赵相宾：金银不对称走势和美联储不加息表述

　　让市场寝食难安的美国美联储议息决议终于落下了帷幕，预料之中而又心存侥幸的加息没有如期而至；受此消息影响黄金(1188.17，2.8，0.24%)从1176美元1189美元的高位，白银(16.18，0.06，0.37%)从15.95上升到了16.27美元，一度破位至当日最高位附近。

　　本次联储议息决议的看点有以下几个方面：

　　1、基准利率仍维持0-0.25%不变

　　这个利率水平从2012年4月26日开始维持到当前；长达3年多的维持不变。虽然比不上金融危机到2012年的时间，但是明显近乎零的利率正在改变迫在眉睫。

　　2、对通胀和失业率表述基本不变

　　联储上调2015年失业率预期至5.2-5.3%，相比三月份联储失业率数字有所上升(3月份预期为5.0-5.2%)；但是联储维持了2016年的数据在4.9-5.1%不变。维持长期失业率的数据是三月份的预期。

　　关键的通胀问题，联储的表述是：维持2015年核心通胀率预期在1.3-1.4%不变，上调2016年预期至1.6-1.9%;同样相比三月份议息数据均有所提高(3月份数据为1.5-1.9%)。

　　3、下调经济增长目标让市场意外

　　如果说上述的问题尚在预料中发展，那么联储下调2015年GDP预期增长目标至1.8-2.0%就让市场大跌眼镜；在就业、通胀和房地产等经济数据大幅改善的背景下联储依旧下调经济增长目标让人意外。

　　3月份GDP数据的增长数据预测是：2.3-2.7%；这表明今年第一季度加上4和5季度的经济增速并不能让联储满意，增长的速度也开始放缓；严重性表明美国尽快升息和经济增长之间存在矛盾。这个问题可能极大的改变下半年的各品种直接的波动关系，不能不引起投资者的注意。

　　基于以上分析看，美元和美股的波动及其金融走势存在一定的变数，而金银将对美元的负相关关系更有不对称的走势。在本次不加息和会有申明的走势下，自4和5月份的反复调整走势或许延续下去，但是不对称的走势将体现在以下几个方面。

　　首先，金银将有企稳反弹的趋势；在6月17日之前市场异常的看空，包括机构在内的观点大部分都是不看好金银的走势。但是在议息后将极大的改变当前的判断和走势，金银下跌将机器有限而反弹则充满了相当大的可能。

　　其次，金银的反弹走势和美国经济继续改善而导致的美元企稳反弹将同步存在，这种以前是负相关的关系而极有可能在9月份之前存在联袂的趋势。金银短期之内和美指的正向波动存在一定的关联性。

　　第三，金银当前相对于低位的价格，极容易受到诸如股市下跌资金流入及其希腊等问题的刺激而上涨，不排除机构持仓头寸的调整超着有利于反弹的趋势变化。

　　第四，汇市和贵金属价格的波动将有极大的关联性，但是要看具体的品种，至于类似日元的异常对金银构成的联动将逐步减少。因此还得观察欧元(1.1357，0.0018，0.16%)和澳元的波动对于金银波动的影响。

　　综合以上几点可以看得出来，金银的价格不对称走势将不以美国最终在今年加息而受到压制，这和波段走势及其当前的反弹没有关系。据此分析，从技术层面看，自1131美元引向上趋势线，目前的1162美元就是较强的支持区域；而白银则在15.5美元以上构成了今年几次大回落的区间底部支持。

　　因此，对于今年下半年和到九月份预期加息之前，金银的波动将继续短期反弹为主，盘中需要密切关注加跌破真上涨的走势可能。金银的位置可以据此判断如下位置。

　　1、黄金守稳1160美元构成较强的反弹支持，上行的阻力看到1230-1280美元附近；而白银的支持在15.5美元以上，阻力看到18.4美元附近。

　　2、技术调整的原则是看多，但是建立的基础则是1200和16.3美元的突破和企稳。如果有其他不利因素也不会导致金银大幅的下跌了，反之，如果有前提突发性事件则金银受到支持的可能性更大，这种不对称的走势就是这样形成的。

　　总之，以上的分析在于提供不同的考虑和观察价格的思路，不要形成简单而又粗暴的判断，金融市场的价格尤其是贵金属市场的价格，从来没有当前这么复杂过，也没有当前这种有多种变化过，守住核心的观察思路就能成功的把握变化的趋势。

责任编辑：gold