牛市未终结 黄金可能温和上涨

　　2011年对于黄金来说是非比寻常的一年。金价从1月份的1308美元/盎司，强劲跃升至9月的历史新高1920美元/盎司，让黄金越发抢手。然而下半年，金价逐渐回落，跌破1600美元/盎司，甚至出现了2008年金融危机以来的第二大单日跌幅。“黄金持续11年的大牛市是否就此终结？”成为部分投资者最近心中的疑问。

　　金价暴跌，引发北京市场金饰在不到一周的时间3次降价。调整后，北京市场金饰价格首次回归到每克400元以下。回顾2011年黄金零售市场，金饰价格一共变化15次，但涨价次数远多于降价次数。京城金饰价格第一轮上涨是从4月7日开始的，当月曾经提价三次，后随国际金价的攀升而一路上涨。8月10日 京城金饰价格首次突破400元大关。12月以来，金饰三次降价。如果以菜百千足金饰品为例，与今年年初的价格相比，千足金每克上涨了57元。

　　其实，自全球金融危机爆发三年以来，黄金已经逐渐成为人们熟悉得不能再熟悉的投资品种。黄金投资需求猛增，市场竞争日益加剧，商家不断想出“新招数”开拓细分市场。今年3月，工行在京设立贵金属销售回购中心，率先拉开京城金饰回购的序幕。贵友大厦、菜百也纷纷推行金饰回购业务，结束了之前多年来金饰只能以旧换新的历史。今年9月，中国首台黄金自动售卖机在工美大厦投入使用，在ATM机上买金条成为现实。

　　然而，最近金价大跌，有国外分析师认为，黄金连续11年的上涨态势将会结束，黄金牛市已经结束。也有人认为，黄金正处在一个关键节点，未来人们可能更倾向于持有现金，而并非黄金。相比之下，国内的分析师显然更看好金价的后市，他们普遍表示美联储的政策导向在今后仍将左右黄金价格的走势，“黄金牛市尚未终结，2012年黄金可能会有温和性增长。”

　　投资者说

　　“买金条几乎买在了最高点”

　　谈起今年的黄金白银投资际遇，我真是喜忧参半。今年5月份的白银大跌，获利，但在今年下半年，又购买了投资型金条，从目前来看几乎买在了金价历史高位。

　　我从2008年开始做黄金(T+D)、白银(T+D)交易，今年5月份白银大跌，我看空白银，反而获利。白银波动比黄金大。我在银价10500元/千克时做空，做了50手。今年5月份白银跌停，获利有50%左右。下半年就没再怎么频繁操作，最多也就是做两三手。

　　除了做白银(T+D)交易，出于资产保值的考虑，我还在今年9月花了近4万元买100克投资型金条想长期持有。岂料，今年12月初家里决定买房，并希望尽可能多的凑钱付首付。如果金价涨了，可以把金条卖掉付首付，但现在变现金条我是赔的。在1800多美元买的金条，从目前来看几乎买在了金价历史高位。刚买后不久金价就开始逐渐回落，前几天还跌破了1600美元。

　　金价变化会带动银价走势，最近有人说“黄金十年牛市临近终结？”。觉得明年国际整体经济形势仍不乐观，希望金价能够再创历史新高。 地产公司员工 董小姐

　　锦囊妙计

　　1　实物金 金价企稳再入场

　　金顶集团研究中心经理聂鼎表示，目前的金价回调只是牛市中短暂的调整，投资者要对黄金的大牛市继续抱有信心。购买投资型金条，应以中长线的眼光来看待。目前金价的确正处于阶段性的弱势，假如有投资者在1800美元/盎司买入实物黄金，建议其继续持有。

　　从品种的选择来看，不少银行和黄金专业机构均推出了投资型金条，不同机构销售的投资金条不仅买卖差价不同，报价的方式也不尽相同，有的每克买卖差价近20元。投资者购买时可货比三家。就价格而言，金交所会员企业与银行销售的金条比大型百货商场要便宜，且在经营方面比较灵活，顾客买得越多，单价就越便宜，还可以有讨价还价的空间，也可以预先支付款项，等待金价下跌时再行购买。实物黄金需要继续等待金价企稳再入场，2012年年初和2012年夏末是两个比较好的入场时机。

　　2　金饰 长期持有才能获利

　　金饰品之所以称之为“饰品”，就是因为其本身的主要功能在于佩戴、装饰，只不过由于黄金本身的保值、增值功能，赋予了其一定投资意义。

　　华夏典当行高级典当师邢宏宝表示，目前北京千足金价格普遍在395元/克，典当行典当变现的价格为300元/克。如果在典当行变现，需要黄金典当变现的价格增长95元，涨幅在30%以上，才能够“保本”。事实上，来华夏典当行变现金饰的消费者，其购买价格很多都低于200元/克，甚至有上世纪90年代不到100元购买的金饰，所以只有长期持有黄金饰品，才有获利的空间。

　　其实，金饰“以旧换新”是个划算的买卖，目前北京商家“以旧换新”的手续费在5至15元/克不等，如果按照300元/克的变现价格计算，每次“以旧换新”产生的手续费占黄金饰品变现价值的1.2%至3.8%，黄金的年涨幅完全能够弥补手续费的损失。金饰买了就是要佩戴的，“以旧换新”更可以变变款式，如果对黄金抱有投资心态，建议购买金条，往往金饰搁不了那么多年。

　　3　黄金T+D 波段操作为主

　　黄金T+D属于带杠杆类的投资产品，风险和收益同时放大，需要投资者有较丰富的黄金投资经验，控制好风险和仓位。投资黄金T+D品种，应以波段操作的眼光来看待。

　　金顶集团总裁李珩迪建议，金价近期的大跌，来自于避险资金对美元的需求，同时也因年底美元融资短缺引发投资人卖出今年收益较高的黄金资产。其预计，明年全球的经济运行会有更多的不确定性，由此将使各种投资产品走势出现更大的波动，黄金也不例外。不过，从总体的走势看，投资者对黄金的大牛市继续抱有信心，目前的金价回调只是牛市中短暂的调整。黄金的牛市仍将继续，操作上可考虑以波段做多为主，同时兼顾短线的做空机会。

　　关于入场时机的选择，需要结合基本面和技术面的分析。从基本面来看，投资大环境的主题仍然围绕着美国和欧洲的债务危机进行，需要多关注欧美的财政政策和重要经济数据的发布。技术面上需要注意长中短期的观察，结合多种分析工具判读。

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