赵相宾：美加息预期下的美元和金银关系分析

　　黄金(1185.15，-0.69，-0.06%)周二早间到中午，始终持稳在1185美元上方进行调整；昨晚金价迎来了盘 中大幅震荡的走势，不过也企稳在了1170美元的上方，最终收盘在1186美元附近的 高位，大出市场预料；白银(16.06，-0.01，-0.06%)在前两个交易日反复触底的情况下，周一回测下方支持 后最终上升走高。

　　从当前的市场影响因素看，金银下跌无力或许已经消化了预期美元加息或早或 晚的影响，这个因素是下半年最大的影响金银走势的影响；目前显著的变化存在以 下几个方面的情况。

　　第一，金银就跌不破铸成大底支持反弹

　　从今年到六月份的走势看，3月份金银分别探到了1142和15.26美元以后，就企 稳了下行的走势，展开了反弹。此后，连续在3月底、4月底、5月和6月份，分别下 行回测位于1160-1170美元和15.7美元附近的位置而受到较强的支持。

　　结合3、5、6月份的震荡回测情况看，这一线要么是大底牢不可破支持当前价格 的反弹，要么就是久盘必跌，金银不排除回测更深的幅度和空间。但是只要依据上 述位置不破就看反弹的判断还是较为可靠和稳妥，在一个变化多端而又异常复杂难 以理性预判的市场，这样的方法也算是较为可取。

　　第二，美元同步反弹会联袂金银上涨吗

　　美元度过了最初的下跌企稳后终于有所企稳和反弹，最近的分析我们多次用到 了“企稳”这个词儿，通常我们说企稳的时候都要符合一些关键的走势作为补充； 目前看，美元指数的走势就符合这个定义。

　　基本面公布的数据从上周到本周看都利好美元的反弹，技术层面低位金叉的趋 势很明显，昨日收盘K线和黄金K线及其类似，近期的调整形态也类似。莫非美元对 金银的影响降低了？

　　这里面就是关键就是市场对美国加息的预期反应程度，从去年美联储决定退出 宽松看，金银一路从7月份开始下跌走低，到美国10月份退出宽松或政策开始，11月 份开始企稳，展开了一轮强劲的反弹。其次，退出宽松的市场影响在2014年年中到 年尾正式实施达到了空前的市场影响程度，这里面也经历了从不确定性到猜测到最 终宽松政策的落地。第三，从事后分析金银的价格走势看，并没有影响其价格的上 涨，美指和金银都在上涨，最终美元在3月13日完成了100点的关口上涨。而金银则 从1月22日开始见顶1307和18.48美元的峰位回落。在上涨的中途才出现了分道扬镳 的走势。

　　据以上分析看，金银和美元在开始上涨到半程终于成为互相关，这充分说明二 者的关系亦敌亦友，金融市场的复杂和有趣就在这里。

　　第三，机构减持不影响价格就会起反作用

　　全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓下降至701.897吨；银ETF-iShres的持仓略微增 加到10198.03吨附近。近期金银ETF机构持仓开始大幅的削减，目前的持仓下降的数 据接近2012的某些时候的幅度；同时当前的持仓数字也恢复到了2007年的水平附近 。

　　在经过如此大规模的减持后，金银始终未见受其影响则充分说明价格的波动有 自身的特点；难道是机构失去了对价格的影响还是来自成本制约着价格的波动？后 者是支持的可能性是存在的，反向理解也是未卜先知的条件，多少人包括索罗斯就 是其中的佼佼者。

　　第四，技术分析三角形下轨支持反弹趋势

　　黄金周线分析看，从1131美元上引趋势线看，上周回测1162美元受到支持而持 续反弹收高，就是该线第三次触及构筑的支持上。周线指标钝化比较严重，只有上 方的一堆均线构成了较强的阻力。突破则会打开上行的通道，因此目前的位置比较 关键，破位运行或许就发生在六月的下旬，这是此前我屡次分析指出来的时间，从 空间上看也符合这样的判断和分析。

　　综合以上的分析判断，金银日内的上涨阻力在1200和16.5美元附近；回落的支 持看到当前的低点附近，思路以短多为主；只有跌破重要的支持才能全面看跌。

责任编辑：gold