刘海霖：聚焦本周美联储议息声明能否带出9月升息启示

　　上周回顾

　　现货金上周(7月20日当周)以1131.7美元/盎司开市，最高触及1132.9美元/盎司，最低下探至1074.0美元/盎司，收报1096.7美元/盎司，全周波幅58.9美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阴线。

　　现货金上周五(7月24日)以1090.0美元/盎司开市，最高触及1101.0美元/盎司，最低下探至1077.6美元/盎司，收报1096.7美元/盎司，全日波幅23.4元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际现货金价(1099.21，0.06，0.01%)上周五(7月24日)盘中一度大跌逾1%至2010年初来最低，但之后转升，因美元下滑及美股扩大跌幅，但金价上周创3月来最大周度跌幅。现货金盘中触及2010年2月来最低的1077.6美元，最终现货金升0.5%，报1096.7美元。现货银回落0.2%，报14.66美元。金价在上周一亚洲交易时间重挫逾3%后一直承压。上周一金价单日跌幅为约两年最大，纽约和上海市场均放量下挫。今年金价还受到对美联储将在近十年来首次升息的预期拖累。美联储将在7月28-29日举行下次货币政策会议。因金价上周大跌，全球最大黄金支持上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持金量周四连续第六日减少，降幅可能为5月初来最大。

　　上周五(7月24日)夏季市场交投清淡。本周没有欧美央行政策指引，这给压迫已久美元空头带来喘息的机会。当日，美国经济资料好坏参半，美指延续震荡，而上周美指回吐了7月的部分升幅。上周五欧美股市因财报疲软而受到重挫，金价受到避险支撑，不过上周金价仍然创3月来最大周跌幅。另外上周原油(48.09，-0.05，-0.10%)走势更是疲惫，在供应增加需求疲软的双重压力下，油价本周重挫超过5%。具体市场方面，美元指数震荡交投于97关口上方，美国经济资料好坏参半；欧元(1.1001，0.0026，0.24%)兑美元震荡交投，欧元区经济资料疲软施压欧元；现货金价探底回升；油价收盘创3月来最低，连跌第四周，疲软的中国数据和石油钻井平台增加施压油价。

　　美元指数维持震荡，美国经济资料好坏参半，目前市场焦点转向本周美联储利率决议。美联储将在7月28-29日举行下次货币政策会议。摩根大通认为，本周美联储FOMC声明料将提及经济指标正朝着目标持续推进，但不会给出明确的加息时间信号。根据7月20-22日彭博调查46位经济学家所得预估中值，美联储9月加息的概率仍为50%，与6月份的调查结果完全一致。受访经济学家预计在9月份之后加息的概率为40%，而7月28-29日联邦公开市场委员会(FOMC)会议作出升息决定的概率为零。有研究报告认为，即将发布的FOMC声明也会采取这种不置可否的基调。

　　换句话说，暗示升息将近的利率指引不会有任何明确的改变。基本面早就为撤走超宽松货币政策提供了依据，且9月可能是美联储开始升息的最佳时机。当日美国经济资料好坏参半，美元指数延续震荡。具体数据显示，美国7月Markit制造业PMI初值53.8，预期53.6，前值53.6。对于该数据，分析指出，美国7月制造业PMI小幅提振，打消市场上关于未来数月美国制造业存在潜在疲弱的观点。前瞻指数表明制造业仍然处在增长相对缓慢的阶段。美国6月新屋销售48.2万户，预期54.8万户，前值51.7万户；美国6月新屋销售月率-6.8%，预期0.3%，前值-1.1%。

　　本轮资料意外回落，但近期其他房地产数据表明需求正在上升，且过往历史显示该数据具有较大波动与误差；由于新屋销售仅占总体房屋购买的十分之一，包括新屋购买等大范围的向好趋势说明，新屋市场正随着整个房地产行业的强势复苏而获得增长动能。分析师表示，你肯定不愿看到资料出现反复，但我们仍乐观地认为，楼市仍处于长期上行的轨道上。此外，影响力较小的另一项数据显示，美国7月17日当周ECRI领先指标133.4，预期132.6。另据美联储网站通知，美联储职员层面为6月16-17日FOMC利率决议筹备了经济预期，相关档不经意间于6月29日挂载到FOMC的公网上，鉴于相关信息已经发布，美联储7月24日决定向公众发出通知。

　　美联储为6月16-17日FOMC利率决议所筹备的职员报告显示，美联储工作人员预计通胀率至少要到2020年都将低于2%的既定通胀目标，美联储工作人员下调美国长期性GDP增速预期美国联邦基金利率预期的程度超过了美联储决策者。美联储工作人员预计2015年第四季度的联邦基金利率为0.35%，2016年第四季联邦基金利率在1.26%。美联储工作人员预估显示2015年GDP增速为2.31%，2016年为2.38%。而欧元兑美元上周五维持震荡，一方面因为欧元区日内公布的经济资料疲软施压欧元，另一方面希腊获得救助采取新措施缓和了市场情绪。目前多数分析认为欧元汇价未来走势依旧堪忧。

　　日内欧元区经济资料疲软施压欧元。其中法国、德国以及欧元区的制造业PMI数据均表现疲软。具体数据显示，法国7月制造业PMI初值49.6，预期50.8，前值50.7。分析称，希腊债务危机是法国7月经济活动弱于预期的主要影响因素，希腊问题风险令法国这一欧元区第二大国脆弱的企业信心承压，其企业仍对自身竞争力、政治氛围和改革进程感到深切担忧，受此影响，法国7月制造业PMI初值低于预期，降至50的荣枯线下方。德国7月制造业PMI初值51.5，预期51.9，前值51.9。分析称，希腊债务谈判以及退欧的可能性令德国企业信心承压，但随着希腊退欧的担忧逐步消退，预计下个月德国PMI资料将会有所回升。

　　德国出口增长势头减弱是由于来自美国和亚洲的进口需求疲软，且其他欧元区国家如西班牙、爱尔兰竞争力增强。欧元区7月制造业PMI初值52.2，预期52.5，前值52.5。疲软的欧元并不能给我们带来希望的所有好处，下半年欧元区经济活动将面临比预期更为不良的基础，欧元疲软未能提振出口需求，预计下个月欧元区的制造业增速将会出现一定程度的好转。希腊方面，分析师称，希腊为获得救助采取新措施，令人舒了一口气，但本周主要趋势是美元走势暂缓，令人质疑美元能否进一步快速上涨。而美国资料一直非常稳健，且美联储亦支持加息。不过如果中国继续表现疲弱，全球经济增长前景仍令人存疑。

　　欧洲央行Noyer日内发表公开言论表示，希腊银行今年夏天需要第一轮再融资，当务之急是稳定经济和重塑信心，希腊银行所需的融资数额将于今年年底确定。他还反对对希腊大储户进行存款减记；多数大储户是中小企业。策略师表示，希腊传来的消息扶助人气，不过从基本面而言，欧元兑美元长期仍然是下跌趋势。欧洲经济指标和通胀资料不如年初时强劲，当然还有美国在稳步准备升息的因素。而现货金价探底回升，因股市大跌激发避险需求。现货金价盘中一度大跌逾1%至2010年初来最低，但之后转升，因美元下滑及美股扩大跌幅，但金价上周创3月来最大周度跌幅。

　　尾盘金价反弹的原因，可能股市扩大了跌幅，美元回吐了一些稍早的涨幅。金价在周一亚洲交易时间重挫逾3%后一直承压。周一金价单日跌幅为约两年最大，纽约和上海市场均放量下挫。贵金属最终还是失去了投资者们的青睐。似乎是所有人都只知道一件事，那就是卖。对黄金而言的主要风险是美国加息，这正在持续地抵消掉黄金价格的上涨动力，也因此，我们经历了金价这种大幅度的下跌。黄金价格可能进一步下跌到每盎司1000美元以下，特别是，如果价格跌破了每盎司1050美元这个至关重要水平的话。似乎是投资者们正在买入美元作为各自的避险资产，而不是继续持有黄金，但是这也是一个持续的买入机会。

　　市场将会看到通货膨胀因为美国和其他世界其他国家额外投入金融系统的数万亿美元流动性而增长，人们会对这个世界的法定货币失去信心，当这种情况发生的时候，金价将会很快上涨。今年金价还受到对美联储将在近十年来首次升息的预期拖累。美联储将在7月28-29日举行下次货币政策会议。美元指数缩减涨幅，欧元兑美元下滑，因德国和欧元区资料不佳。美股尾盘也扩大跌幅。因金价上周大跌，全球最大黄金支持上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持金量周四连续第六日减少，报684.6吨，为2008年9月来最低。上周该基金持金量降幅可能为5月初来最大。

　　油价收盘创3月来最低，连跌第四周，疲软的中国数据和石油钻井平台增加施压油价。布伦特和美国原油期货周五结算价为3月来最低，且连续第四周下跌，因中国经济资料疲弱和最新一周美国石油钻井平台增加，向油市施压。油田服务行业巨头贝克休斯周五发布了最新的钻机数量统计，显示美国油田中活跃钻机数量在截止7月24日结束的一周中增加21台，至659台。包括天然气钻机数量在内的统计数字同期增加19台，至876台。油价在这个数字发布之后一度跌破每桶48美元。最新数据显示中国制造业略微改善的迹象在7月中断，财新中国7月制造业PMI初值降至一年多低位。中国股市自6月开启跌势。

　　美联储将于7月28-29日召开货币政策会议，北京时间7月30日凌晨两点将公布利率决议，会议并无耶伦新闻发布会。此次会议加息的概率并不大，不过将为何时加息释放更多信号。美联储在7月8日公布的纪要中显示美联储官员继续在权衡今年晚些时候加息的计划，希望在加息之前看到更多资料的支撑。美联储主席耶伦之前在国会证词中表示，美国经济面临的逆风正在消退，预期美联储今年会加息，美联储也不想太晚收紧政策，但太快收紧政策存在风险。美联储将于9月升息。美联储自2008年12月以来维持利率于近零水平。大多数人认为美联储并没有为本周加息做好准备，因零售销售令人失望、国际市场动荡以及美元升值。

　　圣路易斯联储主席布拉德上周表示，美联储(Fed)今年9月份加息的几率在50%以上，并称本周加息可能有些早。如果美联储决定在9月升息的话，7月的会议将释放出相关信号，否则9月加息的概率并不大。投资者还应关注美联储对就业数据、薪资增长以及美元等问题的态度。美联储员工经济预测报告在上周提早外泄，这份本应延迟五年才发布的，员工预测的利率路径比FOMC成员6月发布的预测还要平缓。员工预测报告显示，2015年第四季度平均联邦基金利率将为0.35%。员工预测该利率将于2016年第四季度升至平均1.26%，于2017年第四季度升至平均2.12%。

　　除了美联储决议之外，英美GDP数据的表现也是市场关注的重点，经济成长的状况将为央行的货币政策走向提供进一步的线索。美国第二季度实际GDP数据将于北京时间周四(7月30日)20:30公布。第二季度实际GDP年化季率初值料增长2.5%，前值下降0.2%。尽管第一季GDP环比年率出现萎缩，但第二季增长如果强劲回升的话，将强化美联储年内升息的预期。路透最新的调查显示，美国经济继上半年表现低迷后，经济增长料将加快，使得美联储可以在9月升息。分析师表示，美联储首次升息将不会等很久，并称9月升息是合适的。但是鉴于通胀压力温和，美联储收紧货币政策步伐可能是渐进的。

　　目前多数分析对未来金价走势悲观。大宗商品策略师说，黄金可能在近期尝试每盎司1000美元，这也是很多矿产公司难以实现盈利的位置。从技术面看，跌穿1130美元支撑位使黄金十分疲弱。短期来看，支撑位在1085和1050美元。下一金价目标预计在1044美元，此为2010年低位，之后是1006美元，为2009年底触及的高位。只有收位回到1133美元上方，金价才会站稳。另有分析师说，就走势上而言，黄金价格朝下行方向目前有相当强的速度，但是在每盎司1040美元到1050美元之间也有很强的支撑。如果这个支撑位被试探，下一站就会是每盎司1000美元了。

　　图表分析

　　周线目前的阻力依然是在30周期均线的1150附近，支撑则是在1065附近，目前的周线的布尔带已经缩口而且逐步放平，这样的形态未来一段时间就是要玩出跌势的修复，然后震荡一段时间，所以周线目前的趋势依然是弱势震荡不变。日线方面，日线MACD较为明显，死叉继续放量下行，目前的阻力是在日线布尔带中轨的1124附近，KD目前勾头向上而且是从20下方向上勾头，这表明多头的反扑还是有的，而且是会以迅雷不及掩耳之势，日线需关注1108及1124这两个位置，这两个位置都是比较好的做空点位，下方的支持1072是极限，1085是驿站，在此位置可展开中、长线的多仓。四小时方面，四小时向下跌突破1108，四小时布尔带目前依然是急剧的缩口，暂时还未走出大跌趋势，目前的阻力是在1102，支撑是在1192。

　　今日支持位：1085，1072；

　　今日阻力位：1100，1108。

　　入市策略：

　　国际现货金价上周五(7月24日)盘中一度大跌逾1%至2010年初来最低，但之后转升，因美元下滑及美股扩大跌幅，但金价上周创3月来最大周度跌幅。现货金盘中触及2010年2月来最低的1077.6美元，最终现货金升0.5%，报1096.7美元。现货银回落0.2%，报14.66美元。金价在上周一亚洲交易时间重挫逾3%后一直承压。上周一金价单日跌幅为约两年最大，纽约和上海市场均放量下挫。今年金价还受到对美联储将在近十年来首次升息的预期拖累。美联储将在7月28-29日举行下次货币政策会议。因金价上周大跌，全球最大黄金支持上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持金量周四连续第六日减少，降幅可能为5月初来最大。

　　美联储将于7月28-29日召开货币政策会议，北京时间7月30日凌晨两点将公布利率决议，会议并无耶伦新闻发布会。此次会议加息的概率并不大，不过将为何时加息释放更多信号。就走势上而言，黄金价格朝下行方向目前有相当强的速度，但是在每盎司1040美元到1050美元之间也有很强的支撑。如果这个支撑位被试探，下一站就会是每盎司1000美元了。相信黄金价格的底部会出现在美联储9月中旬会议之前。除非有任何其他无法预见的状况出现，不然美联储应该会在这一次的会议中加息。届时的加息可能幅度不会太大，只会是一个利率长期爬升进程的起点。不管怎么说，到那个时候，所有黄金价格的负面因素都已经被认同，而且计算到了价格里。

　　本周波幅预计为1050美元/盎司 至1132美元/盎司；

　　今天波幅预计为1090美元/盎司 至1110美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1110(美元)做空，止赚设在1090(美元)；如金价再上调至1120(美元)再加第二注，止赚设在1100(美元)，止损设在1130(美元)。

　　计划二：第一注在1090(美元)做多，止赚设在1110(美元)；如金价再下调至1080(美元)再加第二注，止赚设在1100(美元)，止损设在1070(美元)。

　　本操作建议仅供参考

责任编辑：gold