金泽万家：金银低位震荡 关注短期突破方向

　　国际现货金银上周五受月末空头平仓影响小幅反弹，国际黄金涨0.36%至1251.76美元；国际白银涨1.65%至20.01美元，周线以小十字阳线报收，但月线仍为中阴线。

　　回顾上月贵金属市场的整体走势，我们发现金银基本上呈现一个单边下跌的走势，这与10月30日的美联储会议结果和11月8日公布的非农数据好转密切相关。美联储会议结果虽然维持宽松规模不改，但是几位委员也认可将于2014年3月份退出宽松或削减宽松政策规模，另市场依然充满担忧，而且美联储不退出宽松的边际效应在今年已经大幅降低，也难以成为多头的“救命稻草”。11月8日的非农数据意外的增加20多万人远超出市场预期，此数据显示美国就业市场复苏程度远好于市场预期，再度重创了多头的信心，国际大型黄金基金SPDR持仓在11月中下旬的大手笔减仓即为明证。美国月底的公布的制造业和房地产数据大多表现较佳，也显示美国经济不断增长的事实，我们从美国三大股指不断创下历史新高也可以看出。

　　金银与全球的通货膨胀水平密切相关，此前2009-2010年的贵金属和大宗商品的暴涨行情是由于美国和各大新兴经济体等多数参与的货币大规模投放或货币超发等宽松货币政策引发的，宽松货币政策必然会引发全球通货膨胀水平不断上升，天然避险属性的贵金属受到青睐也是必然。然而，目前新兴经济体如中国巴西印度印尼等国大多数仍处于经济放缓或衰退阶段，短期内再次采取大规模宽松货币政策几无可能也难以再形成有效刺激，反观美国，通货膨胀水平不断降低，大宗商品的低廉价格也符合美国目前经济复苏的需要，美联储通过QE的一放一收完成了自身经济好转的华丽转身，留下新兴经济体国家的变身伤痕。

　　因此，从中长期看金银依然难以摆脱空头走势，未来能否大幅上行仍有待于全球新一轮货币的投放力度或者全球经济尤其是新兴经济体的经济复苏和增长程度，短期来看，依然并不具备。

　　技术上看，金银日线上表现为持续低位横盘弱势整理，目前仍未站稳10日线上方。黄金仍在下降趋势线附近争夺尚未站稳1250美元，而白银也尚未站稳20.0美元，日线反转格局尚未形成。周线上，金银MACD指标死叉、红柱缩短，KDJ进入超卖区，因此金银仍处于空头格局，但短期要关注横盘整理区间，突破上沿可以看一波小反弹，若跌破下沿方可顺势跟进空单，未跌破前建议谨慎看待。

　　操作上，建议晚间稳健者保持观望，激进者可轻微仓尝试在国际黄金1230-1252区间操作，止损区间外3美元；国际白银可轻微仓在19.60-20.10多，止损0.15美元。

字号：