刘海霖：欧洲央行为防通缩首推负利 金价一跃返回1250美元半数关口！

　　昨日回顾

　　现货金周四(6月5日)以1244.2美元/盎司开市，最高触及1257.5美元/盎司，最低下探至1241.9美元/盎司，收报1253.7美元/盎司，全日波幅15.6美元。日K线图显示，现货金周四收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货金价(1253.41，2.5，0.20%)周四(6月5日)一度大涨近1%，创下近三周以来的最大单日升幅，金价上涨的原因是此前欧洲央行降息，并宣布了一系列刺激措施。而业内交易员表示，如果周五美国公布的5月就业数据令人失望，金价可能进一步上涨。稍早，欧洲央行将三大利率调降至纪录低位，以避免欧元(1.3662，-0.0004，-0.03%)区出现日本式通缩的风险，并拉低欧元汇率。欧洲央行首次对银行在央行的隔夜存款收取0.1%的费用，试图迫使银行向中小企业放贷。上述旨在推高通胀率的宽松新政令黄金资产的对冲价格重新得到凸显。鉴于金价在欧洲央行决议发布前仍然稳守在1240美元的支撑位之上，那些在欧洲央行降息前作空黄金的投资人匆忙回补空头，使得金价进一步走强。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，纽约时段尾盘，现货金升0.7%，报1253.7美元，为5月14日来最大单日升幅。昨日日高报1257.5美元，日低为1241.9美元，高于本周稍早触及的四个月低点1240.4美元。其他贵金属中，现货银大涨1.3%，报每盎司19.01美元。周四(6月5日)纽约时段尾盘，美元指数交投于80.35一线，自81.02这一日内高位快速滑落，之前欧洲央行在政策会议上推出的一揽子宽松新政措施，在经过了投资者的仔细解读之后，最终被认为是徒有虚表难以起到应有的效果。欧元兑美元在欧洲央行发布政策决议，并且行长德拉基旋即发布了措辞鸽派的政策讲话后一度因为市场投资者 膝跳反射 式的操作而跌至自2月初以来的4个月新低。

　　欧洲央行6月5日宣布，将主要再融资利率调降10个基点至0.15%的纪录新低，并首次将存款利率调降至负值：负0.10%，同时将边际贷款利率调降35个基点至0.40%，这意味着欧洲央行履行了其此前的政策承诺，未在全球金融市场上造成过大的意外。此后，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在新闻发布会上称，预期欧洲央行主要利率将维持在当前水平一段较长的时间。他同时宣布了一系列新的刺激举措，包括有针对性的LTRO、停止证券市场计划(SMP)购债冲销操作以及购买资产担保证券(ABS)。另外他强调，，不排除在必要时使用非常规工具措施，这些措施包括量化宽松(QE)购债行动在内。

　　德拉基的政策讲话后，欧元兑美元跌至谷底，但旋即其汇价就出现了Ｖ字形反转的走势，不仅很快收复了之前的跌幅，还上涨至近两周以来的高位，原因在于投资者对欧洲央行的政策措施予以解读之后，发现其华丽的表明背后，实际政策行动的含金量并不足，而其政策目标能否达成，也被打上了问号。有机构德指出，从表面上来看，欧洲央行的确采取了一系列的宽松措施，但从深层来看，欧洲央行这一轮措施或许是量多质次，料无法在实体经济领域起到应有的影响效果。

　　因而欧元区的经济前景并不乐观，欧洲央行将基准利率从0.25%再下调10个基点至0.15%的做法，其实只有象征意义而无实际效果，而虽然准备金存款负利率以及停止证券市场计划(SMP)购债冲销操作的或许有一定的意义，但也未超出各界市场观察人士此前所预期的状况，而长期再融资操作(LTRO)的规模上限被限制在4000亿欧元则更令人失望。同时指出，在最关键的量化宽松措施(QE)仍然停留在预期之中的背景下，欧洲央行当前的政策举动事实上是在鼓励热钱进一步流入而非流出欧元区，这会使其他宽松措施对欧元汇价的打压效果尽数归零。因此，金价在短线将因为失望的空头投资者回补仓位而继续录得反弹。

　　对于欧洲央行宽松新政的真实有效性也不看好，欧洲央行将准备金存款利率降至负区间的做法，并不能有效地鼓励其向客户增加放款额度。这位主管解释称，银行对实体经济发放信贷的规模，取决于市场上的实际需求需求状，而目前在，在总体信贷不足的情况下，欧洲央行即使推出再多的促进信贷的宽松新政，各家商业银行也将是巧妇难为无米之炊。银行负责人指出，虽然此前有征兆显示，欧元区整体消费信贷需求状况有好转趋势，但是要全面恢复仍然任重道远，因而，即使欧洲央行向银行业提供了更多了流动性，也难以指望光凭此举就能够促进商业信贷活动活跃度大福上升。

　　而欧元汇价的快速反弹也意味着欧洲央行口头干预汇市的企图遭到了失败，这对于其政策前景而言也的确不是个好兆头。因为尽管欧洲央行当前所面临的最大挑战是设法提振区域内总体通胀率水平，而欧元汇价从表面上来看也并非其调控目标，但是要真正有效地提高通胀率并提振经济，那么就仍需要欧元贬值来加以配合。目前来看，尽管欧洲央行此前祭出了除了量化宽松措施(QE)之外的各项宽松措施，但是对汇市的实际打压效果仍然有限。因此金价也没有进一步下探之余，还重新修复1250美元的半数关口。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，美国方面公布的资料总体不及预期也支撑了金价。其中当周初请失业金人数和挑战者裁员人数均高于预期或前值。具体数据显示，美国5月31日当周首次申请失业金人数31.2万人，预期31万人。美国5月挑战者企业裁员人数529.61万人，前值402.98万人。乌克兰政府军继续袭击东部地区，但并未激发市场的太多避险情绪。美国总统奥巴马称，G7国家准备好对俄罗斯实施更多制裁。他称，如果莫斯科不改变对乌克兰的政策，七国集团一个月后可能对俄罗斯实施新一轮制裁。他还表示，普京必须承认乌克兰新总统。俄罗斯方面，俄罗斯外长拉夫罗夫称，乌克兰的对峙不能永久存在，双方都应该制止乌克兰暴力事件，政府应该首先行动。

　　黄金基金持仓持稳，在小幅增仓之后，投资者仍然没有大量买入黄金基金的热情。截至6月4日全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与前一个交易日相比持平于787.08 吨；全球最大的白银(19.02，0.09，0.47%)上市交易基金iShares Silver Trust的白银持仓量与前一个交易日相比持平在10359.09 吨。而关于金价后市走势，黄金目前正处在一个疲软的季节性时期中。黄金价格在2013年早些时候走高，但随后急剧下滑，或许因为下滑过于剧烈而扰乱了市场的心态。目前投资者都很担忧会有些什么事情再次冲击市场。

　　上调2014年黄金价格预期，黄金市场受到克里米亚危机等因素的支撑。该行将2014年黄金价格预期从此前的1180美元/盎司上调至1272美元/盎司。该行表示，克里米亚危机致使俄罗斯介入乌克兰，美国和欧洲制裁俄罗斯，受了刺激的投资者因此维持谨慎态度，这推升了黄金的避险买盘需求。另有评论称，实物金挂钩的黄金交易基金(ETF)持仓 持续徘徊于年内低位 ，不过近期黄金价格持续徘徊于年内低位时，ETF持仓有些微流入。黄金ETF总的持仓目前在5530万盎司，较2013年的纪录高位下滑了大约35%左右，当时的持仓略高于8500万盎司。

　　实物金需求的疲软持续压制黄金价格。根据数据显示，土耳其5月黄金进口上涨180%至11.8吨，4月为4.2吨。但是相比2013年5月的进口量下滑，当时进口量为43.5吨。可以说土耳其的黄金进口还是下降了，因为今年年初的时候土耳其里拉极端疲软。同时印度的黄金需求也持续受到疲软卢比的压制，而且印度的关税还很高。澳新银行(ANZ)发布报告称，由于中国方面需求弱于预期，下调短期以及中期的黄金价格预期。该行表示，根据估算，中国2014年一季度可以确定的黄金供应超过了可以确定的黄金需求大约100吨，表明大量库存剩余。这些库存可能需要一段时间才会发挥其影响，最终可能导致中国未来几个季度的黄金进口放缓。该行同时表示，黄金交易基金(ETF)也持续施压黄金价格。未来12个月内黄金ETF持仓的流出或成为常态，此前因地缘政治紧张局势引发的避险需求逐步降温。

　　今日是本周第二个高潮日，市场聚焦美国5月非农报告。在4月非农就业报复性增长28.8万的情况下，5月非农预计还将强劲增长21.8万人，强劲资料将强化市场对美国经济复苏前景看好的预期；失业率则料上升0.1个百分点至6.4%。同时，在月末因素结束之后，美债方面或又有异动行情，从而影响市场交投情绪。在非农公布前，德法英三国均将公布贸易帐，但若与前值变动不大，市场将选择忽略，而一心备战非农行情。而非农次日将是周末，预计在非农数据的 激情反应 后，仓位调整动作将夹杂在行情中。

　　而人力资源服务公司ADP和预测机构Moody's Analytics周三(6月4日)公布的就业调查报告显示，美国5月私营部门就业人数增幅不及预期，这对非农数据而言不是个好兆头。数据显示，美国5月ADP就业人数增加17.9万，为今年1月以来最小增幅，预期为增加21万，前值下修为增加21.5万，初值为增加22.0万。通过对比来看下非农资料和ADP的关系，其实不难发现，在趋势上ADP数据与非农数据基本保持一致，但在个别的月份中或有区别，但不可否认从2012年开始ADP数据的波动性并没有非农数据那么强烈，总体上ADP数据基本保持在10万人至22万人之间。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，但非农数据就比较上串下跳，最低10万人以下，最高30万人以上，也使得市场对于非农数据的预测摸不到头脑。但有一点我们可以预期，本次的非农数据可能不会高于上月的数据，但仍能保持相对高位。在过去20个月的时间内，有19个月的非农就业资料相比初值都被向上修正，平均上修幅度达到了3.7万人。因此，不出意外的话，4月份的非农就业人数增幅很可能会达到30万或更高的规模，而这也能证实美国经济在经历了冬季恶劣天气的打击后将出现全面的井喷式回升，并且整体经济前景也依旧看好。市场普遍预计美国5月非农就业岗位或增加21.8万个。虽然这低于4月28.8万个的强劲增幅，但仍超过之前六个月的平均水平。

　　图表分析

　　周线目前的阻力依然是在30周期均线的1300附近，支撑则是在1250附近，目前的周线的布尔带已经缩口而且逐步放平，这样的形态未来一段时间就是要玩出跌势的修复，然后震荡一段时间，所以周线目前的趋势依然是弱势震荡不变。日线方面，日线MACD较为明显，死叉继续放量下行，目前的阻力是在日线布尔带中轨的1265附近，KD目前勾头向上而且是从20下方向上勾头，这表明多头的反扑还是有的，而且是会以迅雷不及掩耳之势，日线需关注1265及1272这两个位置，这两个位置都是比较好的做空点位，下方的支持1242是极限，1250是驿站，在此位置可展开中、长线的多仓。四小时向升突破1250后，暂时还未显示出大升趋势，目前的阻力是在1258，支撑则是在1250。

　　今日支持位：1250，1242；

　　今日阻力位：1265，1272。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周四(6月5日)一度大涨近1%，创下近三周以来的最大单日升幅，金价上涨的原因是此前欧洲央行降息，并宣布了一系列刺激措施。欧洲央行将三大利率调降至纪录低位，以避免欧元区出现日本式通缩的风险，并拉低欧元汇率。欧洲央行首次对银行在央行的隔夜存款收取0.1%的费用，试图迫使银行向中小企业放贷。上述旨在推高通胀率的宽松新政令黄金资产的对冲价格重新得到突显。鉴于金价在欧洲央行决议发布前仍然稳守在1240美元的支撑位之上，那些在欧洲央行降息前作空黄金的投资人匆忙回补空头，使得金价进一步走强。纽约时段尾盘，现货金升0.7%，报1253.7美元，为5月14日来最大单日升幅；现货银大涨1.3%，报每盎司19.01美元。

　　今日是本周第二个高潮日，市场聚焦美国5月非农报告。在4月非农就业报复性增长28.8万的情况下，5月非农预计还将强劲增长21.8万人，强劲资料将强化市场对美国经济复苏前景看好的预期；失业率则料上升0.1个百分点至6.4%。虽然这低于4月28.8万个的强劲增幅，但仍超过之前六个月的平均水平。在过去20个月的时间内，有19个月的非农就业资料相比初值都被向上修正，平均上修幅度达到了3.7万人。因此，不出意外的话，4月份的非农就业人数增幅很可能会达到30万或更高的规模，而这也能证实美国经济在经历了冬季恶劣天气的打击后将出现全面的井喷式回升，并且整体经济前景也依旧看好。同时，在月末因素结束之后，美债方面或又有异动行情，从而影响市场交投情绪。而非农次日将是周末，预计在非农数据反应后，仓位调整动作将夹杂在行情中。

　　今天波幅预计为1244美元/盎司 至1274美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1274(美元)做空，止赚设在1254(美元)；如金价再上调至1284(美元)再加第二注，止赚设在1264(美元)，止损设在1294(美元)。

　　计划二：第一注在1244(美元)做多，止赚设在1264(美元)；如金价再下调至1234(美元)再加第二注，止赚设在1254(美元)，止损设在1224(美元)。

责任编辑：半东三土