陈志文：盘点2014，黄金白银2015年分析报告

　　2014年就这样转眼间即将过去，也许我们在这一年中没有获得什么惊喜，也许我们还有些失望，当然也许你得到了不少，这些都即将过去，昨天依然是昨天，时间不等人。从年初的一切仿佛就在昨天一样，刚刚好但似乎没有过够一样就来到了2015年，不管在过去发生了什么一切都应该重新开始，2014年的贵金属市场整体上维持一个下跌行情，这是基于2013年的基础上顺势而为的再次下跌，但力度明显要小于2013年，而未知的2015年我们并不是说要做一个先入为主的分析，也不是要做一个预言家一样确定的方向和走法，仅仅是一种专业及我所看到，所能够表达的一些思路而已。

　　首先回顾过去一年的走势，年初的时候我们就经历了美联储确定性缩减QE从150亿美元的节奏不断吸收流动，到10月正式结束了长度3年多的量化宽松货币政策，黄金价格也从1920美元一路调整到了1300美元，一月初期的时候利空出尽是利好的作用下价格先涨到了1320美元附近，一直持续到了2月的时候行情试图再次下跌触及到了1240美元，但很快价格反弹到了1270美元并且在突破1300美元的时候，乌克兰危机正式爆发。克里米亚在俄罗斯的支持下闹独立，俄罗斯更是在两国周边大量屯兵示威，导致局势似乎要失控一样，避险买盘大量进行黄金市场，价格一度最高涨到了1340后续的1392年内最高点，局势持续了一个半月的时间，黄金白银价格也涨了一个半月的时间，在这其中欧美实施了第一轮制裁，俄罗斯和西方国家的关系开始走向边缘化，并且还看不到一种无情的风险正在发生，从原来没有方向的货币政策悄悄转到了避险推动的市场中，整个局势贯穿到了5月份，此时此刻以克里米亚并入俄罗斯开始减缓，市场已经看不到有更大的危机爆发，也看不到可能升级的局面，黄金白银价格应声从最高点开始一路调整，行情还只是回到了1300美元下方不远的地方开始稳定了下来，因为乌克兰东部再次出现闹独立的情况，危机似乎在俄罗斯对峙西方制裁中再次重演了。

　　当西方第一轮制裁发生了，由于看不到真正实质性的对俄罗斯经济的打击，普京总统很乐观，不肖一顾的情况就是在东部地区再次制造事端显示自己的存在，从而招致了第二轮真正意义的制裁，此时对俄罗斯各大能源企业融资，国防企业等重要核心企业进行了有针对性的制裁，并且起到了一定的效果，之后东部局势开始出现缓和了，当然这次危机爆发后黄金白银价格也上涨了50多美元，和第一次的接近200美元的空间比较，明显看到未来投资者基于避险带来的突发性行情不是很有信心。从这之后进入到了6-7月的静默期，此时此刻大家一致走在关心美国经济数据的好坏，行情走势也是按照这样的好坏进行波动的，但一直都维持震荡下线的局面。到8月的时候投资者猛然发现情况发生了一些微妙的改变，那就是在避险不成之后，找不到稳定和安全的资产，包括美国股市创出历史新高后的持续行情的担忧，资金开始回流美元市场，导致美元每天都在创出新高，明显压制了黄金白银反弹的空间，此时市场对于未来的数据和经济复苏更加有信心了，美元指数在9月的时候创出了第一个新高，之后稍微有所回调，但力度都不是很大，即使是到2014年收官的时候美元也在继续创出新高，美元成为了2014年唯一受益的品种，从2008年金融危机爆发到现在一切似乎回到了原点，哪些质疑美国可能走下坡路，进入衰退新的10年的投资人可能要失望了，韧性已经显现出来，而2015年何尝不是和2014年下半年一样继续围绕联储加息及美国经济数据来看待美元走势的呢，当然从过度到实施，从预期到结果，市场也会有一个结果性兑现出现。

　　也许我们看到了7月到8月后的美元强势一发不可收拾的时候，原油和美元之间的跷跷板效应发挥了极致，原油价格从90美元每桶一路下跌到了55美元每桶，目前趋势依然处在下跌之中，美国需求出现上升的时候，战略性储备也大幅度增加，不管原油价格怎么下降都无法撼动欧佩克组织不减仓的决心，看起来似乎是一场关于石油战争一样正在9月无形中达到了巅峰，其中各国表面的说辞是打击美国页岩气开发，因为他们成本在50美元每桶，只要油价进一步下跌，他们就面临亏损或破产，如果真是一个国家的战略性开发计划的话，不仅难以打击到页岩气开发，反而可能会导致他们更新技术装备，降低成本，生产更多的石油，好在美国是一个以进口为主要的国家，也没有说一定自足，所以当前油价的下跌还是有一定的效果的，更多的其实和美元走强及欧元区及非美国家经济难以形成有效复苏有很大关系，如果这些国家继续这样没有任何的经济复苏亮点的话，投资者还会继续选择美元指数进行避险和安全选择，当然原油价格的大幅度下跌是有利于全球经济复苏的，如果2015年俄罗斯能够服软的话，原油价格有望能够走向正常化，慢慢见底回升，过去一年的美元暴涨，原油暴跌，到了2015年可能还将延续一段时间，但也不会持续到和2014年一样，毕竟时间移到10月及11月的时候，美国的就业和经济数据更好了，俄罗斯开始有点招架不住这样的制裁了。

　　10月良好的就业数据及失业率不断下降，消费及通胀都保持平稳的情况下，黄金白银价格创出了年底新低1132美元，白银跌至到了14.39美元，也正是从这个时候开始市场对于未来充满的不确定性，大家都在等待看看是否10月美联储就会有新的说辞没有，到了11月也是如此，只有到了12月的时候才真正的看到了美联储利率会议表达的内容，确定了2015年将进入到加息阶段，时间上大家都认为是2015年的中旬，市场刚到了一丝凉意，毕竟美元在12月再次创出了近几年的新高了，原油不断暴跌，市场找不到了支点。而2014年就是这样在美元强势的包围下不断下跌的走势，很曲折也很精彩，一幅幅的画卷就这样过程了，在没有意外的亮点中其实也留下很多线索值得我们去思考，接下来的展望也仅仅是一种参考而已。

　　2015年基本面上的三大因数本质上很难有大的改变，特别是转折性的改变，美元指数就是一个最难确定的要数，美国没有加息或加息都预示着中短期内有利于美元指数，当然价格也涨幅了很大，市场持续的逼空行为也带来了很大的压力，但什么时候开始下跌，以什么样的方式开始是很难确定的，我们只能说2015年美元短期内必将存在一个阶段性调整行情，而阶段性会不会变成长期的呢，所有的要数都难以看的清楚的情况下妄下结论是很危险的行为，两大因数会制约美元上涨的空间，第一个就是欧元区经济及其他国家经济的转好，包括通胀启动后带来的资金转移是唯一可以导致积累的短期上涨多余的泡沫给挤掉，另外一个就是原油需求上升，这两大因数在2015年可能会发生转折，这个转折的存在会奠定黄金白银长期形成重要的底部，在美联储2015年加息之前，预计黄金白银会出现一个重要的底部，而短期内稳定有望在市场还没有真正强烈的时候先反弹，为2015年的4-5月份转折留下空间和基础。当黄金白银价格进入到10月之后下跌明显减缓了， 下跌的难度也加大了，喜欢出现突发性反弹行情，说明买盘在市场战略性价格位置上做空的信心是不足的，这点通过ETF基金持仓及期权期货净持仓的空头不断减少也能够说明，市场要不选择一段时间的大区间波动，要不再次探底后在大区间波动，想要快速的改变下跌趋势转为多头趋势是非常艰难的过程，不过我们依然需要保持警惕和信心，市场的走势其实有时候是会出卖人的。

　　


　　从上图黄金月线走势可以看到，目前黄金处在1200美元附近震荡整理，从年初的1392美元到最低点1132美元，一年行情也跌了260美元，行情处在一个不上不下的位置上，并且收出一根月线阳线，当然此时依然处在中期线下方，说明下一个月行情只要不跌破1146美元的情况下企稳上涨那么都有望出现二次走高到1250美元的过程，或行情就维持在1200美元附近稳定后之间冲击到1225-1250美元区间之内，这个区域在大趋势没有改变的情况下，市场想要立马连续上去是很难的，预计会今日到一个1160-1250区间内的波动行情，目的也是等待联储加息到来，处在这样的位置震荡整理，一旦破位的话后面就可能见到1060美元附近，由于1060美元离1132美元也不是很远，从一年的发展角度看，这恰恰是一个不错的可能快速下跌见底的重要参考，如果在2015年首先1月稳定在1146美元以上反弹的话，后续价格形成的变化基础都是为了更长周期的上涨做准备的，比如上方的1320美元即1420美元，当然由于中期线的稳定性不好，黄金2015年有望反弹到1300美元。而一季度黄金可能形成一个短期稳定后的反弹上行走势，目前布林带转为了多头格局，市场将缓慢上攻为主。

　　


　　上图为白银(16.22，-0.03，-0.18%)月线走势图，价格标注的时候将美元白银转化为了天通银(3194，1，0.03%)报价。目前白银处在3200点附近震荡整理，也收出了一根不错的阳线，最关键的是白银目前处在长期上行趋势线上方，并且价格触及到14.39美元即2891点的时候刚好触及稳定了下来，这是一个不错的初期信号，行情有望不跌破2891美元的情况下而转为向上突破，其中最重要的转折点处在3000点附近，如果能够稳定下一个目标是3500-3650区间之内，美元为18.25-19.00区间，之后行情依然面临反复回落的走势，其中15.60-15.00区间的支撑相当关键，不破才能立并转为上涨，由于在本次白银下跌中年线位置形成的多空关系。2009年白银最低10.35美元的时候后续上涨到了19.46美元，达到了9美元，在2008年危机爆发后从21.33美元冲高回落到了8.50美元，从2009年后到2010年上涨到了49.81美元历史新高，其中可有看到白银转折年在2009年单数年，市场从49.51美元调整到现在的变化结构可有很清晰的发现，2015年白银最关键的支撑在10.35美元，按照市场标准去计算的话，行情应该是不跌破10.35美元以上，跌破14.60之后稳定下来就会再次转为以年为周期的上涨长期趋势，而2014年最低达到了14.39美元，从另外一个角度出发看到，白银有望在11.00-14.60美元内的任何一个点位企稳形成重要底部，并不能排出14.39是不是底部的可能性，从而可以断定2015年白银即使是受到利空下跌不出意外的话，是不会走的太远的，并且有望见底上涨出现中长期趋势。对应的天通银区间就在2400-2900点区间内，看似很大其实按照一年去看也只是瞬间两三天的事情。而长期目标将可以看到3650及4300及4700点以上。关于其他贵金属品种年度盘点分析会再后续中更新。

责任编辑：zdsh