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安博瑞恩:“失业率”下降成表象 美国经济复苏放缓

手机免费访问 www.cnfol.com 2013年11月21日09:14 黄金网特约 

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  美国就业市场状况一直是市场竞相关注的焦点,主要是因为美国就业市场的复苏情况直接关系着美联储未来的货币政策走向,美联储何时开始缩减量化宽松政策跟美国的就业市场息息相关。

  2008年经济危机给美国经济造成了沉重的打击,很多大型企业破产,大量工人失业。在此背景下,美联储轮番出台超宽松的货币政策提振经济。宽松货币政策的刺激确实给美国经济复苏带来较大的帮助,美国经济也开始逐步走向复苏,美国的失业率从09年的最高10%大幅下降到了7.3%

  对此,有人认为美国经济确实好转,而有人认为美国目前的失业率下降很大程度是因为劳动参与率下降,并非经济真正的转好,实际结果到底是如何呢?

  笔者以为,美国的失业率从经济危机期间最高的10%下降到7.3%,并不足以衡量美国经济的复苏程度。毕竟,在2008年经济危机之前,美国失业率只有不到5%,且目前美国还有超过五百万人失业并无法在短期内找到工作。

  尽管就业岗位连续三年以来一直在稳步增加,但很多美国人并未体会到就业市场的复苏。有着高技能,较好找工作的人群,感受到了薪资的缓慢增长;相对富裕的家庭随着住房市场的回暖、股市的走强也感受到了经济的复苏。但对于很多低技能、低学历的人群而言,收入并没有增加,几乎没有体会到任何经济好转的状况。

  另外,对于失业率数字的下降,市场上有两种不同的观点。第一种观点认为,失业率的下降并非完全是就业人数增加所致,而是因为很多人长期找不到工作退出了就业市场造成。失业率是衡量失业人数占劳动力的比例,而放弃找工作的人也不被计算在失业人数之内。那么这些因素导致失业率下降只是一种假象,无法证明经济真正好转。

  还有一个观点就是认为,美国失业率的下降与美国劳动参与率有直接的关系。据相关数据统计,美国的劳动参与率从2007年的66%左右一直下滑到了目前的63.5%附近。而实际上,美国劳动参与率下降从2000年之后就步入了一个长期的趋势,这和美国的婴儿潮密切相关。1946到1964年间,美国的婴儿出生率显著上升。假设这些人二十岁左右开始工作,也就是到1965-85年左右,美国的劳动力开始上升推高劳动参与率。到2000年之后这些人逐渐进入55岁,退出劳动力市场,劳动参与率随之降低。因此美国就业参与率下降就形成了一种长期趋势。

  不管是以上哪个观点,都是反应美国的失业率下降,并非是因为美国经济复苏动能的增强,也就是目前我们看到的数据只是一种表面现象,并不是美国经济增长的真实表现。

  在此背景下,作为“鸽派”死忠的耶伦在接任美联储主席之初预计不会轻举妄动。然而市场往往会因为流言蜚语而产生不同的预期,并导致金融市场变化无常。而贵金属经过2013年上半年的断崖式下挫后已经步入慢慢熊途,在今后较长一段时间将由于市场对于美联储货币政策的各种预期,而展开宽幅的震荡步入漫长的去泡沫进程。

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