【金情观察室】十八届三中全对黄金市场有何影响？
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1250美元是实物买盘涌现的分水岭
实物黄金市场在上周五金价跌破1,300美元的反应，将可决定本周贵金属的价格走势。
纽交所Comex 12 月黄金期货上周五下滑，收于每盎司1,284.6美元，整周跌幅为2.2%。12月期银上周五也有所下跌，收于每盎司21.317美元，整周跌幅为2.4%。
金拓(Kitco)新闻的《黃金调查》中，本周34个受访者中有18个作出回应，其中4个看黄金会涨，12个看跌，2个看横行。这些市场受访者包括黄金交易商、投资银行、期货交易员、资金管理人和市场走势分析员。
美国10月非农业就业数据优于预期，导致金价跌穿1,300美元。劳工部表示10 月的新增职位为20.4万个，接近市场预期的两倍。8月和9月就业数字经过调整后总共上升6万个，而失业率则从7.2%上升至7.3%。市场相信这是美国政府局部关闭所引致。
分析员预期美国政府关闭势必会影响就业数据，但劳工部的调查结果则显示影响不大。虽然就业数据优于预期，但仍有一项不利因素，那便是劳动参与率录得自1978年以来的最低水平。
黄金市场观察员表示金价下跌是因为就业报告强劲(加上上周四的国内生产总值数据做好)令市场相信美联储可能会提早缩减买债(即量化宽松计划)。
投资通讯Busch Update的创办人兼编辑Andrew Busch称，即使经济数据有所改善，美联储依然要维持审慎的态度。Busch说：“美国的新增就业职位和薪金加幅足以令美联储于12 月开始缩减买债，但美联储很有可能会谨慎处理，并等到明年1月再采取行动。对于市场来说，就业数据和第三季度的GDP都显示美国经济已经重夺全球经济增长的龙头地位。”
瑞士日内瓦MKS (Switzerland) SA的交易主管Afshin Nabavi表示，本周黄金会否继续下跌取决于实物黄金需求，但近期的实物需求似乎并不理想。中国和印度买家于周一的交易情况表示是决定金价走势的关键所在。Nabavi称：“周一将是十分重要的一天。若实物需求没有改善，金价或会跌至1,250美元。”
实金买家对于黄金并不感兴趣，皆因近期金价一直在1,275至1,350美元之间窄幅波动。若金价能够突破目前的价格范围，则会带动实物需求。还有部分原因在于市场供应过剩，令需求受压。
Phoenix Futures and Options持有人Kevin Grady也同意这种说法：“若黄金跌破1,270至1,275美元支持位，金价或会进一步跌至1,250美元。1,250美元是关键的价格水平，是实物买盘涌现的分水岭，这种情况在之前也出现过。
RBC资本市场全球期货副总裁兼贵金属策略员George Gero表示，现在已接近11月中，投资者需要密切关注珠宝市场，并观察12 月圣诞节前的市场趋势。由于就业数据强劲，Gero对于本周的金价并不太乐观，但认为市场将会出现沽空回补，从而限制黄金跌幅。
Grady指周四金价下跌时，黄金期货的未平仓合约有所上升，代表投资者建立新沽仓，这并不利于黄金。在最新的商品期货交易委员会(CFTC)投资者持仓中，投机交易员增加净持仓，代表未来或会出现更多平仓。
本周将会公布的美国经济数据不多，市场将焦点转移至中国。上周末公布的经济数据包括工业生产、固定资产投资、零售销售和消费者价格指数。
此外，三中全于上周六至本周二在北京举行，会议内容将会商品市场有着长远影响。虽然详细的计划仍未公布，不过中国观察员认为会议将集中探讨金融、税制和社会保障制度的改革。
然而，巴克莱和野村分析员并不认为会议会即时得出太多的详情或作出决定性的行动，因此对市场的即时影响不大，但长期影响将是关键。
巴克莱表示：“三中全会对商品市场存在很高风险。若中国政府为保障经济增长而实行温和改革，那么对商品市场的影响将会是中立至正面，皆因中国近期庞大的基础建设支出令中国对商品的需求大增。然而，若中国政府决定大力调整经济，那么商品市场(尤其是基本金属)的投资情绪将会转为负面。”
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