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之江贵金属:10月非农可能没那么差

手机免费访问 www.cnfol.com 2013年11月08日11:12 黄金网特约 

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  高盛在10月25日曾指出,9月非农不能作为做空美元的依据;并将原因归结为过往非农就业人口在9月份往往有较大幅度的上修,平均达到4.8万人。同日,美元指数下探79关口,确立底部。美元走势和高盛报告在时间上有一定的巧合,原因可能是高盛在操纵市场,可能仅是有先见之明,亦或兼而有之;需要注意的根本是高盛对就业市场持乐观态度。

  31日,美联储在利率决议中对美国经济前景同样表达了偏乐观态度,美元多头行情引爆。然而,市场观点此前近乎一致认为美联储在维持QE规模和利率前瞻不变的情况下,会对经济前景做悲观预期;甚至不乏有观点猜测美联储可能扩大QE。

  在10月初政府停摆和债务违约风险的负面影响下,美联储对经济的偏乐观态度与市场预期大相径庭。历史经验告诉我们,得听美联储的话!因为由政府停摆和债务违约风险导致的经济失速仅是短暂的,在风险解除后经济增长势必出现一定程度的恢复。过分放大短期因素对经济增长的影响,显然不明智。

  而近期公布的经济数据也显示美国经济没那么弱,美联储的判断可能更接近于正确。具体如美国10月的周初请失业金人数,该数据在政府开始停摆的10月5日当周达到最高值37.3万人,之后逐渐回落,10月26日当周降至34万人,向9月末30.8万人的水平靠近。再如10月ISM制造业和服务业PMI意外录得增长。相对制造业来说,占美国经济70%的服务业更为重要。10月ISM非制造业PMI由前值54.4升至55.4,其中就业指数由52.7大幅升至56.2。

  如何解释制造业和服务业PMI不降反增?笔者认为,关键在于美国正进入年末的消费旺季。11月初的万圣节刚刚过去,之后又将迎来感恩节和圣诞节,商场需要为重大节日消费提前准备货物并增加工作人员。可能10月消费者信心指数低迷令人不看好今年的节日消费,但这是需求端的事;在供给端,数据的扩张表明商场仍在为节日消费做积极准备。服务业PMI指数和就业分项指数增长与采购增加和雇用人员增加的情况相吻合。商场的备货行为也可能带动了制造业扩张。至于销售结果,只有等零售销售数据出炉才能知晓。

  当前市场的分析观点仍仅集中于政府停摆对就业市场的负面冲击,以及10月ADP就业数据表现不济,而节日消费的提振作用却被有意或无意地忽略。一边倒的情形不免让人担忧意外情况的发生,也有必要提醒ISM非制造业就业指数对非农就业的正面暗示;因而,笔者大胆猜测10月非农就业人口可能比市场预期的13万人要高出些许,同时,也关注9月非农是否如高盛所言。

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