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汇创贵金属:别被市场牵着鼻子走——市场“预期”与波动“转折点”

手机免费访问 www.cnfol.com 2013年08月07日10:39 黄金网特约 

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  文章摘要∶许多交易策略喜欢仅仅关注消息和数据本身。本文将说明为什么有的时候市场会出现和消息面完不同步甚至相反的走势?举个简单的例子,消息明显是利多的,为什么市场不涨反跌?很多人喜欢去做数据,但是最终的交易结果可能会和预期相差甚远,这是因为市场的反向波动造成的,而市场为什么会这样波动,很多人却不得而知。

  我们知道,市场有的时候在做预期,比如现在美联储何时开始缩减QE这个预期,市场就一直在强化这个预期,这个时间段内所有的消息和数据基本上都在向这个预期靠拢或者为之服务。

  而真正当预期到了,市场反而会开始反转或者反向波动,比如2012年9月份美联储正式宣布出台QE3政策,这对贵金属市场无疑是个利好,按道理市场应该会上行,但实际上的情况却是贵金属开始做顶,之后一路下行直到今天。这是为什么?

  “卖预期,买事实”

  2013-8-6,也就是昨日中午12:30,澳储行如市场预期般宣布降息25点。澳大利亚8月央行利率决议∶2.50%,前值为2.75%,市场预期为2.50%。

  (澳元/美元,2013-8-6中午,分时变化图)

  消息出来后,澳元/美元不跌反涨!在“卖预期,买事实”的推动下快速反弹50多点,汇价在短暂修正后再次上涨,并录得日内新高0.8969,并且短期内汇价有可能进一步上行修正的可能。个人认为澳元这样反弹,技术上起码短期不会再有新低。而另一方面,澳元/美元如果继续下行,低汇率将会推高通胀,所以澳洲联储难再有降息的空间。

  那么,从消息上我们理解澳洲央行降息肯定是利空澳元的,如果投资者利用这个消息去做空澳元/美元,势必会因为市场的反向波动而发生亏损。很多人会说,是不是主力在操纵市场?或者市场走错了?而一些阴谋论者肯定会认为这个是个阴谋。其实即不是主力操纵市场,也不是一个阴谋,而是因为你不了这个市场。外汇市场的庞大无法想象,不是任何一个机构或者个人能够操纵的,即便中国几万亿的的外汇储备也不行!市场永远是市场,市场永远是正确的,市场不会错,错误的是我们自己。

  前面我们说过,市场会在消息出来之前一直做预期,而做预期的过程其实就是资金流入市场的过程,事实上,当市场预期澳洲央行降息,资金已经开始进场布局空头了,而不会等到市场消息宣布的那刻。如下图:

  



  (澳元/美元日线图)

  上图方框内,就是市场做降息预期,而资金进入市场做空的过程。

  本次市场普遍预期澳洲央行将降息25几个基点至纪录低点2.5%。这个预期从两周前就开始,并且随着澳洲联储主席史蒂文斯上周二的讲话,降息预期达到顶点。 澳洲联储主席史蒂文斯上周二表示,从第二季度通胀数据来看,如果有必要联储仍将下调利率空间,如果澳元继续下跌他不会感到惊奇。史蒂文斯的讲话几乎宣告澳洲联储下周降息依然成为板上钉钉的事情。从

  而在决议公布之前目前市场的澳元空头已经处于创纪录的高位,上周澳元COT指数再度录得极值,澳元的空头仓位刷新记录高点,且目前澳元投机空头仓位与商业头寸两者仓位差处于52周最大水平。而在今日降息兑现之后,市场开始利空出尽变利好,出现“卖消息,买事实”的情况。

  “买预期,卖事实”

  下面我们再看一个例子。而这个发生在我们熟知的贵金属市场,这次市场发生的是““买预期,卖事实”。

  当地时间2012年9月13日美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策(QE3),以进一步支持经济复苏和劳工市场。美联储推出第三轮量化宽松货币政策(QE3),或是隐性的。美联储新增加的每月400亿美元的“抵押贷款支持证券”,与目前正在进行的每月450亿美元的“扭转操作”相加,每月需要购买债券的总规模达到850亿美元。

  让我来看看QE3推出前后,市场在做什么?我们以现货白银日线图为例:

  



  (现货白银日线图)

  QE2结束后,市场开始猜测QE3是否会到来。到2012年夏天,市场对QE3的预期开始真正强烈起来,从2012年7月初QE3预期开始强烈到9月美联储真正推出QE3期间,白银价格就上涨了29%,即上图中的黑框部分。

  QE3与前期推出的QE1和QE2相比显著不同。前期QE1和QE2属于一次性注入巨额流动性,因此,在实施期间,对于包括金银在内的大宗商品,有显著的拉升作用。但QE3每月购买400亿MBS的开放式模式,则显得细水长流。这自然区别于此前QE1和QE2“一部到位”的方式。因此,我们看到,黄金和白银市场在QE3推出之后,不涨反跌,一方面是因为上面所述说的QE3效果钝化,另一方面,QE3的利好在推出来之前基本提前消化。因此,一旦美国经济转好或者数据较好,QE3对金价的利多效果就会很大程度被削弱。

  相反理论简单介绍

  1.为什么要引出“相反理论”这个概念?

  其实很简单,因为我们上面讲的东西属于相反理论的一部分。投资者可以简单了解一二,不必过于深究,这个是市场心理层面的东西。而技术分析有的时候已经能够提示拐点,我们要做的就是不要被市场所迷惑。

  相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群众的行为。它指出不论外汇及期货市场,当所有人都看好时,就是牛市开始到顶。当人人看淡时,熊市已经见底。只要你和群众意见相反的话,致富机会永远存在。  

  相反理论并不是说大众一定是错的。群众通常都在主要趋势上看得对。大部分人看好,市势会因这些看好情绪变成实质购买力而上升。这个现象有可能维持很久。直至到所有人看好情绪趋于一致时,市势社会发生质的变化──供求的失衡,培利尔(Humphrey·Neil)说过:“当每一个人都有相同想法时,每一个人都错”。

  相反理论的论据就是在市场行情将转势,由牛市转入熊市前一刻,每一个人都看好,都会觉得价位会再上升。当大家都有这个共识时候,大家会尽量买入了,涨势消耗了多头的力量,直到想买进的人都已经买入了,而后面资金却无以为继。牛市就会在大家所有人看好声中完结。相反,在熊市转入牛市时,就是市场一片恐惧,所有看淡的人士都想做空,直到他们全部都进入市场,市场已经再无看淡的人采取行动,市场就会在所有人都做空时到了谷底。

  在牛市最疯狂,但行将死亡之前,大众媒介如报章、电视、杂志等都反映了普通大众的意见,尽量宣传市场的看好情绪。人人热情高涨时,就是市场暴跌的先兆。相反,大众媒介懒得去报导市场消息,市场已经没有人去理会,报章新闻,或者全部都是市场坏消息时,就是市场黎明的前一刻,最沉寂最黑暗时候,曙光就在前面。大众媒介永远都采取群众路线,所以和相反理论原则刚刚违背。这反而做成相反理论借鉴的资料。大众媒介全面看好,就要看淡,大众媒介看淡反而是入市做多的时机。

  2.相反理论的要点提示:

  作为投资人士借鉴的地方,相反理论提醒投资者应该要:

  (1)深思熟虑,不要被他人所影响,要自己去判断。

  (2)要向传统智慧挑战,群众所想所做未必是对的。即使投资专家所说的,也要用怀疑态度去看待处理。

  (3)凡事物发展,并不一定好似表面一样,你想象涨就一定涨。我们要高瞻远瞩,看得远,看得深,才会是最后胜利者。

  (4)一定要控制个人情绪。恐惧和贪婪都会让你成事不足,败事有余。周围环境的人,他们的情绪会影响到你,你反而因此要更加冷静。在一窝蜂的人争着在市场买入时,你要考虑市势是否很快就会见顶而转入熊市。

  (5)当事实摆在眼前和预期并不相符时,勇于承认错误。因为投资者都是普通人。普通人总难免会发生错误。只要肯认输,接受失败的现实,不欺欺人,才能真正的改变自己,让自己为金融市场中的成功人物。

  目前市场微妙的变化

  市场一段时间内一般会有一个“核心”的基本面,我们简称其为“核心面”。比如目前市场的核心面就是美联储什么时候开始缩减QE。而目前市场普遍预期美联储会在9月份宣布缩减QE,好吧,又是预期,对,正是预期。

  所以我们看到,基本上这段时间内的美国数据或者消息都是为了这个核心面做配合,预期的过程就是资金流入市场的过程,而一旦预期做完,市场很有可能会发生相反的波动。

  如果我们用预期来推导市场,会发现市场走势其实非常清晰:

  一张图看懂贵金属走势:

  



  (黄金日线图变化)

  8月份是变化的动态月,而从目前的动能看来,黄金依旧会延续一个较为复杂的调整,在QE缩减预期的打压下,金价料不会有太好表现。

  美联储如果9月份不宣布QE缩减计划,那么贵金属市场会再次掀起一波反弹上行的走势,且幅度可能不小。而如果9月份宣布QE开始缩减,则届时消息面的边际作用将会减小,金银下探幅度亦会有限,甚至出现“卖消息,买事实”的反向波动,因为市场在这之前已经充分做了预期。

  9月份的时间点愈发临近,9月份美联储是否会宣布缩减QE?而如果美联储真的宣布开始缩减QE,金价又会如何表现,是否会出现“卖消息,买事实”的波动,我们拭目以待。

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