月线收官战打响 本周FED决议恐引爆黄金多头

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　　希腊左翼大胜引爆避险 FED决议成黄金新风向标

　　国际现货黄金周一(1月26日)亚洲时段盘初小幅升至1300美元下方，因周末希腊左翼反对联盟在大选中获胜，加剧了希腊退出欧元区的担忧，并刺激避险情绪升温。同时，本周市场的焦点无疑是美联储开年来的首次议息会议，尽管普遍预期其此次不会升息，但在近期全球央行竞相宽松的格局下，美联储或许难以独善其身。

　　希腊左翼联盟胜选 欧元区动荡加剧

　　万众瞩目的希腊大选于上周日(1月25日)如期举行，大选结果显示，极左反对联盟Syriza赢得大选，Syriza获得36.5%的支持率，而现任总理萨马拉斯领导的执政党“新民主党”只获得27.7%的支持率，令希腊是否退出欧元区成悬念。这也导致周一(1月26日)开盘欧元/美元向下跳空，至1.1145附近徘徊。

　　黄金方面，因希腊退欧的不确定性所引发的避险提振，周一开盘金价录得小幅上涨，至1295-1298美元区间窄幅震荡，不过涨势受欧元/美元下跌的限制。

　　齐普拉斯领导的激进左翼联盟(Syriza)以大优势获得选举胜利，总理萨马拉斯已经向齐普拉斯表示祝贺，但目前尚不清楚，激进左翼联盟是否能够获得151个议席，以得到单独执政的机会。

　　据信保守派总理萨马拉斯的得票率为23%到27%之间，激进左翼联盟之前在民意调查中领先，该党强调“换取援助的紧缩开支措施伤害数以百万计人民”，表明将寻求勾销部分欠债，并放宽紧缩政策。齐普拉斯承诺要勾销希腊的巨额债务，改变目前的财政紧缩政策。

　　希腊经济自2008年全球金融危机爆发后急剧萎缩，失业率高涨致使大批希腊人民陷入贫困。尽管有人警告齐普拉斯将使希腊与债权人发生冲突，但是因几年来的预算削减大受打击的该国中产阶级似乎已经做好了选左翼联盟赌一次的准备。

　　由于激进左翼联盟之前胜选呼声甚高，引发人们忧虑希腊将让其债务违约，并退出欧元区，但该派此前已软化立场，并强调希望希腊继续使用欧元，因此希腊是否退出欧元区仍是个疑问，尽管市场有这个担忧。

　　盛宝银行(Saxo Bank)的商品策略主管Ole Hansen认为，选举结果未必会真的使得希腊退出欧元区，但这种情况并不能被完全排除。避险需求将使得黄金继续表现良好，并且会维持住关键水平，因欧盟有诸多不确定性。

　　凯投宏观(Capital Economics)的商品策略主管Julian Jessop此前预计称，如果Syriza获得大多数胜利，那么对黄金将是有支撑作用的，但这种情况发生的可能不大。他认为联合政府形成后，周一黄金会有卖盘压力。

　　Henderson Global Investors的经济学家Simon Ward认为，本周金价将面临一些卖盘压力，无论希腊大选结果如何。欧洲和第一次希腊危机时已经不一样了，爱尔兰和西班牙的经济有很大好转，我认为欧元区增长在欧洲央行的刺激后，会有很大回升。”

　　美联储利率决议蓄势待发

　　加拿大央行(BOC)上周三(1月21日)意外宣布降息，以应对油价急挫对经济成长和通胀目标的威胁，并称随时准备在必要时进一步放松政策。同时，欧洲央行(ECB)上周四(1月22日)如期推出大规模QE，该行从3月到明年9月期间，将每月购买600亿欧元规模的主权债。部分分析师认为，欧洲央行此举将成为美联储货币政策正常化可能的阻碍，即便美国经济在油价崩跌与其他国家经济动荡下展现韧性。

　　美联储本周二(1月27日)将召开货币政策会议，随后在北京时间周四(1月29日)03:00时公布利率决议。不过，去年12月的美联储会议上，主席主席耶伦(Jannet Yellen)已经明确表示在今年4月前不太可能升息，因此本次会议主要会聚焦在美联储官员对当前美国经济形势的看法。

　　基于投行已经发布的研究报告，预计美联储官员们很可能会在1月27-28日会议之后的前瞻性指引中保留“耐心”一说。

　　在1月9日进行调查显示，在接受访问的22家美国一级市场交易商中，大部份预计美联储将在6月升息。联邦基金利率期货市场交投震荡，12月期货触及99.57日内高位，之后收低于99.545，较周三尾盘下跌2个基点。

　　芝加哥商业交易所集团(CME Group)的FedWatch显示，12月联邦基金利率期货和期权暗示交易商预计美联储在12月升息的机率为76%，高于周三的74%，但低于一个月前的94%。

　　法国巴黎银行分析师团队Laura Rosner、Paul Mortimer-Lee和Bricklin Dwyer在研究报告中称，美联储基本不会对沟通内容进行什么调整，因为首次加息仍在几个月之后，联邦公开市场委员会(FOMC)没有理由暗示政策转变。下次指引转变很可能会在首次加息前一两次会议上确定

　　凯投宏观分析师Paul Ashworth表示，美联储将在声明中保留“耐心”一说；首次加息时机可能会“晚于我们先前预期”。

　　Cumberland经济学家Bob Eisenbeis指出，美联储应从欧洲和瑞士央行吸取“有价值的”教训，应首先决定好利率路线，接着再考虑如何向市场描述自己的路线。

　　法国兴业银行研究员们在报告中写道，预计声明不会有什么变化；美联储可能会调整表述来反映去年多数时间增长增强的情况或“基于市场的通胀指标”继续下跌的情况。美联储在加息时机上的决定在很大程度上取决于年中的主要市场状况以及通胀展望。

　　道明证券经济学家Eric Green则在报告中写道，假设2015年下半年增长趋向于2.5-3%区间且通胀倾向于走高，那么在9月份加息的可能性更大。

　　避险王者归来 黄金投资情绪持续转好

　　据彭博社上周五(1月23日)公布的最新调查显示，因欧洲央行QE以及避险情绪升温，黄金交易员、分析师连续第八周看多黄金。在接受调查的26位黄金交易商及分析师中，15人看涨(57.7%)，8人看空(30.8%)，3人看平(11.5%)。

　　同时，美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(123日)公布的周度报告显示，截至1月20日当周，COMEX黄金投机净多头头寸增加31004手，至145732手。

　　福四通(INTL FCStone)表示，对短期内的金价仍然看多，未来可能会有更多的经济不确定性，技术面上也会有更多积极的形态，这使得金价可能会进一步上涨。金价上行的目标将是1320和1350美元/盎司的水平。

　　道明证券(TD Securities)认为，由于近期市场的不确定性，贵金属价格将会继续得到支撑，而美联储则可能会推迟升息。预计今年第一季度平均金价将在1250美元/盎司，并且今年余下时间金价会走高，第四季度均价将上涨至1300美元/盎司。

　　不过，iiTrader的高级市场策略师Bill Baruch表示，尽管目前市场明显偏向看多，但如果不能维持住1297.4至1300美元/盎司的水平，目前的趋势将会被中和，可能重新测试下行1277至1281.7美元/盎司的支撑水平。此外，要维持高水平的金价，就必须要受高于1316.4到1321.4美元/盎司间，而这是一个重大的回撤水平。

　　世界银行(World Bank)认为，2015年金价会有下跌。该行预计今年黄金均价1240美元/盎司，2016年跌至1225美元/盎司。银价预计今年平均18美元/盎司，明年18.3美元/盎司。

　　
北京时间08:14，现货黄金(1295.98，1.86，0.14%)上涨0.25%,报1297美元/盎司。

责任编辑：gold