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潘超:美联储的低利率政策

手机免费访问 www.cnfol.com 2013年08月22日15:28 黄金网特约 

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  刺激经济的方式分为两个部分,第一个部分就是用宽松的财政政策来刺激经济增长,第二个部分就是用宽松的货币政策才刺激经济增长,但是除非经济出现严重的衰退,否则政府不会用动用财政政策,因为一旦下调税率,再想提高税率就会难上加难,所以目前世界各国主要刺激经济的方式还是通过货币政策来完成的。

  而货币政策虽然包涵很多手段和操作的方法,但是最为行之有效的就是进行短期利率的调整,因为短期利率对于长期利率的影响是至关重要的,而长期利率对于实体经济的影响又是至关重要的,市场上的投资者都是根据短期利率来判断长期利率,所以如果投资者预期短期利率会有所升高,那么长期利率也必然会随之上升,相反,如果预期短期利率始终会处于在一个较低的水平,那么长期利率则会非常低。

  如果长期利率较低,会增加股票、债券、房地产等长期资产的价值,因为股息、利息以及房屋功能的折现率较低,就样就能够增加家庭财富,实现刺激消费的作用。而另一个方面,长期利率偏低将会让人们丧失对于储蓄的热情,使其更倾向于消费,所以又增加了新的市场需求,并且能够降低企业的融资成本,强化了公司的贷款能力。从这个层面上来看,在经济不景气的背景下,实施较低的短期利率是非常有利的。

  回顾历史,在2000年至2001年期间,随着网络泡沫的破灭,使得美国经济的衰退接踵而至,美联储随后便一直下调基准利率,从6.5%的基准利率一直下调到了2003年的1%,随后便一直维持着超低的利率水平,而从目前来看,美联储的基准利率为0.25%,已经接近于零。能够反映出美联储对于降低利率来刺激经济的钟爱程度。

  虽然美联储主席伯南克强调,会在2015年之前考虑加息,但是由于美国经济速度的步伐依旧较为缓慢,所以加息仍然可能会遥遥无期,并且在后危机时代,随着发达国家的消费能力下降,以及发展中国家出口减少,低利率可能会成为未来世界各国央行的主旋律。

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