华茂黄金：耶伦就任已注定，金银呈现小幅反弹

　　基本面解读：

　　美国参议院银行委员会近日通过了对耶伦出任美联储下任主席的提名，耶伦成为美联储第一任女主席已是铁板钉钉的事，此外，从近期伯南克与耶伦率众多美联储高官发言的基调来看，美国基本定下后QE时代的货币政策基调——维持较长时间超低利率。但投资者仍需留意美国的实际利率是否上升，若实际利率上升的话，那么金银价格还是会下挫。

　　此外，若耶伦在明年2月1日，就任美联储主席，首次政策会议将在明年3月18日至19日召开，这也是当前市场上普遍预期的QE缩减首次启动的时间。自伯南克5月份首次抛出可能“在未来几次会议上”考虑缩减购债规模之后，“QE退出恐惧症”就持续困扰美国乃至全球市场。不过，在那之后，伯南克、耶伦等决策者不断在例会以及公开讲话中向市场喊话，试图打消投资人对于退出的过度恐慌。

　　高盛的经济学家在发给上证报记者的一份报告中指出：我们仍预计，美联储将通过在2016年年初首次加息的方式较晚地执行退出政策。高盛做此判断的理由是，耶伦在去年的多次讲话中谈及了一些模拟分析，显示利率保持在零利率区间的时间，应该长于美联储当前门槛指引政策所对应的时间。

　　我们认为：美联储很可能将维持宽松的货币政策，但刺激的构成可能发生改变。一种选择是，在放缓量化宽松的同时，将银行存款准备金利率从0.25%下调至更低水平。从经济角度看，此举应该不会与量化宽松有太大区别。但从政治角度看，此举可能比量化宽松更得人心，因为一些共和党人士将量化宽松视为鲁莽的印钞行为。

　　不过，调整货币政策构成的风险可比听上去要大。自美联储今春首次提出“逐步缩减量化宽松”的想法后，市场便已认定它的到来是不可避免的。今年夏天，美国抵押贷款利率飙升，企业和主权债券收益率也大幅上升。美联储必须小心翼翼地向市场解释，调整货币战略并不等同于紧缩。为了避免新一轮市场恐慌，它必须这样做。

　　盘面解读

　　黄金方面：

　　国际黄金价格昨日开盘于1240.75，收报1252.00，涨跌幅为+0.78%，盘中最高到达1253.71，最低探于1226.31，价格收盘为星线且出现震荡小幅突破，今日开盘后震荡向上，价格位于MA5均线上方，昨日价格已反弹到1260附近，动能得到一定修正，技术指标方面KDJ低位缓慢运行出现钝化现象被释放，底背离现象持续，MACD快慢线0轴下方进一步搜索运行，留意绿柱状收敛状态，留意价格进一步动态。

　　今日黄金走势波动空间：1230~1270；

　　下方重要支撑位：1232~1236；

　　上方重要阻力位：1260~1264；1280；

　　目前平衡于：1253

　　交易方面：

　　昨日激进者在245附近做多，在243附近被毛刺，若平仓则观望，若没有出货，可上移止损到246附近，保护本金安全，目标不变看249附近。

　　白银方面：

　　国际白银价格上周五开盘于19.82，日内最高于20.31，最低下探于19.56，收盘于20.20，涨跌幅为+1.81%，收盘为阳线，价格仍然维持弱势整理格局，今日开盘后为窄幅震荡，技术上MA5呈现出拐头迹象，上方20.6为重要阻力，KDJ指标金叉上扬，底背离能量释放；MACD日线指标快慢线0轴下方向下运行，绿柱状放量平缓，近期或将形成金叉，建议投资者等待反弹后，适量高空为宜。

　　今日白银走势常规波动区间：19.60~20.60

　　交易方面：

　　昨日在4100~4110附近做多，已在4085附近风控，今日可适当观望。

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