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安泰丰贵金属:QE退出之路坎坷 金银欲跌又止

手机免费访问 www.cnfol.com 2013年08月22日16:57 黄金网特约 

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  市场期待的美联储会议纪要终于揭开了谜底,令人欣喜的是,虽然伯南克退出QE的主张得到了几乎所有委员的支持,但在缩减的量和退出的时间上联储内部依然存在很大的分歧,需要更多的经济数据进行观察以证明在量化宽松政策终止后不影响美国经济的复苏进程。因此,本次美联储会议纪要在退出QE问题上进展甚微,释放的利空因素有限,从贵金属市场的反映来看很明显,黄金价格盘中急挫逾10美元之后,随即便大幅拉升,最终只录得轻微跌幅。

  美联储退出QE路途坎坷

  由于美国公布的一系列经济数据表现理想,美联储官方也在逐步释放QE退出的信号以强化紧缩预期,测试市场的反映。事实上,虽然美联储退出宽松还并未进入实质性操作阶段,但其释放的紧缩预期已经在资本市场上引起了巨大的反应,甚至可能影响到美国经济未来的复苏前景。过去几个月,美联储官员的言论搅动全球市场,推高了美国的利率水平,投资者纷纷抛售美国国债,导致国债收益率大幅攀升,10年期美国国债收益率升至2.85%,延续了始于5月初的1.66%的升势,本周二30年期固息按揭贷款利率上涨至4.70%,5月初为3.56%。此外,美国股市连续大跌,道琼斯指数创出本年度最大单周跌幅,民众财富大为缩水。

  更为严重的是,美联储强化退出宽松政策的预期推高了抵押贷款利率,这无疑将加大美国国民的消费成本,美国是一个消费占比达到70%以上的国家,利率上升将极大地抑制国民的消费支出。尤其是伴随着住房按揭利率的上扬,导致消费者购房成本攀升,对美国经济复苏贡献甚巨的房地产市场在未来一段时间有面临下滑的风险。有此可见,美联储退出QE之路并不顺利,当前市场上反映出的信号已经给伯南克敲响了警钟。

  新兴市场资本大逃逸加剧全球经济动荡

  美联储退出量化宽松的预期不但推升了美国国内的利率水平,还引发了新兴市场资本大撤退,加剧了全球经济的动荡形势。8月19日,20种主要新兴市场货币全线下跌,印度卢比下跌2.4%至63.2创历史新低。今年,印度卢比已经下跌了12%;过去两年,印度卢比已经下跌近30%。外界开始担忧卢比的进一步下跌将致印度重陷1991年的巨大危机。同一天,印尼10年期国债收益率上涨至2011年2月以来最高记录。印度10年期国债收益率上升23基点至9.47%,创12年新高。

  南美情况同样不妙。墨西哥经济数据低于预期,巴西等国由于大宗商品价格下降,经济在低位徘徊。一直以来作为全球经济增长龙头也未能幸免,中国央行外汇占款连续两个月下降,显示在美联储宽松货币政策即将转向的背景之下,国际热钱正在加速撤离。此外,由于中国引擎威力下降,对全球大宗商品市场造成了连串冲击。

  美联储收紧宽松货币政策的预期已经在美国国内,以及在全球引发了不同程度的动荡,对美国经济乃至全球经济的复苏前景都产生了危险。为了平抑市场上的激烈反应,我们认为,虽然美联储退出量化宽松的政策路线不会改变,但在退出的时间安排上将被迫延后,这将大为缓和市场的空头氛围,因此,在美联储9月议息会议前,金银本轮反弹行情将延续。

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