从初请看非农猜金价 月线收官平静下周重开精彩

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　　美通胀数据引全世瞩目 关注黄金技术面共振

　　周五(5月30日)亚市早盘，国际现货黄金略有冲高，不过仍处于1260美元下方运行，隔夜美国GDP数据虽不尽如人意，但数据较为陈旧，市场也并未有太大反应，反倒是初请失业金人数继续减少，示好下月非农数据，今日美国重要的通胀数据即将公布，市场将充分咀嚼其对后市经济状况及货币政策的预期，关注黄金技术面基本面共振。

　　美GDP下滑不改经济向好预期，初请数据继续示好非农

　　美国商务部(Department of Commerce)周四(5月29日)公布的GDP修正值数据显示，美国今年第一季度经济出现萎缩，为三年来首次。

　　数据显示，美国第一季度实际GDP年化季率下修为下降1.0%，降幅超出预期的0.5%，初值为增长0.1%。这是2011年第一季度以来经济产出首次出现下滑，当时为下降1.3%。2013年第四季度GDP增长了2.6%。

　　高盛(Goldman)在数据公布后发表评论称：“由于第一季度库存投资较初步预期疲弱，我们将美国第二季度GDP增速预期上修0.2个百分点至3.9%。”

　　几乎所有的净修正都要归因于库存投资拖累的增大，其对GDP的修正构成1个百分点的拖累。一季度商业库存下修为增加490亿美元，初值为增加874亿美元。库存投资目前估计减损第一季度GDP增幅1.6个百分点。净出口和政府支出亦分别削弱GDP 0.1个百分点，尽管部分影响被企业固定投资和个人消费支出所抵消，两者分别为GDP贡献0.1百分点。

　　美国劳工部周四(5月29日)公布的数据显示，美国5月24日当周初请失业金人数下降，5月24日当周初请失业金人数四周均值和5月17日当周续请失业金人数更是降至六年半的低点。

　　具体数据显示，美国5月24日当周初请失业金人数30.0万，预期31.8万，前值修正为32.7万，初值32.6万。

　　下图是初请失业金人数数据走势图：

　　


　　从图中看数据仍能保持震荡走低的趋势，这也表明美国的就业情况正在持续复苏。

　　另外全美地产经纪商协会(National Association of Realtors, 简称NAR)周四(5月29日)公布的数据显示，美国4月成屋签约销售指数月率升幅不及预期，仅温和增长，显示房市趋于稳定，且受到高利率和严冬的打压。

　　具体数据显示，美国4月成屋签约销售指数月率上升0.4%，预期上升1.0%，前值上升3.4%。

　　美核心通胀数据来临，市场将充分咀嚼

　　美国劳工部(Department of Labor)月中公布的数据显示，美国4月消费者物价指数(CPI)录得近一年来最大涨幅，显示出通胀压力温和上升。

　　具体数据显示，美国4月季调后CPI月率上涨0.3%，为2013年6月以来最大涨幅，前值为上涨0.2%；未季调CPI年率上涨2.0%，创2013年7月以来最大涨幅，前值为上涨1.5%。CPI数据符合经济学家此前预期。

　　美联储(Fed)官员杜德利(William Dudley)上周在纽约商业经济协会举行的午餐会上讲话称，预计通胀将在今年剩余时间走高，但他表示，美联储设定的2%的通胀目标并非上限。

　　尽管增长阻力有所减弱，但经济增长的轨迹仍非常令人失望，美国并没有经历通常的周期性反弹。杜德利同时也是纽约联储主席。

　　杜德利为此次讲话准备的讲稿支持了他之前所持的观点，即美国货币政策将保持宽松，直至经济增长迹象更加明显。

　　部分使通胀保持在低位的因素是一次性因素，且对同比数据的影响正逐步消退。在业主等价租金等部分领域，物价压力看似将有所增加。

　　市场普遍预计通胀在未来1-2年不会大幅攀升。

　　有市场人士表示，明年通胀将接近联邦公开市场委员会设定的2%的目标。那些认为短期失业趋势正影响薪酬趋势的人不应该过早得出这样的结论。推迟结束将到期回笼资金再投资直至开始升息是适当之举。

　　从长期来看，联邦基金利率与2%的通胀是一致的，但可能会远低于4.5%的历史平均水平。

　　在结束量化宽松(QE)和首次升息之间会有一段相当长的时间，而且一旦开始升息，政策收紧步伐也会是相对缓慢的。

　　美联储(Fed)官员柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)近日表示，美国通胀在2018年之前可能都无法回升至2%的目标，因此，美联储应考虑在通胀触及目标后的数年间让通胀保持在目标之上，以弥补现阶段的低物价对经济造成的拖累。

　　柯薛拉柯塔之前就提出了“物价水平目标”的想法，但并未明确加以解释，他在明尼苏达州经济俱乐部发表讲话时称，这一想法值得美联储“认真讨论”。柯薛拉柯塔同时也是明尼亚波利斯联储主席。

　　根据物价水平目标理论，美联储应在未来数年让通胀高于2%的目标，以弥补当前的低物价对经济造成的影响。目前，美联储推行的是“通胀目标”举措，即在任何情况下都以实现目标为目的，不考虑过去的物价趋势。

　　他指出，如果采取物价水平目标策略，美联储未来升息的步伐将慢于往常，同时在物价水平目标下，美联储也会针对其希望多快回到2%的目标有一些表示。

　　美联储亲睐的衡量通胀的指标是个人消费支出(PCE)物价指数，目前该指标略高于1%，柯薛拉柯塔称，这显示经济中存在“资源浪费”，尤其是劳动力资源。

　　如果美联储决定调整目标价格，企业将更乐于招聘和投资，因他们将预计美联储未来将出台更多刺激性货币政策，从而导致需求增加。柯薛拉柯塔指出，这一决定“可能影响短期经济复苏速度。”

　　柯薛拉柯塔今年是有投票权的联邦公开市场委员会(FOMC)委员，他还表示，预计“未来数年”个人消费支出(PCE)物价指数通胀将低于2%的水平，可能直至2018年。美联储有工具可以在未来抑制通胀压力。

　　柯薛拉柯塔称，美联储并不准备公布修改后的、政策立场正常化和缩小庞大资产负债表规模的“退出策略”。

　　部分市场观点

　　花旗集团(Citi)周四(5月29日)发表评论称，考虑到俄罗斯和乌克兰之间持续的紧张局势，黄金(1255.63，4.12，0.33%)短期内将小幅走高。但除此以外，能推动黄金价格上行因素非常有限。

　　花旗集团分析师在其周四公布的《全球黄金报告》中表示，2014年上半年黄金均价料在1337美元/盎司，2015年预计将走高至1365美元/盎司。

　　分析师表示，继续看跌黄金公司，尽管黄金公司采取回避措施在短期内达到收支相抵的目的，但是黄金行业75%的公司仍在烧钱。该分析师团队领导人Johann Steyn表示，根据几率看来，黄金公司并不能令长线持有的股东获得利益。

　　Johann Steyn表示，Goldcorp、巴里克黄金以及纽蒙特矿业的情况较同行稍好一些，但是这也取决于接下来资金配置是否有效管理。最不太可能为股东带来利益、并被花旗调降评级至“卖出”的公司分别是Sibanye黄金、非洲巴里克黄金、Polymetal国际、Gold Fields、Newcrest矿业和Harmony黄金矿业。

　　澳新银行(ANZ)发表评论称，黄金价格的支撑近期是相当脆弱的，黄金周三(5月28日)在1266美元/盎司附近试探了不下三次，但是最终还是失败了，黄金价格因此进一步下破。

　　法国外贸银行(Natixis)的商品分析师Bernard Dahdah认为，周二价格下跌对一些投资者来说是买入机会，这并不令人意外，但他预计金价会继续下跌，需要更多的下跌才能吸引更多投资者进入市场。并表示此次金价的下跌也没能吸引亚洲地区的实物黄金买家，他们曾经是去年黄金市场的重要支撑。

　　截止北京时间8:22，国际现货黄金价格报1259.10美元/盎司。