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证金贵金属:美联储鹰鸽之争依旧存在 年内缩减稳定军心

手机免费访问 www.cnfol.com 2013年08月23日10:37 黄金网特约 

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  美联储主席伯南克早在今年6月政策会议结束后表示,如果经济像美联储预料的那样继续改善,那么就可能在今年晚些时候开始缩减债券购买规模。伯南克还称,在这种情况下,如果经济表现继续符合美联储的预期,那么将继续削减债券购买规模,整个计划将在2014年年中之前彻底停止。

  对于美联储主席伯南克的退出QE的时间表,此次美联储会上“几乎所有与会者”对该计划“大致赞同”。证金贵金属研究部认为,这表明量化宽松规模缩减提上了日程,而且大概率会从年内开始缩减,只是时间是九月份还是十二月份的问题,还有缩减规模的问题。

  此外,隔夜美联储的沟通再度强调了关于这两个政策工具的决策是不同的,并强调了在资产购买结束以后,高度宽松的货币政策立场在一段较长时间内仍是合适的。这表明,即使美联储正式缩减QE规模,货币政策依然是宽松,甚至有可能根据经济情况的改变再度加大宽松力度。

  尽管美联储内部对于年内缩减QE初步达成一致,但内部鹰鸽之争并未终止。首先九月是否立即开始缩减QE依旧存疑。部分官员强调了保持耐心和评估更多经济信息、然后再就改变资产购买的力度做出任何决定的重要性。但纪要还显示,另外几个人此前提出,也许不久就可以放慢购买节奏。从分歧的源头看,对经济状况的看法不一依然是美联储内部阵营分化的主要原因。

  而除了有关缩减QE的话题,在7月决议声明中消声觅迹的有关前瞻指引修改的话题,也在此次纪要中得以浮出水面。从纪要内容看,在何时开始上调目前接近于零的利率这个问题上,对于要不要调低失业率门槛(现在设定在6.5%),美联储内部似乎展开了激烈讨论。但也并未有明显成果。

  金银跌宕起伏 美元压力释放

  在会议纪要公布前,市场政策处于横盘整理状态,都在等待美联储会议纪要带来的指引。由于此次纪要措辞中,即存共识又有分歧,而对于市场最为关心的9月是否缩减QE问题,美联储也并未能给出一个清晰的答案,因此在纪要公布后,黄金白银市场一度上演过山车行情,在短暂快速上升后,随即快速回落。不过,从最终结果看,美元显然还是在隔夜笑到了最后。尽管美联储没有明确表态将在9月缩减QE,但该项计划显然已被提上了年内的日程,美元近期的下行压力借机得到了显著释放。

  市场憧憬九月决议 密切关注人事变动数据好坏

  美联储会议纪要并没有明确表示美联储很快将削减购债规模,但也没有包含任何打消投资者有关美联储将从9月或10月开始削减购债规模预期的措辞。因此对于九月是否立即缩减量化宽松规模,市场人士仍未吃下定心丸。证金贵金属研究部认为,在目前距离美联储9月份会议还有不到一个月的时间里,市场上众多重磅事件将左右风险情绪,尤其是下周的美国第二季度GDP数据以及九月初的非农数据。此外,在这一个月中,美联储内部也将面临多项人事调动,对于鹰鸽力量的变化值得投资者关注。

  首先,8月30日,星期五,美联储理事杜克(Elizabeth Duke)离职,理事会将出现一个空缺。预计另一位理事拉斯金(Sarah Bloom Raskin)也将在那之后不久卸下职位,因为届时她将被提名为美国财政部副部长,开始进入确认认命的流程。为了避免她目前和今后的角色发生任何冲突,很可能她会放弃下次(9月)FOMC会议的投票权,或许就不出席会议。此外,预计今后几周,美国总统奥巴马就会宣布美联储主席伯南克将要离任,并公布获得提名的继任者。

  杜克和拉斯金都是美联储内部支持量化宽松的官员,近一年多的利率决议会议上,一直投票支持量化宽松,此二人的离任将是对美联储内部鸽派力量的削弱。至于美联储主席伯南克,更是量化宽松政策的支持者。由于其任职到期,奥巴马将新任命美联储主席。目前热门人选是目前的美联储副主席耶伦和萨默斯,市场普遍认为,如果耶伦继任,将有利于量化宽松政策的推行,利好贵金属。

  其次,经济数据方面,我们需要密切关注八月底将公布美国第二季度GDP修正值,九月初将公布非农数据,这两大数据若表现出色,将大大提升市场对于美联储九月缩减购债的预期,将打压黄金白银走势。否则,九月份缩减量化宽松规模几成泡影,将会极大地提振市场多头信心,推动金银上行。

  而到了九月中旬,投资者将把目光集中在9月份的美联储的利率决议上,届时美联储除了公布利率决议之外,还会进一步调整美国经济增长预期,美联储主席伯南克的新闻发布会也将就QE前景给世人一个完整的答案。

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