，金银价格虽逼近下方重要支撑，然未见其大幅杀跌的诱空行为，可见目前价格下跌仍不够彻底，这也体现在赫伯特黄金类投资通讯情绪指数(HGNSI)上。该指数近期维持在-16.7%，未及今年6月28日金价触及1180美元/盎司时所创-56.7%的三分之一，显示市场情绪未至极度悲观。而只有当市场极度悲观甚至绝望的时候，超跌底部才会孕育而生，因此，投资者仍需等待时日，切勿操之过急！
