仟家信：良好非农致QE缩减预期提前 金价再现过山车

　　现货黄金上周收盘价1228.39元/盎司，盘中最高1251.66美元/盎司，最低1211.46美元/盎司；现货白银上周收盘价19.47元/盎司，盘中最高19.96美元/盎司，最低18.87美元/盎司。

　　上周五，美国11月非农数据表现出美就业市场的强劲的增长态势，美国劳工部公布的美国11月非农就业人数增加20.3万，预期为增加18.5万；失业率下降0.3个百分点至7%，为2008年11月以来最低。就业增加最多的是运输与仓储(新增3.1万人)，医疗(2.8万人)和制造业(2.7万人)。9月和10月非农就业人数增幅共计向上修正了0.8万，令此份报告更显强劲，报告中其他细节也十分乐观，各行业就业人数普遍增加，平均时薪上升，每周工时也拉长。因11月报告就业数据增长强劲，一些经济学家和分析机构将美联储首次缩减QE的预计时间提前，有些分析人士还预计，美联储最快可能在本月的FOMC会议上就开始行动。高盛观点：虽然11月报告总体强劲，但仍坚持认为美联储会等到明年3月FOMC会议再宣布开始缩减QE。道明证券认为报告确认了美国其他经济报告体现的强劲增长势头，将令美联储更有信心认为，需要减少对美国经济的货币刺激，目前预计美联储可能更倾向于1月缩减QE，而12月FOMC会议宣布缩减QE的可能性较小。PIMCO的格罗斯也称，美国11月非农就业数据强劲，这使得美联储有50%的机率在12月份开始削减QE，他还称：美联储在1月份开始削减QE也符合逻辑。Capital Economics和Miller Tabak的经济学家则预计美联储会在本月FOMC会议上决定开始缩减QE。数据公布后，在那些被允许直接与美联储交易美国国债的21家银行机构中，针对其中18家的研究结果表明，其中八家初级交易商预计美联储会在2014年3月开始缩减当前每个月850亿美元的量化宽松(QE)政策，有五位认为在2014年1月，有四位认为最早在2013年12月或2014年1月，还有一位认为会在2014年第一季度的某个时候。同样，对数据报以怀疑和否定者同样存在，2013年诺贝尔经济学奖得主、美国经济学家尤金·法玛(Eugene Fama)认为，他并没有特别看好这些表现强劲的数据，就业复苏势头看起来很猛，但7%的失业率相比美国历史标准水平还处在高位，而且，能降到7%的唯一理由就是失业者放弃找工作，他认为美国还没有很好地摆脱衰退。Zerohedge也发表了不同的看法：他们认为当前美国隐含失业率高达11.5%，劳动力市场并未实质改善，10月份季调后的总就业人数达到1.368亿人，仍然低于2008年1月的1.381亿人的峰值。虽然美国国内超过16岁的可就业人口过去一年里增加了240万人(从2.442亿增加到2.466亿)，但美国的劳动力总人口却在下降，劳动力减少了2.5万人。Zerohedge认为，出于这样或那样的原因，越来越多的美国人未被纳入劳动力人口中。

　　芝加哥联储主席Charles Evans在上周五11月非农数据发布之后表示，11月的就业数据强劲，就业市场的复苏是有实质性的，但失业率可能夸大了美国经济的改善情况，声称，7%失业率不再是美联储何时会结束第三轮量化宽松政策(QE3)的良好基准，仍然对就业市场改善是否具有可持续性存在疑问表示，希望能够看到更多月份就业数据表现优异，并表示他将继续支持宽松的货币政策，对提升利率前瞻指导持开放态度。作为美联储今年的轮值投票委员，Evans表示他对通胀数据的变化表示紧张，美联储必须做好严守2%通胀目标的准备。美国费城联储主席Charles Plosser则在数据公布后表示，就业数据具有非常积极的意义，美联储退出QE将是“明智的”。对于市场密切关注的美联储退出QE的动向，WSJ评论称：美联储官员或许将在12月17日至18日的FOMC会议上就是否减缓当前的QE规模进行辩论。但也很有可能放在1月28日至29日的会议上进行，该次会议是现任美联储主席伯南克主持的最后一次会议。

　　美联储将于12月17~18日举行FOMC会议，届时我们可以看到失业率数据对联储货币政策的影响。--今年6月，伯南克给出了暂时的时间表：当失业率降至7%时，联储将结束QE。当时联储官员们估计7%的失业率目标将于2014年中期实现，但6个月后，失业率就达到了这一目标，然而此时，联储甚至还未缩减QE，更不用提退出QE。

　　另一则数据，也许是新年将近，借助圣诞的节日气氛，美国12月密歇根大学消费者信心指数创下7月以来最高水平，初值82.5，预期76.0，前值75.1。预期指数为8月以来最高水平。此外，该数据对未来1年的通胀预期由2.9%上调至3.0%。

　　全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust截至12月6日黄金持仓再减2吨，净持仓量为835.71吨。全球最大的iShares Silver Trust白银ETF截至12月6日白银持仓不变，净持仓量为10304.49吨。

　　今日后市数据较为清淡，欧美无特别重要数据公布，可关注：欧元区12月Sentix投资者信心指数，德国10月季调后工业产出和晚间美国的11月谘商会就业趋势指数。

　　现货黄金方面，上周周线收带下影线的阴柱，跌势受到周布林下轨支撑，周MACD快慢线死叉，其他指标也指示偏空。日线收带长上下影线的阳十字，成功抵御了美非农数据利好带来的不利影响，在1210上方受到有力支撑，金价再现过山车行情，但激情过后，金价基本回撤原先震荡区域，收盘价格未能站上5日均线，日线MACD有金叉形成迹象，各指标指示震荡，2小时布林收口，预计短期仍将维持震荡格局，或许中线趋势需在美联储12月决议后方能显现。

　　今日交易方向：观望为宜，短线可高沽低揸，箱体操作。

　　【国际现货黄金操作建议】

　　交易策略：稳健者观望为宜，短线可在1225低多，上看1234美元；或在1236美元附近承压回落后介入短空，下看1227。

　　(机构观点，仅供参考)

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