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高宏亮:美联储2014风云录

手机免费访问 www.cnfol.com 2014年01月13日 10:24 黄金网特约 

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  摘要:去年美联储内部鹰派声音从未停止,直到12月的利率决议,美联储才开始着手缩减量化宽松政策。随着新一届美联储选举委员会的成立,美联储鹰鸽之争在2014年将更加激烈,量化宽松政策如何平稳退出亦是市场焦点。

  美国当地时间1月6日晚,美国参议院以56-26票的投票结果通过耶伦担任美联储主席的决定,耶伦将于今年2月份走马上任。在成功当选后,耶伦将成为美联储历史上第一位美联储女性主席。

  随着耶伦接替伯南克正式成为美联储新主席,新一届美联储将无可避免的迎来全面大换血。首先,新任美联储副主席将花落谁家;其次,一批伯南克时代的“老臣”将先后离任,最后,2013年四个地方联储的投票席位面临轮换。新一届美联储如何结束量化宽松政策,将是他们共同面对的第一个任务,也是2014年全球金融市场瞩目的焦点。

  副主席:费希尔

  耶伦接任美联储主席,那美联储副主席谁来接任呢?近日,有消息称奥巴马将提名斯坦利·费希尔接任美联储副主席。如果顺利获选,费希尔将成为耶伦的强大合作伙伴,共同应对退出量化宽松的重大决策。

  尽管相比伯南克和耶伦,费希尔的货币政策立场可能更偏“鹰派”,但可以放心的是,在美联储未来退出宽松货币政策的道路上,费希尔不会让市场在退出过程中出现大幅波动,在未来利率逐渐上浮的过程中也会确保经济复苏付出的代价最小化。费希尔更倾向于以非常慢的速度逐渐退出,同时观察市场反应来决定下一步行动。此外,他遍及全球的广阔的人脉关系,将有助于美联储更好地应对新兴国家对货币宽松等政策的指责。

  理事:调整,静待任命

  在美联储内部,执行委员会也将面临新一轮变革。去年,美联储理事伊丽莎白·杜克于8月31日离职,而今年,杰罗姆·鲍威尔的任期将于今年1月底到期,萨拉·拉斯金可能将因为接手财政部的职位而离任,杰里米·斯坦也有可能回归其在哈佛大学的教职。

  若如此,美联储执行委员会将再次面临重组,但相关任命目前均未作出,所以,尽管耶伦接任美联储主席,但明年的美联储整体格局将受到新任理事的影响。

  地方联储:鹰派实力加强

  副主席和几位理事人选均未确定,但四个地方联储的投票席位轮换则比较明确。相比于去年布拉德、埃文斯、乔治、罗森格伦的地方联储主席投票权配比,今年鹰派可能在货币政策委员会中拥有更多的话语权。2014年即将担任选举委员的地方联储主席中,费城联储主席查尔斯·普罗索与达拉斯联储主席理查德·费舍尔是著名的鹰派人物,过去一直支持退出量化宽松政策;克利夫兰联储主席桑德拉·皮亚那托属于中间派,明尼阿波利斯联储主席娜拉亚娜·柯薛拉柯塔则是鸽派的代表。

  可以预见的是,在地方联储这个团体中,只要经济不出现大的滑坡,费舍尔和普罗索极有可能在2014年的8次利率会议上,为支持缩减QE投出坚定的赞成票,而皮亚那托则可能聆听各方观点作出抉择,极有可能随风倒;至于目前来看最为偏向鸽派的柯薛拉柯塔,能否扛起鸽派宽松大旗,值得市场拭目以待。

  毫无疑问,随着美联成员变动和立场转变,以及量化宽松政策的逐步深入,今年的美联储鹰鸽之争将比伯南克时代更加激烈。虽然表面看鸽派势力仍占优势,但所谓的天时已经随着美国经济的复苏而烟消云散,仅有的人和亦是根基不稳,部分官员立场摇摆不定。

  最新公布的美联储会议纪要显示,美联储决策层成员对启动削减量化宽松意见基本统一,但对政策调整的相关风险存在担忧。可以预见,2014年的美联储利率决议的主题依然是缩减量化宽松,也将是市场关注焦点。只要经济不出现大滑坡,我们预计最迟今年九月份美联储就将彻底结束量化宽松政策。

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