刘海霖：中国经济放缓催生避险资金，黄金价格一度上攻100日均线

　　上周回顾

　　现货金上周(8月17日当周)以1114.1美元/盎司开市，最高触及1167.9美元/盎司，最低下探至1109.4美元/盎司，收报1157.9美元/盎司，全周波幅58.5美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阳线。

　　现货金上周五(8月21日)以1152.4美元/盎司开市，最高触及1167.9美元/盎司，最低下探至1148.9美元/盎司，收报1157.9美元/盎司，全日波幅19元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际现货金价(1154.66，-6.01，-0.52%)上周五(8月21日)在震荡交投中上扬，触及六周高位，且上周(8月17日当周)录得1月中以来最大周涨幅，因中国公布更多不尽人意的资料，令金融市场投资者不安，拖累美元普跌。全球股市重挫，可能成为年内表现最差的一周。美元指数触及两个月最低，中国资料让本已担忧全球成长缓慢的投资者惴惴不安，促使他们买入公债和黄金避险，黄金上周从7月触及的五年半低位反弹，不过，银和钯金等有工业用途的贵金属在两日连涨后回落。现货金上周五一度触及1167.9美元的高位，上扬0.5%，报每盎司1157.9美元，上周累计上扬4%。现货银下跌1.7%，报每盎司15.33美元。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周五(8月21日)此前表现抢眼的美元在上周的市场中败下阵来，可谓尝尽了大涨大跌的酸甜苦辣。由于近来中国经济放缓带动全球放缓的忧虑不断加深，加之上周美联储鸽派的会议纪要，市场普遍认为美联储9月难以加息，而此前大举押注美元的多头纷纷出逃，资金都涌向债市、金市寻求避险。另一方面，由于全球供需失衡，加之周五贝克休斯石油钻井平台连续五周增加，这使得原油(39.14，-1.15，-2.85%)价格上周五再度暴跌，再创六年半新低，可谓陷入无底深渊，熊途漫漫。具体市场上，美元指数跌至一个半月低位；欧元(1.1474，0.0096，0.84%)兑美元飙升至近两个月高位，避险情绪激增促使投资者买回融资货币欧元；油价收跌逾2%。

　　美元指数跌至一个半月低位，触及95关口，因中国放缓使得美联储9月加息推延猜测升温，另外当日美国资料疲软也施压美元。中国公布更多利空经济资料后，令市场进一步怀疑美联储是否能在下月加息。最新数据显示，中国8月制造业收缩程度为2009年六年半来之最。投资者越来越担心中国经济是否正在大幅度放缓，进而令全球经济增长出现停滞。中国财新传媒周五公布财新中国制造业采购经理人指数(PMI)预览，8月PMI初值资料续降至47.1，低于调查的预期中值47.7，创2009年3月以来最低水平。市场本来预期美联储最快可能9月升息，因美国经济继续稳健成长。

　　但最近中国发布的疲弱数据、商品价格下跌以及美国通胀数据不甚强劲，已经促使多数投资者放弃9月升息的押注。有策略师团队表示，美联储可能会将加息时间再度押后。美联储9月份首次加息实在是一个艰巨的政治性要求，因为全球经济增速都在放缓。在中国经济放缓情绪的打压下，芝加哥期权交易所CBOE波动性指数VIX—俗称恐慌指数收涨46.4%，至28.03，创2011年12月份以来收盘新高，上周累计上涨120.65%，创有史以来最大单周涨幅。分析师在研究报告中称，2013年缩减购债恐慌(taper tantrum)卷土重来，最新一波的风险资产抛售正在演变成美元抛售，缩减购债恐慌因美联储而引发，而最新一波风险规避则因中国忧虑而升温。由此美元的疲势更像遭遇间接伤害。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，市场焦点如今已经转移至新兴市场及中国经济。分析师认为美元近期有些超卖。但若中国数据疲软，他们可能见到更多降低风险持仓交易。上周五美国公布的经济数据表现疲软，这也对美元下行构成压力。其中美国Markit制造业PMI表现不及预期，具体数据显示，美国8月Markit制造业PMI初值52.9，创2013年10月份以来新低，预期53.9，前值53.8。对此资料，Markit高级经济学家Moore指出，美国8月制造业数据表明制造业缺乏增长动能，制造业价格持续承压。美元走强使出口销售持续承压，全球经济不稳定也对国外内消费支出带来不利影响。另外一项影响力较小的数据显示，美国8月12日当周ECRI领先指标131.7，前值由132.3修正为132.2。

　　美联储鹰派官员圣路易斯联储主席布拉德周五发表鹰派言论，这可能限制了美元的跌幅，但布拉德今年并没有FOMC的投票权，他的鹰派言论对市场的影响也就有限了。布拉德认为，美联储将在9月份会议上评估经济进展，美国劳动力市场出现很多积极的现象。劳动力市场表明我们形势很不错，预计失业率将进一步下降。他对全球前景和中国的看法比市场乐观，美国增长前景相对良好。布拉德表示，美国失业率料将降至5-5.2%下方，失业率下降将给通胀率带来上行压力。他对维持零利率时间过长的风险看法，FOMC已经表明政策将逐步收紧。市场对利率的预期似乎太低了，市场与FOMC的预期不符合，这让人担心。人民币贬值令中国增长风险成为焦点。商业人士对中国比以前更悲观。

　　欧元兑美元走高，主要因全球经济放缓激发的避险情绪使得投资者重新买回融资货币欧元，另外，当日欧元区强劲的经济资料也对欧元的涨势构成支撑。全球股市进一步走疲，欧元将保持坚挺。主要是因为全球股市，存在厌恶风险的迹象，而且欧元是现阶段最受青睐的融资货币之一，人们正在回补欧元空仓。当日市场关注的欧元区一系列制造业数据表现强劲也对欧元构成支撑。数据显示，德国8月制造业PMI初值53.2，预期51.6，前值51.8。分析认为，德国8月制造业PMI初值大幅好于预期，帮助德国8月私营部门录得较快增速，标志着德国连续28个月录得经济增长；尽管全球经济放缓，但德国新出口订单达到1-1.5年来的最高位，表明了欧洲最大经济体在第三季度依旧处于稳定增长的轨道上。

　　欧元区8月制造业PMI初值52.4，预期52.2，前值52.4。对于欧元区整体的经济情况，经济学家认为，欧元区经济总体呈现复苏迹象。欧洲央行及其他决策层将观望物价走势是否停止甚至倒退。另外，德国方面还公布了消费信心指数资料，虽然该数据表现不及预期，但仍然显示出德国经济不断复苏的势头。具体数据显示，德国9月GFK消费者信心指数9.9，预期10.1，前值10.1。市场研究机构Gfk在评论该数据时指出，尽管数据下降，但并不能说德国经济引擎已受损或停滞。和之前一样，该资料仍旧处于高位水平，表明私人消费能在今年成为经济增长的重要支柱，在未来数月德国经济依旧向好，消费者信心很可能将再次稳定。

　　希腊将提前举行大选的消息之前给市场带来一些避险情绪，但这种情绪很快消散。欧盟方面认为，希腊提前大选并不令人意外，希腊需要全面支持救助计划，欧盟对希腊执行救助计划的情况并不担心。之前希腊总理齐普拉斯请辞，呼吁提前举行大选以使希腊避免违约，并与债权人签署第三轮救助协定所带来的短暂喘息期暂时结束。虽然欧元在过去几个月里相对表现还不错，但多数主要银行仍预计欧元汇率在今年底将明显走低，因分析师表示，目前市场局势是规避风险，但当前的市场反应有些过度。即便美联储又等了几个月才升息，他们的紧缩进度仍远远超前欧洲央行，因此货币政策分歧的题材依然成立。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，现货金价在震荡交投中上扬，触及六周高位，上周录得1月以来最大周涨幅，因中国公布更多不尽人意的资料，令金融市场投资者不安，激发了市场的避险情绪。全球股市重挫，可能成为年内表现最差的一周。美元指数触及两个月最低，因中国制造业数据加深了对美联储下月升息的疑虑。金属贸易主管表示，中国经济持续降温以及美国复苏减速迹象可能在近期令美联储按兵不动。中国资料让本已担忧全球成长缓慢的投资者惴惴不安，促使他们买入公债和黄金避险，不过，银和钯金等有工业用途的贵金属在两日连涨后回落。黄金上周从7月触及的五年半低位反弹，因美联储会议记录压制了联储将在短期内升息的预期。

　　中国今日发布的经济资料预示着美联储升息将面临更多的阻力，扶助金市表现。不过，目前我们需要新的刺激因素来推动价格进一步攀升，毫无疑问，下周的经济数据可能左右市场走势。在黄金一度跌至平盘之下时，白色金属延续跌势。他们遭遇了与基本金属类似的困境，缺乏工业需求。另外，韩朝关系的紧张局势也激发了避险情绪，支撑金价。朝鲜官方的朝中社发布朝鲜外务省公告称，半岛处于战争边缘，局势无法逆转；此外朝中社还称，朝鲜领导人金正恩在前线的军队，部署了 多管火箭发射器 ，并 进入了战争状态 。持仓方面，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓较之前一日增加2.39吨，增幅0.35%，至677.83吨，为上周第二次增加。

　　油价收跌逾2%，美国原油下破40美元大关，因美国钻井平台数量凸显油市供应过剩将加剧。原油价格持续走低，主要因有迹象显示美国供应过剩，且中国制造业活动疲弱。当日公布的数据显示，美国钻井平台数量本周增加两座，连续第五周增加。资料加重了对美国叶岩油产量对油价下跌反应迟缓，将导致全球供应过剩局面长期持续下去的担忧。全球股市和汇市加入了原材料市场本周连续下跌的颓势，大宗商品周五跌势加速，因数据显示8月中国制造业活动以近六年半最快速度萎缩。中国制造业是全球很多商品的大买家。

　　由于全球第二大石油消费国中国的需求前景日趋黯淡，加之预期今秋石油供应过剩的情况将大大加剧，交易员表示，多数石油交易商不愿逆大势而动。另外，日内欧佩克消息人士指出，当前欧佩克对油价下跌存在普遍担忧，但欧佩克减产仍不在考虑范围内。投资者去年预期油价下跌46%会导致美国能源领域的一波破产和并购潮，但许多公司通过向投资者筹资、削减成本和专注于产量最多的油井而逃过一劫。越来越多的分析师认为，市场需要长期低迷的油价来抵制能源公司融资并迫使他们减产。

　　后市而言，技术面显示，现货黄金上周终于挣脱了34日均线魔咒，并一举轻松攻下50日均线，为中期反弹打开空间，上周五进一步测试1167附近的100日均线，但上周五收于较长上影线，凸显周末前市场落袋为安的心理需求及100日均线前却步的投机情绪。本周关注100日均线争夺结果，若突破，将有望为上攻1180附近水平打开空间。周四至周日(8月27-30日)，全球央行年会在怀俄明州杰克逊霍尔召开，该年会备受市场关注，该年会上美联储等重要央行不时会透露重大政策转变的信号，不过，美联储主席耶伦将缺席此次全球央行年会。但值得注意的是，近期非美市场，特别是新兴市场因FED加息预期及人民币暴跌遭遇了重大挫折，因而，非美央行料将谈论美联储加息及人民币暴跌带来的动荡话题，这将进一步利好金价。

　　今日支持位：1150，1142；

　　今日阻力位：1165，1172。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价上周五(8月21日)在震荡交投中上扬，触及六周高位，且上周(8月17日当周)录得1月中以来最大周涨幅，因中国公布更多不尽人意的资料，令金融市场投资者不安，拖累美元普跌。全球股市重挫，可能成为年内表现最差的一周。美元指数触及两个月最低，中国资料让本已担忧全球成长缓慢的投资者惴惴不安，促使他们买入公债和黄金避险，黄金上周从7月触及的五年半低位反弹，不过，银和钯金等有工业用途的贵金属在两日连涨后回落。现货金上周五一度触及1167.9美元的高位，上扬0.5%，报每盎司1157.9美元，上周累计上扬4%。现货银下跌1.7%，报每盎司15.33美元。

　　现货黄金上周终于挣脱了34日均线魔咒，并一举轻松攻下50日均线，为中期反弹打开空间，上周五进一步测试1167附近的100日均线，但上周五收于较长上影线，凸显周末前市场落袋为安的心理需求及100日均线前却步的投机情绪。本周关注100日均线争夺结果，若突破，将有望为上攻1180附近水平打开空间。周四至周日(8月27-30日)，全球央行年会在怀俄明州杰克逊霍尔召开，该年会备受市场关注，该年会上美联储等重要央行不时会透露重大政策转变的信号，不过，美联储主席耶伦将缺席此次全球央行年会。但值得注意的是，近期非美市场，特别是新兴市场因FED加息预期及人民币暴跌遭遇了重大挫折，因而，非美央行料将谈论美联储加息及人民币暴跌带来的动荡话题，这将进一步利好金价。

　　本周波幅预计为1132美元/盎司 至1232美元/盎司；

　　今天波幅预计为1150美元/盎司 至1172美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1172(美元)做空，止赚设在1152(美元)；如金价再上调至1182(美元)再加第二注，止赚设在1162(美元)，止损设在1192(美元)。

　　计划二：第一注在1150(美元)做多，止赚设在1170(美元)；如金价再下调至1140(美元)再加第二注，止赚设在1160(美元)，止损设在1130(美元)。

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