刘海霖：希腊春节逃过一劫，金市聚焦耶伦作证

　　上周回顾

　　现货金上周(2月16日当周)以1228.7美元/盎司开市，最高触及1236.8美元/盎司，最低下探至1297.9美元/盎司，收报1199.6美元/盎司，全周波幅38.9美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阴线。

　　现货金上周五(2月20日)以1207.1美元/盎司开市，最高触及1215.3美元/盎司，最低下探至1198.6美元/盎司，收报1199.6美元/盎司，全日波幅16.7美元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　上周(2月16日-2月20日当周)来自希腊债务谈判的消息牵动着市场的神经，有关希腊和国际金主无法达成债务协议，从而导致希腊推出欧元(1.1353，-0.0035，-0.31%)区的阴影始终笼罩在投资者心中。不过在上周五希腊债务谈判的最后阶段，希腊和国际金主们达成了最终协议，这大大改善了市场情绪。在希腊债务谈判达成协议的影响下，欧元兑美元自一周低位回升。不过，此后受买预期卖事实影响回吐了部分升幅。其它市场方面，欧美股市全线收高，本周道琼斯工业平均指数累计上涨0.7%，标普500指数累计上涨0.6%，纳斯达克指数累计上涨1.3%。而避险黄金(1203.03，0.38，0.03%)价格则跌至1200美元关口。本周(2月23日-2月27日当周)市场的焦点再度转向美国，美国方面不仅会公布有重要的资料，周四耐用品订单和周五四季度GDP的公布，周二和周三美联储主席耶伦还将在参众两院做证词，投资者要密切留意。

　　回顾上周三以及周四行情，上周三(2月18日)现货金价上涨，从六周低位反弹，此前美联储1月会议记录显示官员担心过早升息。美联储1月会议记录显示，会上决策者表达了升息过早可能令美国经济复苏降温的担忧，且对从联储利率指引中弃用 耐心 措辞的影响感到不安。现货金上升0.1%，报每盎司1212.0美元，稍早下跌至六周低位1197.9美元。铂金也上涨，此前下滑至五年半低位。有机构分析师说，现在市场预期美联储不会早于9月升息，但他却认为美联储在明年9月升息的可能性更大。在美联储公布会议记录后，美元兑一篮子主要货币下跌。金价在周三稍早延续上日大跌的颓势，因对希腊将达成债务协议的希望提振欧洲股市升至七年高位。而上周四(2月19日)现货金价小跌，交投震荡，欧元兑美元回落，以及投资人评估希腊救助谈判最新的僵局。现货金跌0.4%，报每盎司1207.0美元，回吐之前在美联储发布最新会议记录显示仍对升息迟疑后录得的升幅。周四，德国财政部对希腊提出的延长贷款协议的新建议表示反对。尽管如此，从目前看到的档来看，希腊的措辞向欧元区财长在最初磋商时的立场靠近了很多，达成协议可能为时不远。现货银下跌0.7%，报每盎司16.37美元。

　　希腊债务谈判最终达成协议。上周五欧元集团主席迪塞尔布洛姆在欧元集团会议后发布新闻发布会称，已经和希腊确立了共同立场，将希腊援助计划延长四个月。本次会议就希腊问题展开激烈的会谈，谈判朝着重建信任关系迈出第一步。迪塞尔布鲁姆称，希腊计划中存在灵活性，希腊银行业可以在未来四个月里获取欧元区为银行业资本重组而提供的资金。希腊也在会上承诺，不会在相关措施上出现退步。希腊与欧元集团将4月末作为达成希腊既定改革计划的截止日期。

　　希腊政府官员表示，希腊今天翻开新的篇章，我们已经避免了可能会招致衰退的措施。目前希腊和欧洲都有时间来开始讨论新的协议。上周五日内达成的这份协议消除了希腊可能在下个月就会出现资金枯竭，并被迫退出欧元区的实时威胁。希腊新政府目前能够同国际债权人磋商较长期的债务解决方案。希腊和欧元区方面均对达成协议表示欢迎，因为希腊退出欧元区这是谁都不希望看到的结果。此前据民调显示81%希腊人希望留在欧元区。由Marc对逾1000户希腊家庭的调查显示，约81%希腊人称希望留在欧元区；68%希望政府与欧元区伙伴达成 公平 妥协，但30%希望政府保持强硬，即便这意味着希腊退出欧元区，重新使用过去货币德拉克马；约55%表示新政府表现超过最初期望。

　　策略师表示这可能对其他必须履行撙节措施的国家有一些严重影响，这给欧元区带来无数的可能性。纵观上周整个希腊债务谈判过程，可谓是一波三折。上周一(2月16日)欧元区各国财政部长在布鲁塞尔召开会议，讨论希腊政府提出的修改其援助计划条款的要求。可是，这次会议依然没有达成共识，欧元区财长和希腊的谈判再度陷入了僵局。这大大增强了市场参与者对希腊退出欧元区的担忧情绪。希腊政府官员会后表示，欧元集团讨论了可以理解、但不容接受的草案文本，相关文本坚持扩大援助计划。在这些情况之下，今天不能达成协议。欧盟的提议 荒诞不羁 、 令人难以接受 。

　　在会议的最终结果公布之后，各方都展露出悲观的情绪。欧元兑美元汇价也震荡走低80余点。有投行指出，欧元集团对周一举行的希腊会谈结果感到失望不已，可能会进一步打压欧元。欧元集团周一会议的结果并未出乎市场预料之外，只是基调非常负面。周一希腊强势的态度之后，市场风险偏好有所回升，市场认为希腊和国际金主仍有可能达成妥协。希腊媒体和投资银行周二表示，希腊被迫退出欧元区的风险加大，但该国与欧洲伙伴之间达成妥协行协议仍是有可能的。消息人士指出，预计欧洲央行本周不会突然中止向希腊银行业提供的紧急流动性援助。此外，纽约晚盘市场又有消息人士指出，希腊有意在周三要求延长贷款协议的时间，将贷款计划的时间延长六个月，这又大大改善了市场的风险情绪。

　　有经济学家表示希腊新政府会不会一直坚持立场是很难预料的，但是现在看起来，它们是愈发被逼到绝境了。周四希腊政府提交了债务延期请求，请求将金融救助协议延长六个月。但德国财政部官员表示，德国拒绝了希腊提出的债务展期提案，因希腊议案提出的解决办法并不具有持续性。德国财政部发言人Jaeger认为，希腊的信件并不符合欧元集团的标准，希腊在议案中寻求过桥贷款，但并不包含令人满意的项目。不过，希腊周四递交的这份文件显示，希腊看似已向周一磋商中欧元区财长所持的立场靠近了一大步。利率策略师表示，这是人人都希望看到的让步。看起来，希腊方面的要求并非不可理喻，目前来看，不久应该就会签署最终协议。

　　上周欧洲央行历史上首份会议纪要影响有限。但这份会议纪要对市场的影响力比较有限。欧洲央行1月22日的会议纪要显示，欧洲央行决定将购债规模从之前提议的500亿欧元提升为600亿欧元。欧洲央行多数政策决策者认为主权债务购买是唯一有效的政策选项。但委员们在QE政策方面出现意见分歧。在部分委员看来，欧央行并没有迫切必要做出1月22日会议上决定的行动。在纪要公布后，此次为欧洲央行在1998年成立后首次公布的会议纪要，纪要为欧洲央行与金融市场能够有效沟通提供了全新的机会，使投资者能够更全面了解央行对自身经济及政策的定位；在1月22日的政策会议上，欧洲央行首次启动了QE，但纪要中央行却未提及每位管委会成员各自对于QE政策的观点，同时欧洲央行也并未祭出新的措辞，纪要整体基调与行长德拉基1月的新闻发布会基本类似。

　　美联储主席耶伦本周分别在国会参众两院做证词。本周二(2月24日)和本周三(2月25日)耶伦的证词中对美联储未来政策走向的表态或许是引爆市场行情的关键点。我们来盘点下近来美联储政策走向的变化情况。上周三美联储公布了鸽派的1月份货币政策会议的纪要。纪要显示，美联储高官在这次会议上一致投票同意不加息，并表明他们对未来的升息道路感到相当不安。纪要显示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)对采取什么路线来令货币政策正常化的问题感到担心，多名与会高官都表达了对美联储应从何时开始加息以及应如何加息等问题的担忧情绪。到最后， 许多 与会高官都认为应继续实施宽松政策。整体来看这份纪要表明美联储高官不太可能在近期内开始紧缩货币政策。

　　会议纪要强调了美元走强的风险，纪要显示很多官员倾向于更长时间维持接近零的利率政策。美联储观察人士此前一直都在关注1月份政策会议，以便观察美联储是否会在政策声明中删除 耐心 这个词。在1月份政策声明中，这个词并未被拿掉，原因是与会高官担心去掉该措辞会令市场预期发生扭曲。策略师表示现在就讨论去掉 耐心 这个词还为时过早，到3月中旬做这件事情才是合适的。有美联储通讯社之称的Hilsenrath评论指出。1月的会议纪要显示了联储内部对加息问题讨论日益激烈。加息问题的争议在于，若推迟将引起通胀或金融稳定风险，若提前又可能抑制经济复苏。虽然1月纪要未透露具体加息计划，但已足够表明联储对货币政策的考虑已经进入 新时期 ，不过联储官员仍确信会在今年晚些时候开启加息周期。

　　值得一提的是，除了本月的非农就业数据，其它数据显示，最近一段时间美国的经济数据总体表现较为疲软。另有经济学家指出这些报告为美国经济复苏描绘了一幅令人失望的图景。虽然经济资料疲软，且美联储纪要偏鸽派。但美元指数近来仍然维持强劲势头。最终，市场仍预期联储将会在年内升息，无论是在6月还是9月。对于本周耶伦的表态，有投行表示，美联储官员们整体认为风险稳定。一方面，劳动力市场扩张速度要快于美联储预期；另一方面，核心通胀资料却在不断下滑。耶伦怎样协调这两个分歧非常值得注意。目前风险偏好仍未明显体现在市场，美联储基金期货显示，6月加息的几率仅为20%。若耶伦在未来数周暗示可能在6月加息，那么固定收入市场可能迅速且痛苦的重新计价共识的多仓。有机构强调认为FOMC将会从今年6月开始逐步加息，但基于其加息取决于数据，所以如果出现负通胀率以及经济复苏放缓情况时，他们会对美联储的加息时间预期做出调整。经济学家日前撰文称，美联储对FOMC长期联邦基金利率3.75%的预期 可能会得到实现 ，但金融市场显然还没有准备好出现这样的状况。利率期货市场现在认为，美联储哪怕到2017年年底也只会加息是1.89%；对美联储此前八轮加息周期的分析表明，美联储1951年以来的26个月平均联邦基金利率升幅为355个基点，年化升幅不会超过160个基点。

　　除了耶伦的证词，本周美国耐用品订单，美国GDP等重磅资料也将扰乱市场，届时金价的大幅波动又将是一场激烈的多空博弈。本周主要关注以下四点：第一，关注美元走势对金价的影响。美联储主席耶伦下周二和下周三分别在国会参众两院做证词。耶伦的证词中对美联储未来政策走向的表态或许是引爆市场行情的关键点。美元汇率积极上涨，一定程度上压制了以美元定价的金价的表现。更强势的美元使得持有和交易这类美元定价投资产品的成本更高。第二，特别关注实物黄金需求对金价的影响。除了价格投机和ETF以外，黄金的主要买家是中国和印度的消费者，他们的需求变化经常能够给金价走势带来大幅变动。本周中国正式进入农历新年假期，来自这个黄金消费大国的现货需求暂时淡化，造成黄金价格跌至近六周以来的最低水平。看起来黄金市场并不太在意希腊问题，并指出中国农历新年假期已经开始，其结果是市场上的交易商减少，这对金价造成了影响。预计在假期结束以前，来自于中国买家的支持性因素将会减弱。

　　不过在春节假期回来之后，黄金实物的需求或许会有所回升。据在线黄金交易所BullionVault的研究主管Adrian Ash预测，这种情况将会再次发生。他指出，对中国消费者来说，农历新年假期前后是黄金购买活动的高峰时期。一份研究报告指出：中国人民银行官方铸造的羊年金币已经售罄，有报导称有些警惕性不高的老年人买到了镀金假货。但同时，有一点很重要的是，需要记住中国消费者对黄金的庞大需求是对国际计价变动所作出的响应，而并不会起到设定价格的作用。金矿行业的整体情绪受到了抑制，但这个行业仍对短期内金价将会上涨持乐观态度。现在的普遍感觉是黄金价格将会上涨。他不喜欢预测金价走向，因为我们的重点在于另一个方面，那就是成本。但他认为，行业的整体感觉是情况正在变好。

　　第三，关注希腊债务谈判的后续。上周金价下跌，最主要就是因为投资对希腊最终达成谈判协议的乐观情绪所打压。虽然目前来看希腊问题暂时得到缓解，但投资者仍然不能忽视后续希腊问题的一些报导。欧元区财政部长会议上周五就希腊援助项目展期问题的谈判已经取得了一些进展，市场情绪趋向乐观的情况下，黄金的避险投资吸引力受到压制。不过围绕希腊援助项目展期的协议还不太可能很快达成。协议中的很多细节问题还有待商定，希腊还会于本周一递交改革措施名单，相关机构将评估相关名单是否足够广泛。这一发展使得希腊是否会退出欧元区的不确定性有所淡化，而黄金的避险投资吸引力以及价格也受到了对应的影响。分析师说，主权风险担忧现在是明显降低了，这对黄金自然有了压力。第四，关注市场情绪和头寸变化对金价的影响。近来黄金流动性有放缓的迹象。有分析师团队撰文称，黄金市场当前流动性似乎较2013年放缓，似乎意味着黄金价格缺乏投资者的卖盘，供需面形势意味着，黄金价格支撑位在1200.0美元/盎司；只要珠宝需求能够吸收矿业部门的生产活动、降低供应、且投资者并不出脱所持黄金头寸，上述1200的支撑位就能得以保存。

　　市场情绪总体依然看空金价后市。根据周五(2月20日)最新公布的一份对于黄金交易员的调查报告显示，看空黄金的交易员连续第二周占据多数，暗示市场对于黄金短线走势仍偏于悲观。分析师在报告中称，短期来看金价仍承受着下行风险，主要是因当前希腊与欧元集团的谈判仍在进行，且外界对其达成协议的期望颇高。此外，在希腊占据各大头条的情况下，市场也忽视了来自俄罗斯与乌克兰之间局势的地缘政治变化。俄罗斯1月停止购金，也施压金价。俄罗斯央行周五(2月20日)官网显示，截止今年2月1日，俄罗斯黄金储备持平于之前一个月3880万盎司水平，近10个月来首次停止购买黄金，或因1月金价曾录得约10%涨幅。

　　图表分析

　　周线目前跌势形态，而且布尔带有被打开的趋势，目前周线的支撑是在1185，周线MACD死叉发散，如跌破1185后，技术形态助跌出现，价格将快速下探，目前周线密切关注KD，目前KD在20下方发散，关注是否能突破20向上勾头，如若可以，周线可以走出一波象样的反弹，如果继续维持在20下方游离发散，那么周线技术形态跌势还将维系，而上方阻力位在1232。日线K线昨日成功击穿BOLL下轨，目前BOLL上下轨反向反向发散，K线受阻于下轨1200一线，K线绿三兵形态出现，灵动指标超卖区粘合，MACD死叉运行，但张口并未有效打开，这样的技术形态更多的预示，低点尚未出现，但是下行空头伴随的风险也在逐步加大，目前的阻力位是在1208和1218，支撑位是在的1200及1192。四小时K线自BOLL外围有向内收拢继续，灵动指标超卖区钝化，最近的均线压力位依旧为MA5日均线1206附近，K线短期跌势放缓，但并未出现灵动低位金叉突破超卖区继续，短期反弹性需求逐步出现。小时线目前依旧保持于中下轨的弱势震荡下行，技术性反弹走势将逐步出现，但预计力度不强，目前上方最近的压力位保持于中轨1208的心理关口，跌势短期放缓，但反弹尚未成型。

　　今日支持位：1200，1192；

　　今日阻力位：1208，1218。

　　入市策略：

　　上周(2月16日-2月20日当周)来自希腊债务谈判的消息牵动着市场的神经，有关希腊和国际金主无法达成债务协议，从而导致希腊推出欧元区的阴影始终笼罩在投资者心中。不过在上周五希腊债务谈判的最后阶段，希腊和国际金主们达成了最终协议，这大大改善了市场情绪。在希腊债务谈判达成协议的影响下，欧元兑美元自一周低位回升。不过，此后受买预期卖事实影响回吐了部分升幅。其它市场方面，欧美股市全线收高，本周道琼斯工业平均指数累计上涨0.7%，标普500指数累计上涨0.6%，纳斯达克指数累计上涨1.3%。而避险黄金价格则跌至1200美元关口。

　　本周(2月23日-2月27日当周)市场的焦点再度转向美国，美国方面不仅会公布有重要的资料，周四耐用品订单和周五四季度GDP的公布，周二和周三美联储主席耶伦还将在参众两院做证词，投资者要密切留意。如果耶伦强调近来美国良好的就业市场和良好的经济前景，这将继续提振美元，从而打压金价。反之如果耶伦在加息问题上仍然表现谨慎，则金价有望短暂反弹回升。除了耶伦的证词，下周美国耐用品订单，美国GDP等重磅资料也将扰乱市场，届时金价的大幅波动又将是一场激烈的多空博弈。此外，关注希腊债务谈判的后续。上周达成的协议中的很多细节问题还有待商定，希腊还会于本周一递交改革措施名单，相关机构将评估相关名单是否足够广泛。

　　本周波幅预计为1165美元/盎司 至1224美元/盎司；

　　今天波幅预计为1185美元/盎司 至1208美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1208(美元)做空，止赚设在1188(美元)；如金价再上调至1218(美元)再加第二注，止赚设在1198(美元)，止损设在1228(美元)。

　　计划二：第一注在1185(美元)做多，止赚设在1205(美元)；如金价再下调至1175(美元)再加第二注，止赚设在1195(美元)，止损设在1165(美元)。

　　本操作建议仅供参考

责任编辑：gold