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杜志腾:论战争对黄金的影响

手机免费访问 www.cnfol.com 2013年09月04日14:50 黄金网特约 

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  近段时间叙利亚危机再次升级,成为市场焦点,引起了投资者的关注。5月份美国国务卿克里称已有重大证据证明叙利亚政府军曾对反动派武装动用过化学武器,6月13日白宫正式宣布叙利亚政府使用了化学武器,但并未言明对叙利亚动武,8月底有报道称美国声称将对叙利亚动武。受此影响,全球金融市场风声鹤唳,黄金等避险资产价格上涨。奥巴马现已声明确定对叙动武,但需在9月9日国会复会后讨论此事,美对叙动武时间再次延长。

  除美国之外,日本力挺美国军事打击叙利亚;英国国会投票反对政府向叙动武;俄罗斯则对叙表示支持,呼吁美国会不要同意对叙动武;法国则尚未确定立场;虽中国在叙利亚无重大利益,但出于维护中东稳定,保护产油区安全等方面考虑,中国对叙问题持一贯态度:反对使用武力!本着“枪炮一响黄金万两”的态度,美国想必是想对叙动武。但众大国对叙态度不一,也导致是否真正对叙动武仍存在疑问。有一点毋庸置疑,决定权不在联合国,而在美国。

  战争对黄金的影响,给大众的印象即只要有战争,那黄金就一定会暴涨。事实怎样呢?我们先来看一副图:

  



  上图中,标示了近现代七次较大战争对黄金的影响。从图中可以看出从战争打响到战争结束,整体对黄金利好的战争只有三次:第五次中东战争、伊拉克战争、利比亚战争。而从战争开始到结束黄金整体呈现跌势的则有四次:两伊战争、阿富汗战争、海湾战争、科索沃战争。当然,在战争期间对黄金产生影响的因素很多,但是不谈其他因素,仅从战争角度考虑可以得出结论:战争对黄金并不一定产生促涨作用。

  



  如上图所示,笔者统计了这七次战争对黄金价格的影响。两伊战争、科索沃战争是两次战争对黄金的作用完全是下跌。尤其是两伊战争,战争爆发后黄金从当时高点711美元直接开跌,一直跌到战争结束的430美元附近。这更加说明了战争不一定是对黄金利好,反而可能是利空。如下图所示:

  



  笔者认为战争对黄金的影响需从几方面来考虑:

  一、战争所处区域及参战国重要程度。如中东地区属重要石油产区,且一般会有北约的身影在内,因此对黄金影响较大,而其他地区小国摩擦则影响较小。

  二、该战争是突发性的,还是预期之中的。突发性的战争往往会在战争爆发后对金价造成大幅飙升的影响,如1990年8月伊拉克突然入侵科威特,造成黄金自251附近触底反弹;人们预期之中的战争往往则在战争开始之前金价就已随着市场对战争的预期在上涨,而战争真正爆发后则金价则展开下跌,如海湾战争。

  三、战争当时所处的大的经济局势,如是否通货膨胀等。真正能对黄金起决定行作用的因素,在笔者看来就是通货膨胀,货币政策是紧缩还是宽松。如1970年-1980年间,在二战之后,美国进行战后援建,向世界输入美元,导致美元泛滥,通胀严重。再加之各国纷纷挤兑黄金,到71年尼克松政府放弃美元与黄金挂钩,世界进入了法币时代,73年布雷顿森林体系完全崩溃,真正的通货膨胀开始。再比如2002年-2008年的世界性的通货膨胀,引发多种商品暴涨,黄金也在此之列,而伊拉克战争爆发则刚好在此通胀期内,因而助推了黄金的上涨。

  四、战争时金价所处大的运行趋势。在经历了暴涨至850美元的新高之后,必然将进入下跌趋势,因此从80年开始到99年黄金进入了近20年的大幅回调整固时间段,在此区间内发生的战争大多都是短期对黄金产生了一定的作用,整体来讲反而利空的概率更大,如两伊战争;而251开始之后的上涨则拉开了黄金的上涨周期,按照波浪理论来讲,进入了大三浪的运行区间,整体看涨。因此在次区间内发生的众多局部战争基本都对黄金产生了利好效果。

  因此对于当前叙利亚危机,我们同样从这几方面考虑:①叙利亚处中东地区,此次事件牵涉到美国为代表的多国利益,美国有开战可能。②战争还未爆发,但是市场对战争的预期早已开始起反应,价格飙升。③当前世界各国通货膨胀仍然存在,但并没有很严重,美国计划将于2014年退出量化宽松政策,正考虑开始放缓资产购买速度,因此货币政策处于关键时刻。叙利亚危机如何应对,对美国经济显得至关重要,量化宽松政策的退出产生了不确定性。④从99年的251美元到2011年的1920美元经历了12年的上涨,长期趋势能否再涨几年我们不得而知。而自1920美元下跌以来,1180探底回升开始反弹,中期上涨趋势较为明显。因此,从以上四点分析可以看出叙利亚危机对黄金的影响较大,在未发生战争之前已经对黄金造成了明显的上涨影响,预计一旦爆发战争中期将持续利好黄金!

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