潘超：美联储公 开的市场操作—QE

　　虽然利率和存款准备金比率都是中央银行调整经济的惯用方式，但是却有着很大的空间限制，比如在经济衰退时，央行可以降低利率，但如果利率已经降至为零，那么央行将会无计可施，所以当利率和存款准备金比率没有调节空间时，央行将会进行公开市场操作。

　　所谓的公开市场操作，是指央行通过自有资金去干预经济的方式，如果一国的经济有下行风险，且缺乏流动性，央行就会用钱去购买债券、商业票据以及固定资产，向市场注入货币，使得流动性有所增加，从而刺激经济。相反，如果流动性过剩，央行就会出售一定比率的资产，来回收流动性，这个过程叫做回购和逆回购。

　　在货币战争的今天，各国央行都争先恐后的采取宽松的货币政策，使得基准利率普遍偏低，而在这个过程当中，如果哪个国家出现了经济危机，央行就会采取大规模的公开市场操作。其中最具有代表性的就是美联储的量化宽松(QE)，

　　美联储在08年次级债危机爆发之后，由于利率水平已经降至为0—0.25%，所以美联储主席伯南克力排众议，推出了为期三轮的量化宽松，量化宽松主要购买的对象是政府的债券和抵押支持证券(ABS)，为市场注入了大量的流动性，并且购买了大量的有毒资产，降低了机构和投资者的损失，虽然已经过去了5年，但美联储目前每个月仍然会购买450亿美元的中长期国债以及400亿美元的房地产抵押支持证券(MBS)。

　　在三轮量化宽松的帮助下，美国经济逐步从低谷中走出，截止到目前，美国的失业率从10%以上返回到了7%的水平，而道琼斯工业指数也创出了历史的新高，从这个层面来看，量化宽松功不可没，央行公开市场操作的重要性也可见一斑。

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