世元金行：黄金空头将迎2013年最后一次良机

　　美国11月非农作为上周的压轴隆重出场，其威力仍是不容小视，带动黄金市场出现一定幅度的下挫，延续了自3月中下旬起喋喋不休的黄金下跌之势，由此可知，意外大幅上涨的美国11月非农数据将成为量化宽松货币政策(QE)退出的支撑，可以说是黄金空头的挚友，然而，QE的可持续也为黄金市场涨势保驾护航，简言之QE与黄金比翼双飞，进而也让投资者更加相信长空之势不改。

　　由于前段时间美国就业形势一片欣欣向荣，坊间曾一度热议QE的规模缩减在即，美国11月非农数据为20.3万人，大幅高于预期18.5万人，重燃了QE短期内就退出的声音。

　　谈到QE，相信广大投资者及热忱于投资事业的朋友并不陌生，甚至对于连续四轮的QE已烂熟于心。QE是一种非常规货币政策，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过回购国债等中长期债务、增加贷款及购买资产等手段，向市场注入大量流动性资金的干预方式。对于美国，自2008年11月起就展开了一轮又一轮的QE措施，世界各国的货币战争在悄无声息地蔓延，黄金市场也就成为了避险资金的港湾，深入研究发现，QE对黄金市场的影响主要有两种规律，一是推出之初对黄金市场的助长作用，二是推出QE的预期及QE持续均为黄金涨势奠基。

　　由此可知，令人欣喜的美国11月非农缩短了QE的寿命，根据QE退出为黄金跌势奠基的规律，黄金近期下行之势不改。

　　另外，美国QE退出似乎还受到他国的影响，因其再持续可能会引发他国的蠢蠢欲动。这是目前市场热议的一个话题。结合目前情况来看，全球第一大经济体美国每月要向市场注入850亿美元流动性直至美国复苏势头出现的时候；全球第二大经济体日本在今年1月22日宣布了将维持利率在0-0.1%不变，并上调通胀目标至2%，做出“无限量”购买资产的承诺，另外，该行将从2014年开始每月买入13万亿日元的金融资产；而欧洲更是惊心动魄，以英国为例，英格兰银行继续执行着量化宽松政策，其规模约为3250亿英镑(5200亿美元)，同时，货币政策委员会决定继续维持当前0.5%的基准利率不变，这一消息一经公布，立即在业界引起热议。另外，根据摩根士丹利跟踪研究覆盖的33个央行中，自2011年11月以来已有16个央行采取了宽松措施，10个发达经济体中有7个宽松，23个重要新兴市场国家也有9个采取了下调基准利率或存款准备金率的宽松政策。由此笔者认为，如果QE继续持续下去，不排除他国竞相加大宽松规模的可能性。这样的隐忧也在督促着美联储尽快退出QE。

　　并且年内最后一次美联储议息会议召开在即，这或许成为缩减QE的时机，一旦美联储真正的缩减QE，引发金银下挫的概率较大，不过，结合历次推出QE的效应，笔者认为这仅是一个短期的影响，也有加剧2013下行之势的作用。

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