仟家信：联储决议前料金价跌幅有限

　　现货黄金上周收盘价1238.0元/盎司，盘中最高1267.91美元/盎司，最低1220.10美元/盎司；现货白银上周收盘价19.68元/盎司，盘中最高20.47美元/盎司，最低19.27美元/盎司。

　　德国社会民主党15日以压倒性投票结果赞成与默克尔的保守党组成“大联合政府”，为新政府17日就职扫清道路。三个党派领袖于15日宣布15名内阁名单，社民党占据六席。社民党消息人士表示，加布里尔将担任副总理和经济部长，朔伊布勒仍担任财长，但其他职位料有重大变化。联合执政协议将于16日签署，默克尔领导的新政府可能于17日宣誓就职。德国政局的平稳过渡对欧元区经济的复苏有着积极的正面影响。

　　欧洲央行总裁德拉吉周日表示,法国必须进行经济改革以恢复其日渐衰弱的竞争力,不能再仰赖加税来支撑公共财政,因企业需要财政稳定才会投资。他在谈及整个欧元区经济时表示,不确定性在减弱,这应有助于刺激投资,鼓励欧系银行的放贷意愿,这在一定程度上是受欧央行宽松货币政策推动,并表示，欧洲央行一直都做好准备,能够在日后采取行动并决心维持物价稳定和维护欧元区的一体性。

　　美国劳工部上周五公布的数据显示，美国11月生产者物价指数(PPI)月率连续第三个月下滑，主要原因是由于汽油和家庭取暖用油成本下降。受全球市场需求有限的影响，生产早期阶段使用的商品和原材料价格连续第二个月下跌。数据显示，美国11月PPI月率下降0.1%，预期为持平；年率上升0.7%，升幅略低于预期的0.8%。扣除食品和能源后的核心PPI月率上升0.1%，符合预期，报告表明整体通胀率仍远低于美联储(Fed)设定2%的目标。美联储将于下周公布利率决议，一些市场人士预期美联储有可能最早于下周宣布削减量化宽松(QE)规模，但11月生产者价格指数数据不及预期，暗示美国通胀环境温和，为美联储维持QE不变提供了条件。

　　美股市场，投资者等待下周联储FOMC会议，三大股指小幅波动，收盘涨跌不一，标普500指数创8月份来最大单周跌幅。欧洲股市延续前几日跌势，至两个月低点，黄金反弹。投资者聚焦于美联储北京时间周四凌晨公布的政策决定，贝南克将参加作为美联储主席的最后一个新闻发布会。有关此次会议对缩减QE的预期，上周路透访查的60多位分析师中,约半数预计美联储将于明年3月缩减资产购买,12位分析师预计美联储会在本周行动。虽然许多投资者仍预期其开始缩减每月850亿美元购债计划的时间会推迟到明年初，但近来众多良好的就业和经济数据、美国国会达成预算协议等都暗示,联储在12月会议上采取行动的可能性确在增加。本周美联储决策官员的讲话也倾向于暗示央行距离削减购债更近一步：圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德称,由于就业市场出现好转迹象,美联储可能在本月小幅削减购债计划。他是联邦公开市场委员会(FOMC)的投票委员。即便在开始谈论缩减刺激规模的时候,美联储也仍然承诺将在较长期时期内维持利率在低位,多数美联储官员预期在2015年之前不会升息，这意味着美联储可能在非常小心地为经济以及市场提供缓冲。

　　回到金银价格，虽然近期大多机构调低了黄金未来的价格预期令金价承压，但原油上涨对金价有一定支撑，国际铜价近来的飙升对同属工业应用广泛的白银也有极强的支撑作用，美元指数在下行通道运行和美股的回落在资金流动和避险配置上也支撑了金价，现货供求上ETF抛压趋缓，岁末销售旺季和中国春节都有提振需求，故此，金价短期受各方面因素影响底部支撑较强。本周17、18号美联储对缩减QE的会议结果的公布将可能打破上述的平衡状态，一旦联储开始执行QE的缩减，那么缩减并直至结束QE的预期将对整个市场带来剧烈影响，美元将再次走强而美股则会加大波动，金价的波幅也会随之放大。

　　全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust截至12月13日黄金持仓不变，净持仓量为827.60吨。全球最大的iShares Silver Trust白银ETF截至12月13日白银持仓减少，净持仓量为10139.78吨。

　　今日后市关注法国、德国和欧元区12月PMI初值，欧元区10月贸易帐，晚间关注美国12月纽约联储制造业指数，美国12月Markit制造业PMI初值和美国11月工业产出月率。

　　现货黄金方面，上周收带长上影线的小阳，价格仍受制5周均线，周线指标指示偏空但空头动能较弱，日线上周在经过宽幅震荡后仍保持该格局，日线布林逐步收口，短线处于小级别反弹过程，预计在美联储议息会议前还将陷入盘整并最终等待会议结果的指引。今日交易方向：观望为宜，短线低多高平，小区间操作为宜。

　　【国际现货黄金操作建议】

　　交易策略：稳健者观望为宜。激进者短线如回落站稳1227-1230区间可轻仓短多，上看1238美元，有效下破1225离场。快速上行可持有上看1243美元。

　　(机构观点，仅供参考)

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