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修成才:全球宽松货币环境,为金银价格提供支撑

手机免费访问 www.cnfol.com 2013年11月06日14:19 黄金网特约 

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  在美国成功的用“延迟讨论”的方法临时解决了债务上限问题之后,美联储对量化宽松政策(QE)的调整,就成为影响贵金属市场投资情绪的主要关注因素。各国近期公布的经济数据相对疲弱,反而让全球性通胀压力明显减轻,更有利于全球宽松货币环境的继续,从而为金银价格的中长期稳定提供了有力支撑。

  在美国,提高债务上限问题仍然是干扰美国经济复苏,并影响全球经济稳定的重要因素。美国政府债务规模的扩张,根本问题是财政赤字的难解。这就显示出在维护政府管理和支持经济发展上的两难选择。因此,在没有通胀威胁的情况下,要确保充分就业和支持经济发展,美国就必须继续维持宽松货币环境。

  美国在中短期内维持宽松货币环境,会对美联储的宽松货币政策(QE)调整形成干扰和拖累。虽然,美联储在确保充分就业和控制通胀水平上制定货币政策并实施,但同时美联储还要在保卫“美元信用”上承担最主要责任。这就增加了市场对美联储备关注和依赖。而面对当前的美国及全球经济现状,美联储和美财政部之间的协调和配合,就成为我们判断美国在美债务了限问题彻底解决之前,难以提前做出强硬的货币收紧动作(收紧QE规模)。自然,金银价格在美国维持宽松货币环境的支撑下,将保持稳定和坚挺!

  在欧洲,英国央行和欧洲央行都在极力保障为市场提供充足的流动性,虽然受限于德国的严谨和欧盟相关法律的制约,但欧洲官员多次强调要帮助欧盟各国恢复出口优势,以支持欧洲经济复苏。出口优势的恢复必然要在货币层面上进行有意的本币贬值操作。这会让美元与欧元在外汇市场上出现短期的竞相贬值现象。虽然金银会因为美元的强弱而有短期的价格修正,但显然这种货币竞相贬值还是为金银价格从中长期的角度上提供了有力支撑。金银价格应该在稳定中保持坚挺。

  在亚洲,日本还是继续施行超宽松货币政策,而且因为政府债务规模庞大,即使加收消费税也难以改变其中长期的高财政赤字窘境。中国虽然新一届政府强调稳健的货币政策方向,但金融效率低下和基础货币规模庞大,已经为未来资产价格膨胀阶造了条件。即使中国央行会通过各种货币管理手段进行通胀预期的预调微调,但保持中国经济的稳定运行,金融改革之后的金融效率提高,居民收入水平整体上升之后的消费能力增加等,都需要中国继续保持充裕的流动性以满足中国经济改革的强大需求。因此,亚洲的整体货币环境同样将保持宽松,并成为支撑金银价格的最主要力量。

  其它新兴经济体国家,因为对抗本币贬值和调整通胀预期,有适度提高货币融资成本的操作,如加息、加税等。但保持本国经济运行稳定,支持实体经济健康发展,才是根本的经济调控方向。因此,在全球经济复苏越加明显之后,资产规模的膨胀同样需要对应的庞大货币规模。金银价格同样也会得到新兴经济体在货币规模上的支持。

  综上所述,全球宽松货币的大环境还在延续,这成为支撑金银价格的最主要因素。虽然当前金银市场的投资热情不高,各国贵金属市场均出现不同程度的交易清淡现象,但良好的货币基础环境和全球经济复苏之后的消费需求增加,将有力的支撑金银价格。我们认为金银价格将保持平稳的震荡上行趋势,逐渐体现全球宽松货币环境下的合理估值!

  西汉志,修成才

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