刘长胜:油价重挫六年之低 黄金进入看涨季再添反弹动力

　　昨日回顾

　　昨日现货金价于1114.10开盘，全日最高价位水平1122.40美元，全日最低价位水平1113.80美元，全日波幅达8.60美元，收盘于1117.00美元，全日上升2.80美元。

　　昨日现货银开15.25美元，全日最高价位水平15.41美元，全日最低价位水平15.24美元，全日波幅达0.17美元，收盘于15.35美元，全日上升0.10美元。

　　基本分析

　　周一美元指数小幅走高；部分得益于市场对人民币持续贬值的担忧情绪消退，美联储加息预期重回视线。欧元兑美元自近一个月高位连跌三日，收盘失守1.11关口。英镑兑美元大跌68点，盘中曾刷新逾一个月高位。纽元兑美元收复上周五失地，日图收得阳线。美元兑日元上扬0.10%。

　　美国12月黄金期货价格收盘上涨5.70美元，涨幅0.5%，报1118.40美元/盎司。美国 9月原油期货价格收盘下跌0.63美元，跌幅1.48%，报41.87美元/桶；美国原油隔夜跌破六年半新低。数据显示全球第三大原油消费国的日本第二季经济萎缩，而且中国经济持续放缓，打压油价需求前景，拖累油价下滑。

　　国际现货黄金周一(8月17日)震荡上行，美市盘初触及日内高点1122.55美元/盎司后回吐部分涨幅，但仍持稳于1115.00美元/盎司上方。日内公布的美国8月纽约联储制造业指数意外暴跌至逾6年最低水平，美元指数刷新日内低位至96.51，但很快收复跌势；现货黄金则因COMEX最活跃12月黄金期货合约在北京时间20:38-20:40三分钟内累计成交4321手而再度突破1120美元/盎司关口。受人民币贬值引起的市场动荡和不确定性影响，黄金上周录得三个月最大周涨幅。

　　人民币的贬值使得市场对美联储升息增添了一些怀疑，黄金上周升至7月中旬以来高点1126.31美元/盎司。

　　推测人民币贬值可能迫使美联储推迟加息，美联储最早可能在9月加息。本周，市场的焦点将专项美联储FOMC会议纪要和美国通胀数据。北京时间周四02:00，FOMC将公布7月28-29日会议纪要，料将为其打算何时进行2006年以来首次加息提供重要线索。北京时间周三20:30，美国将公布7月消费者物价指数(CPI)。美国7月零售销售反弹，稳固的就业增长和不断上升建筑业数据都支持美联储在9月加息。随着美国就业市场复苏迹象愈发明显，通胀已经成为美联储(FED)的“心腹大患”，幷在最近数次会议上发出警告。

　　接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国7月未季调CPI年率升幅料自上月的0.1%提升至0.2%；7月未季调核心CPI年率料上升1.9%，上月为增长1.8%。美联储的会议纪要会使得市场重新关注美国经济数据，而经济数据良好将使得美元走强，这对黄金是不利的。

　　纽约联储(Federal Reserve Bank of New York)周一公布的数据显示，美国8月纽约联储制造业指数意外暴跌，且创下2009年4月以来的最低水平，因新订单和出货急剧下滑，不过未来景气状况指数改善。数据显示，美国8月纽约联储制造业指数跌至-14.92，预期5.00，前值3.86。

　　数据还显示，美国8月纽约联储制造业支付价格指数跌至7.27，再创逾三年低点，前值7.45；8月纽约联储制造业新订单指数暴跌至-15.70，连续第三个月处于负值，前值-3.50。纽约联储日内还表示，美国8月纽约联储制造业就业指数跌至1.82，前值3.19。纽约联储制造业指数通过调查纽约联储制造业状况，可获知全美制造业的活动状况。

　　作为美国供应管理协会(ISM)制造业指数的前瞻指标之一，纽约联储制造业指数意外大幅下跌，暗示8月ISM制造业活动可能不佳。值得注意的是，ISM制造业指数的两大前瞻指标，包括纽约联储制造业指数和费城联储制造业指数。纽约联储还在报告中指出，未来景气状况指数升至33.64。除了未来景气状况指数之外，7月纽约联储制造业报告中的其他分项指标纷纷表现不佳，表明整个地区的制造业复苏仍然不佳，料拖累三季度开局的经济增长。

　　著名金融博客Zerohedge点评美国8月纽约联储制造业指数称，此次数据大幅不及预期幷录得五年多以来最大跌幅，无论是新订单，库存还是就业分项指数均有所走低，美联储似乎认为强势美元不会对美国制造业产生明显的负面影响，但此次数据却给美联储带来了迫在眉睫的经济衰退信号。

　　昨晚公布的美国8月建筑商信心指数持续攀升，且创下近10年以来的最高水平。今天的报告表明，美国的住宅市场正在"大踏步"前进，有利于经济维持强劲复苏势头。

　　美国全国住房建筑商协会周一发表声明称，美国8月NAHB房价指数升至61.0，的预估为61.0，前值为60.0。根据今天的报告，目前独栋房屋销售以及潜在买家均有所走高，表明持续强劲的就业市场，以及仍然处于低位的抵押贷款利率将继续支撑需求。与此同时，可供销售的房屋数量不足，以及房价的走高，意味着建筑商可能开工更多的项目，从而加速建筑业的反弹。

　　数据公布之后，部分建筑商报告称，获得土地和工人较为困难；NAHB房屋市场指数连续三个月处于60上下表明美国独户住房数量正在缓慢增长。

　　人民币兑美元即期周一小幅收贬，波动幅度亦较上周明显收窄；中间价则连两日小升，继续稳定市场心态。交易员认为，市场渐趋理性，因人民币大幅波动后监管层有维稳需求，且这两日国际美元波动有限，但人民币能否经受市场化考验还有待观察。截至收盘，美元/人民币询价系统收于6.39470，较前一交易日增加31点。离岸CNH日内继续升值，与在岸价差进一步收窄，且人民币期权隐含波动率自上周剧烈波动之后亦有缓和迹象，今日各期限平价期权隐含波动率全线下降，显示短期汇价走势或渐趋平静。

　　“假设现在人民币接近均衡，如果接下来美元出现一波上涨或者下跌，人民币怎么波动，这才是真的考验，那时才好判断是不是真的市场化了。” 一中资行交易员表示。

　　中国央行研究局首席经济学家马骏周日表示，上周二至周四间人民币汇率贬值的直接原因是对人民币兑美元中间价定价机制的修正，是强化汇率定价市场化程度的一项特别措施。随着人民币定价机制市场化程度的提高，汇率的短期灵活性会提高，有助于避免汇率过度偏离均衡水平，因此反而会大幅降低未来出现跳跃式调整的可能性。

　　国际货币基金组织(IMF)一位高级官员上周五在IMF对中国经济的评估报告中称，中国近期对人民币汇率管理做出的调整，或使中国“很接近采取浮动”汇率机制。新体系理论上将允许人民币汇率一周最多波动10%，幷接近市场靠自己力量可确定的汇率水平。

　　市场正在消化人民币贬值的长期影响。中国央行关于人民币汇率的通气会后，市场归于平静，但市场相信这是一个长期的威胁。鉴于美国经济不可预测，美联储加息途径幷不清晰。现在，不确定更高。对黄金更为重要的是，是否会有更多的避险盘出现，或者投资者逢高卖出。”

　　中国允许人民币贬值的消息将会引发国际间货币战争，而黄金作为不受任何央行控制的货币储备，将会成为这场货币战争中唯一的胜者。认为黄金下周将会继续走高。中国还没有结束对人民币汇率的调整，这将会继续给黄金带来支撑。

　　中国的举动比表面看起来有更多的基础，在未来几周，金价会继续受到对中国担忧的推动。如果美联储不在9月升息，那么金价可能回升到1150美元/盎司水平。由于人民币贬值，我们不确定美联储还能再9月升息，中国处在出口通缩的状态中，这可能使得美联储无法升息。此前认为，美联储9月升息的可能为6成，目前预期则降到5成。

　　不过最近金价上涨主要受人民币贬值后的空头回补提振，但这种反弹可能是暂时的；在经济前景稳健、利率上升和通胀不高的背景下，预计长期内黄金仍不会受到投资者青睐；此外，黄金跌势幷未因中国央行7月公布黄金储备规模而停止，因此中国增加黄金储备透明度不一定会吸引投资者购买黄金。

　　国际现货黄金在7月跌至五年半低点，Comex期金空头升至纪录高点，而对冲基金也在历史上首次持有期金净空头。

　　但美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(8月14日)公布的的周度报告显示，截至8月11日当周，对冲基金和基金经理减持Comex黄金、白银期货及期权净空头头寸，Comex白银净头寸转为净多。具体数据显示，截至8月11日当周，COMEX黄金投机净空头头寸减少7500手，至2794手；COMEX白银投机净多头头寸增加9803手，至1477手。

　　对冲基金已经连续第二周明显削减期金净空头，而且上周减持规模较前次显著增大。

　　截止8月11日一周，对冲基金和基金经理大幅削减持有的Comex期金净空头头寸。继续看到空头头寸处于极端水平，这是金价波动的潜在动力来源。黄金继续攀高，因市场担忧中国存在持续贬值人民币的风险。中国人民银行上周连续三个交易日贬值人民币，这触发了黄金的避险需求。

　　提振黄金的另外一个因素是黄金本月开始进入看涨季。历史上，黄金从8月底到9月底或10月初有强劲表现。为什么呢？印度在婚礼季前建立库存，实物需求增加。同时，投资者在夏季假期后归来，重新关注市场和投资。在过去的四十年里，黄金多头有23次在8月26日左右建立头寸持有到10月1日，比率达57.5%。自1996年以来的18年中，这种交易有13次盈利，单一期货合约累计了18640美元的盈利。

　　从技术面来看，昨日金价探至1113一线后出现拉升，但拉升的力度非常的有限，最高到达1122附近，不足10美元的拉升，的确难以让人相信黄金要开始 大涨，从近两天的走势看，黄金目前已经陷入了震荡，震荡的区间在1112-1123的区间，笔者认为，日内还是保持这样的思路，如果黄金破位1123我们才会考虑看多，否则继续放空黄金。

　　综合分析，昨日黄金的震荡效果表现明显，使得金价短期内震荡支撑在1115附近，所以短时间难以下跌。暂时黄金的波动很难说出短期的方向，不过大环境之下黄金依旧是跌势，所以今日的主要思路还是看日线震荡三角之后的突破，然后再看稍大利润。金价再次上涨就有难度了，所以短周期内H4的震荡波动区间在1121-1112。今日以高空为主。

　　全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust JYT.com.hk截至8月17日黄金持仓量持平，至671.87吨。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust JYT.com.hk截至8月17日的白银持仓量持平，至10,107.64吨。

　　今日将公布之经济数据及消息

　　


　　本日波幅目标预测:

　　现货金: 1105至1130美元。现货银:14.75至16.35美元。

　　


　　现货金:

　　计划一：第一注在1125(美元)做空，止赚设在1110 (美元) ；如金价再上调至1130(美元) 再加第二注，止赚设在1115(美元) ，止损设在1135(美元)。

　　计划二：第一注在1110(美元)做多，止赚设在1125(美元) ；如金价再下调至1105(美元) 再加第二注，止赚设在1120(美元) ，止损设在1100(美元)。

　　


　　现货银:

　　计划一：在15.00(美元)做多，止赚设在16.00(美元) ，止损设在14.50(美元)。

　　


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